能源化工板块日报

1 能源化工板块日报 中辉期货2024/3/4期 观点摘要 品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 偏强运行 OPEC+延长减产至2季度末，关注价格区间【570-620】 聚烯烃 逢低做多 PE库存加速去化，需求陆续恢复，装置重启，L05【8150-8350】PP装置检修，库存去化，供给压力暂缓，PP05【7400-7600】 PVC 震荡偏强 春检陆续开启，宏观提振，关注上下游开工及出口接单，盘中冲破前高5970，V05【5850，6100】 PTA 谨慎看多 成本支撑，累库速度放缓，05参考【5800-6100】 乙二醇 逢低布局多单 国内计划检修装置增加，进口缩量，05参考【4500-4800】 玻璃 空单谨慎 高日融、高利润、库存累积VS高基差，05参考【1600-1750】 纯碱 空单谨持 成本支撑VS产量提升、碱厂累库，05参考【1750-1900】 甲醇 逢低做多 甲醇开工率周度回升，MTO/P与传统需求走势分化，库存端延续去库态势。关注本月甲醇装置检修情况。短期MA05参考【2515-2575】 晨报资讯 宏观经济：（1）2024年全国两会即将启幕。全国政协十四届二次会议将于3月4日下午3时开幕，3月10日上午闭 幕，会期6天。（2）ISM周五称，美国制造业采购经理人指数(PMI)从1月的49.1降至47.8，预估为升至49.5。 原油：OEPC多国宣布延长自愿减产协议至二季度末，其中沙特将延长自愿减产100万桶/日，俄罗斯47.1万桶/日，伊 拉克22万桶/日，阿联酋16.3万桶/日；贝克休斯数据显示，截至3月1日当周，美国石油钻机数量增加3座至506座。聚烯烃:库存：截至20240301，两油聚烯烃库存88.5万吨（日环比-7万吨）。美金市场：本周亚洲线型低密度聚乙烯 价格稳定。装置变动：2月29日，塔里木石化（30万吨/年）HDPE装置、镇海炼化（30万吨/年）全密度装置重启。PP装置暂无变动。 PVC：截至20240301，乌海地区电石市场价2750元/吨（日环比持平）。 聚酯：江浙涤丝上周五产销整体偏弱，平均估算在4成左右；直纺涤短上周五产销清淡，平均30%。 玻璃：截止到20240229，全国浮法玻璃样本企业总库存5572.2万重箱，环比+146.7万重箱，环比+2.7%，同比-32.2%。折库存天数23.2天，较上期+0.6天，本周浮法玻璃日度平均产销率较上周提升12个百分点，但整体仍处于偏低水平，行业维持累库，但库存增速略有放缓。 纯碱：本周国内纯碱厂家总库存84.76万吨，环比增加9.91万吨，增幅13.24%。其中，轻质库存42.50万吨，重质库 存42.26万吨。 甲醇：2024年3月1日，中国甲醇装置检修/减产统计日损失量11320吨。暂无恢复、新增检修及新增计划检修装置。 进口方面，2023年2月，中国甲醇进口预估88.98万吨，较上月（隆众数据134.26万吨）大幅减少45.28万吨，降幅33.73%。 2 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：OPEC+延长至2季度末，油价偏强运行4 聚烯烃：需求恢复库存加速去化，逢低做多5 PVC：春检陆续开启VS库存高位，震荡偏强6 PTA：成本支撑，谨慎看多7 乙二醇：国内计划检修装置增加，逢低布局多单8 玻璃：现货报价上调，盘面止跌9 纯碱：氨碱成本附近，跌势放缓10 甲醇：供需逐渐改善，短期震荡偏强11 免责声明12 原油：OPEC+延长至2季度末，油价偏强运行 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：上周五国际油价偏强运行，外盘WTI上升2.19%，内盘SC下降0.41%。 【基本逻辑】：核心驱动，OPEC+延长减产至2季度末，全球原油供给偏紧。