对二甲苯：5-9正套 PTA：多TA空EG MEG：多TA空EG

期货研究 商 品2024年3月4日 研究 对二甲苯：5-9正套 PTA：多TA空EG 产业 务 服MEG：多TA空EG 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 项目 昨日收盘 前日收盘 昨成交(万手） 昨持仓（万手） 期货 PX405合约 8562 8606 4.3 9.7 TA405合约 5908 5940 65.8 98.8 EG2405合约 4622 4603 42.1 40.0 月差 2024/2/28 2024/2/29 2024/3/1 变动值 PX（5月-9月） 62 40 34 -6 TA5月-9月 70 56 52 -4 MEG5月-9月 49 39 40 1 品种间价差 3*TA405-2*PX405 628 608 600 -8 3*TA409-2*PX409 542 520 512 -8 TA-EG（5月） 1326 1337 1286 -51 TA-EG（9月） 1305 1320 1274 -46 TA-PF（5月） -1432 -1440 -1450 -10 TA-LU（1月） 1647 1665 1649 -16 TA-LU（5月） 1583 1584 1564 -20 现货价格 项目 2024/2/28 2024/2/29 2024/3/1 变动值 汇率：美元-人民币（日） 7.1980 7.1882 7.1968 0.0086 日本石脑油 686 699 688 -11 PXCFR台湾人民币价 8617 8592 8511 -81 PXCFR台湾 1037 1037 1026 -11 PXFOB韩国 1017 1015 1004 -11 PXFOB美国海湾 1102 1100 1089 -11 华东地区PTA市场价 5950 5925 5895 -30 华东地区乙二醇现货市场价格 4626 4598 4586 -12 现货加工费 PXN（美元/吨） 352 339 339 0 PTA（元/吨） 315 297 320 23 MEG油制利润（元） -757 -931 -850 81 MEG煤制利润（元） -851 -881 -893 -12 资料来源：Platts，ifind，隆众，国泰君安期货 期货研究 【市场概览】 PX:石脑油价格下跌，4月MOPJ目前估价在675美元/吨。今天PX价格下跌，一单5月亚洲现货在1030成交。尾盘实货4月在1017/1025商谈，5月在1025/1035商谈。1日PX估价在1026美元/吨，下跌11美元。 PTA：仪征化纤年产300万吨PTA项目预计3月底投料试车。 3月1日，PTA现货价格下跌至5890元/吨，主流基差在05-17，月均价格5890元/吨，月结价格 5905元/吨。 MEG:宁波一套50万吨/年的乙二醇装置计划于本月末前后停车检修，预计停车时间10-15天。 沙特一套45万吨/年的乙二醇装置计划于3月中上旬前后重启，另一套45万吨/年及64万吨/年的装置短期暂无重启计划。 聚酯：张家港一套10万吨聚酯装置已于今日升温重启，该装置主要配套涤纶半光FDY及切片。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：1PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PX：5-9正套。3-4月份将进入成本驱动型行情，调油需求对芳烃价格形成支撑，PX估值或偏强。甲苯MX美亚套利窗口打开，当前轻重石脑油价差再次扩大至近80美金/吨。另外PXN回落至340美金/吨，未来有做阔机会。同时3月份关注浙石化/恒力石化检修计划落地情况。2月份海内外PX累库格局或在3月份有所改善。关注5-9正套头寸。 PTA：多PTA空MEG。3-4月份将进入成本驱动型行情。PTA3-4月份检修较多（恒力惠州/福海创），而聚酯装置开工逐步回升至86%以上，PTA供需平衡正在改善，2月份累库40+万吨，3月份紧平衡。3-4月份汽油裂解价差季节性走强，对PXPTA均形成支撑。关注5800以下卖看跌期权头寸。 乙二醇：4500-4700区间震荡市，谨慎偏空。周内市场反复交易装置变化：其中海外沙比克原计划重启2套，现推迟；卫星石化推迟至4月底停车，福建联合乙烯故障，浙石化预计4月份停1.5条线，乙二醇供需平衡表再次修正。然而由于聚酯工厂主动去库存，现货买盘稀少，贸易商在4700上方获利盘止盈，偏空对待。聚酯当前现金流无法支撑两种原料同时上涨，关注多PTA空MEG对冲。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 请务必阅读正文之后的免责条款部分