纸浆周报

上海东亚期货周报—纸浆 2024年3月2日 研究员：刘趣言 从业证书：F03087310交易咨询：Z0019455审核：唐韵Z0002422 观点 海外供应相对充裕，国内部分地区可外售货源较前期有所收紧；节后下游开工迅速恢复，需求预期向好，但国内港口高库存仍可能限制浆价上冲动能。后续关注下游采购情况及库存变化。 上海市虹口区 东大名路1089号26层 基本面供需： 2601-2608单元 电话 021-55275088 电子邮件liuqy@dyqh.com 网站http://www.eafutures.com/ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 全球纸浆供应稳定，且中国供应同比高位。23年12月全球 发运至中国的化学浆共约197.12万吨，环比4.07%，同比25.61%。12月国内纸浆进口总量355.0万吨，环比9.9%，同比50.4%。23年针阔叶浆新增产能顺利投产爬坡，24年下半年SUZANO阔叶浆新增产能预计投放，近两年全球产能增速较快。 国内下游春节后迅速复工复产，表现出一定的用浆需求，但目前整体采买相对谨慎，仍需关注集中补库情况。 库存： 1月欧洲纸浆库存128.03万吨，环比8.2%，同比-15.5%。 本周国内纸浆港口总库存量约212.8万吨，去库1.8万吨，环比-0.84%。 价差： ARAUCO公布2024年3月份报价：针叶浆银星$745；阔叶浆明星$650；均较上期持平。SUZANO公布24年3月份报价：亚洲地区上涨$30。当前针阔价差约630元/吨。 基本面分析要点 向上驱动 1.SUZANO3月外盘报价上涨；2.ft东地区可外售货源收紧；3.期货仓单去化； 向下驱动 1.1月世界主要产浆国商品浆发运至中国的量同比增长；2.国内纸浆港口库存水平较高； 逻辑分析 海外供应相对充裕，国内部分地区可外售货源较前期有所收紧；节后下游开工迅速恢复，需求预期向好，但国内港口高库存仍可能限制浆价上冲动能。后续关注下游采购情况及库存变化。 观点 偏强震荡，区间[5500,6000] 供应 海外供应量： 2023年12月全球针叶浆发运量共约192.71万吨，环比-2.95%，同比2.90%；12月全球阔叶发运量共约291.54万吨，环比14.29%，同比14.89%；12月发运至中国的化学浆共约197.12万吨，环比4.07%，同比25.61%。23年上半年，阔叶浆Arauco和UPM两套装置均已投产；下半年Metsa88万吨新增产能已顺利投产。24年下半年SUZANO仍有阔叶浆投产计划。 国内供应量： 从国内进口量看，海关数据显示12月国内纸浆进口总量355.0万吨，环比9.9%，同比50.4%。12月国内漂针浆进口总量约82.56万吨，环比7.3%，同比34.6%；12月中国漂阔浆进口量163.58万吨，环比13.8%，同比65.3%。 从国内产量看，国内纸浆产能主要为阔叶浆产能，3月2日当周国内阔叶浆产量约11.76万吨，环比基本持平。 国内需求 下游总览 成品纸产量 分纸种来看，截至2023年3月2日，白卡纸周产量29.3万吨，环比8.82%；双胶纸周产量20.41万吨，环比0.59%；铜版纸周产量8.82万吨，环比-0.56%；生活用纸周产量26.32万吨，环比0.11%。 成品纸开工率 截至2023年3月2日，白卡纸周开工率87.7%，环比8.94%；双胶纸周开工率66.31%，环比0.62%；铜版纸周开工率65.12%，环比-0.56%；生活纸周开工率67.25%，环比0.10%。 成品纸厂库 截至2023年3月2日，白卡纸库存86.8万吨，环比0.93%；双胶纸库存89.91万吨，环比-1.61%； 铜版纸库存42.12万吨，环比-1.08%；生活纸库存60.33万吨，环比-0.26%。 上海东亚期货周报 成品纸利润 3月2日当周，下游成品纸企业的生产毛利有所分化，生活用纸企业利润较差。 海外需求 24年1月欧洲化学浆消费量约82.24万吨，环比8.60%，同比-0.28%；其中，漂针浆消费量约24.73万吨，环比7.70%，同比-10.87%，漂阔浆消费量约52.98万吨，环比10.79%，同比5.11%。 库存 23年12月全球漂针浆库存天数（经季调）约38.8天，漂阔浆库存天数（经季调）约44.6天，库存天数环比上升。 24年1月欧洲纸浆库存128.03万吨，环比-8.15%，同比-15.45%。 截至3月2日，国内纸浆港口总库存量约212.8万吨，去库1.8万吨，环比-0.84%。 价格 Arauco公布2024年3月份报价：针叶浆银星$745；阔叶浆明星$650；均较上期持平。 书赞桉诺(Suzano)宣布2024年3月份北美和欧洲市场桉木浆报价上涨$80，亚洲市场上涨$30。 截至3月2日，山东地区银星现货报价5980元/吨，较上周上涨130元/吨；金鱼现货报价5350元/吨， 较上周上涨150元/吨。国内针阔价差约630元/吨，较上周收窄20元。银星明星的进口利润均处于处于亏损状态。 上海东亚期货周报 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或询价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。服务内容-风险管理顾问 服务内容-研究分析 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析 险管理咨询、专项培训等 期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务内容-交易咨询 服务内容-服务电话 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受 货交易策略等 理）投诉电话：021-55275065 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元电话：400-600-7299