供需方面，OEPC多国宣布延长自愿减产协议至二季度末，其中沙特将延长自愿减产100万桶/日，俄罗斯47.1万桶/日， 伊拉克22万桶/日，阿联酋16.3万桶/日；贝克休斯数据显示，截至3月1日当周，美国石油钻机数 量增加3座至506座；截至2月23日当周，美国原油产能为1330万桶/日，与上期持平；俄罗斯计 划从2024年3月1日期，实施为期6个月的汽油出口禁令。库存方面，EIA最新数据显示，截至2 月23日当周，美国原油库存增加420万桶，至4.4716亿桶，汽油库存减少280万桶，至2.4421亿 桶，馏分油库存减少51万桶，至1.2114亿桶。 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 【策略推荐】：供需方面，OPEC+将延长减产至2季度末，并且俄罗斯将限制汽油出口，供给偏紧，我们维持油价震荡偏强观点不变，建议逢低轻仓试多，关注价格区间【570-620】。 聚烯烃：需求恢复库存加速去化，逢低做多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：L主力收跌0.07%，PP主力收涨0.05%。L-PP、PP-3MA价差环比-10、-35元/吨。 【基本逻辑】：L:供应端，维持高产量低开工；进口窗口多数处于关闭或待开启状态，预计后市供给压力尚可。需求端，下游产能利用率周环比+8pct，地膜订单显著回升，企业库存周环比下降9万吨。总体来看，旺季需求来临，两油聚烯烃库存加速去化，期价震荡偏强。关注后市库存去化速度。 PP:供应端，近期装置检修偏多，预计供给短期减少，但Q1仍有185万吨扩产计划，中期存上涨预 期。需求端，注塑、无纺布、BOPP开工走强，上中游库存偏高，建议关注下游补库情况。成本端，丙烯价格持稳运行，丙烷跌价；油制、MTO、外采丙烯制成本边际转弱，亏损加剧。综上，需求陆续恢复，盘面震荡偏强。 【策略推荐】：轻仓逢低做多。L关注区间【8150-8350】，PP关注区间【7400-7600】。风险提示：关注 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 PVC：春检陆续开启VS库存高位，震荡偏强 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：V05合约涨0.20%，05基差环比-2元/吨。 【基本逻辑】：供给端，上游维持高开工，从检修计划来看，3月份目前涉及甘肃银光、广东东曹、福建万华、湖北宜化，涉及产能在99万吨，随着春检陆续开启，供给压力或有缓解。需求端，虽然BIS认证明确，出口存好转预期，但国内需求恢复缓慢，刚需采购为主。2月底社库58.71万吨， 周环比+1.66%，绝对位置偏高，仓单库存陆续减少，关注库存去化力度。成本端，电石、乙烯价格持稳，成本支撑尚存。短期看，成本支撑叠加出口好转，盘面震荡上行。中期看高库存压制下，预计盘面震荡下行，关注上下游开工及出口签单情况。 【策略推荐】：基本面仍显疲弱，多单谨慎，主力合约区间【5850，6100】。风险提示：宏观数据边 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 际变化、电石价格大幅提涨、出口边际好转。 PTA：成本支撑，谨慎看多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：PTA05合约跌0.47%，报5908元/吨。 【基本逻辑】：目前终端新订单状态有所分化，预期环比好转，下游工厂陆续复产，雨雪天气使得返工进度偏慢，整体开工率低于预期，预计将于3月上旬附近恢复至正常水平运行。聚酯产销偏弱， 库存压力逐步显现，聚酯装置负荷回升速度较慢。目前PTA开工率处于历年同期偏高水平，近期暂无装置变动消息，PTA累库速度预计放缓，PTA装置检修推迟叠加PX传统检修季来临，PX整体供需结构预期好转，可关注做空PTA加工费机会。成本支撑，叠加PTA库存预期改善，近期期价预计将震荡偏强运行，关注芳烃调油需求和聚酯工厂备货情况。 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 【策略推荐】：可尝试逢低做多，05关注价格区间【5800-6100】元/吨。 乙二醇：国内计划检修装置增加，逢低布局多单 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：乙二醇05合约跌0.13%，报4599元/吨。 【基本逻辑】：国内计划检修装置增加，主要受合成气制乙二醇装置季节性检修影响，乙二醇开工率预期下降，3-4月库存去库速度预计加快，关注乙烯装置转产情况，进口量缩减幅度较为显著，关注乙烷价格。利润方面，油制和合成气制装置整体利润预期修复。整体上来看，乙二醇基本面预 期改善，关注煤炭价格。 请务必阅读正文之后的免责条款部分8 【策略推荐】：逢低布局多单，05关注价格区间【4500-4800】元/吨。 玻璃：下游需求启动不佳，盘面弱势震荡 资料来源：IFIND，钢联，中辉期货 【行情回顾】：现货报价保持稳定，盘面出现止跌迹象，基差小幅波动，仓单不变。 【基本逻辑】：当前玻璃下游深加工企业陆续复工复产，但新增订单有限，补库意愿不强，对原片多维持按需采购。玻璃需求恢复缓慢，供给处于高位，企业库存继续累积，玻璃基本面驱动偏弱，但下方考验成本支撑。现货延续弱格局，产销不足，继续累库，盘面维持弱势运行。后续关注下 游拿货的持续性能否带动玻璃厂去库。 请务必阅读正文之后的免责条款部分9 【策略推荐】：05合约参考区间1600-1750，短期1600关口跌势放缓，或展开弱势修复，空单离场为宜。 纯碱：氨碱成本附近，跌势放缓 资料来源：IFIND，钢联，中辉期货 【行情回顾】：现货报价部分下调，盘面止跌弱修复，基差缩窄，仓单不变。 【基本逻辑】：月初华北地区主流现货报价保持稳定，华东、东北地区价格有所下调。厂家延续累库，过剩担忧增强。上周终端陆续复工，但市场提货情况一般，纯碱厂家依旧累库。纯碱市场缺乏利好因素支撑，但临近氨碱法生产成本附近利空驱动减弱，♛期价短期震荡反复，关注企业累 库幅度、下游采购情况。 请务必阅读正文之后的免责条款部分10 【策略推荐】：纯碱05合约价格参考区间1600-1900，氨碱法成本1740附近（动态成本），空单谨持，离场为宜。 甲醇：供需逐渐改善，短期震荡偏强 资料来源：IFIND，钢联，中辉期货 【行情回顾】现货方面，3月1日，太仓甲醇现货2725元，较上一期上涨10元/吨，跌幅0.37%。期货方面，3 月1日，甲醇主力合约日内震荡略收涨于2529元/吨，较上一期上涨13元/吨，涨幅0.52%。5-9月差升水至59元/吨。 【基本逻辑】供应端，3月1日，国内甲醇开工率维持在79.84%，环比回升0.01pct，其中煤制甲醇开工率为95.87%，环比回升2.39pct。国内甲醇周度产量约180.94万吨，环比上周增加3.02万吨，同比去年增加28.23万吨。需求端，新兴需求与传统需求开工率走势略有分化，截至3月1日，国内甲醇制烯烃开工率90.50%，环比下降0.67pct；甲醛、醋酸、二甲醚及MTBE开工率环比分别上升7.95pct、8.02pct、0.13pct及1.55pct。与此同时，甲醇样本企业订单待发35.74万吨，环比增加7.17万吨；甲醇签单量9.3万吨，环比增加3.6万吨。库存端延续去库态势， 截至2月28日，我国甲醇样本生产企业库存58.28万吨，较上一期减少1.74万吨；甲醇港口库存总量在76.05 万吨，较上一期减少5.43万吨。综合来看，短期供应压力偏大，下游传统需求有所恢复。本月国内甲醇装置迎来春季检修高峰季，甲醇供应压力料将下滑，主力合约价格有望维持震荡偏强的走势。 请务必阅读正文之后的免责条款部分11 【策略推荐】短期甲醇期价延续震荡格局，MA2405合约关注【2515,2575】。风险提示，下游需求不及预期。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独�判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因