先进制造行业周报：政策及经济性驱动下，氢能重卡商业化加速

政策及经济性驱动下，氢能重卡商业化加速 行业评级：增持 分析师：邹润芳 证券执业证书号：S0640521040001 研究助理：闫智 证券执业证书号：S0640122070030 分析师：卢正羽 证券执业证书号：S0640521060001 行业报告：先进制造行业周报 2024年3月3日 中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文后的免责条款部分 股市有风险入市需谨慎 重点推荐：鼎泰高科、华中数控、新莱应材、纽威股份、宝明科技、骄成超声、贝斯特、软通动力、天融信、航锦科技、奥特维 核心个股组合：鼎泰高科、华中数控、新莱应材、纽威股份、宝明科技、骄成超声、五洲新春、贝斯特、国茂股份、天融信、软通动力、航锦科技、华伍股份、奥特维、罗博特科、高测股份、捷佳伟创、科威尔、绿的谐波、埃斯顿 本周专题研究：2月29日，工业和信息化部等七部门关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见，提出构建氢能制、储、输、用等全产业链技术装备体系，提高氢能技术经济性和产业链完备性，2023年以来政策端对制氢端、加氢站建设运营、用氢各环节给予补贴支持，有望加速平价绿氢时代的到来。氢能重卡具有减排、环境适应性强等优势，2023年1-11月国内燃料电池汽车上牌销量达到5219辆，同比增长39%，其中燃料电池重卡销量2644辆，占比超过50%，氢能重卡投放速度加快。2月29日山东省发布《关于对氢能车暂免收取高速公路通行费的通知》，在免除高速费用后，49吨氢能重卡较燃油重卡全生命周期成本可节省约40万元，经济性进一步提升。在政策、经济性等因素驱动下氢能重卡商业化落地加速，关注氢能产业链投资机会。1）燃料电池电堆：亿华通，京城股份；2）氢能检测：科威尔；3）电解槽：华光环能、双良节能；4）阀门：纽威股份。 重点跟踪行业： 锂电设备，全球产能周期共振，预计21-25年年均需求超千亿，国内设备公司优势明显，全面看好具备技术、产品和规模优势的一二线龙头； 光伏设备，设备迭代升级推动产业链降本，HJT渗透率快速提升，同时光伏原材料价格下降有望刺激下游需求，看好电池片、组件设备龙头； 换电，2025年换电站运营空间有望达到1357.55亿元，换电站运营是换电领域市场空间最大的环节，看好换电站运营企业； 储能，储能是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司； 半导体设备，预计2030年行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节； 自动化，下游应用领域广泛的工业耗材，市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头； 氢能源，绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础，看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司； 工程机械，强者恒强，建议关注行业龙头，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。 政策支持频出，产业降本有望加速。2月29日，工业和信息化部等七部门关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见，提出围绕石化化工、钢铁、交通、储能、发电等领域用氢需求，构建氢能制、储、输、用等全产业链技术装备体系，提高氢能技术经济性和产业链完备性。2023年以来，全国多地政府密集出台氢能产业支持政策，对制氢端、加氢站建设运营、用氢各环节给予补贴支持，有望加速平价绿氢时代的到来。 图表：近期我国各地政府密集发布氢能补贴政策 发布时间 发布地区 政策名称 政策内容节选 2024.2.29 《关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》 加快推动制造业绿色化发展的指导意见，提出围绕石化化工、钢铁、交通、储能、发电等领域用氢需求，构建氢能制、储、输、用等全产业链技术装备体系，提高氢能技术经济性和产业链完备性 2024.1.31 广东 广东省2021-2022年度燃料电池汽车推广应用补贴资金审核情况的公示 6家企业核定燃料电池车共计188辆，获批补贴资金共计5634万元 2024.1.26 河北保定 《保定市支持氢能产业发展的十条措施》 设立2亿元的保定市氢能产业发展专项资金，保障氢燃料电池车辆示范应用、氢气供应、加氢站 2024.1.5 四川成都 《成都市优化能源结构促进城市绿色低 碳发展政策措施实施细则（试行）》 对制氢设计能力500标方/小时以上的电解水制氢企业，按实际电解水制氢用电量给予0.15-0.20元/千瓦时的电费补贴，每年补贴额 度最高不超过2000万元。鼓励氢能多领域应用示范，对加氢站建设运营，给予最高1500万元补助。 2024.1.4 内蒙古 《2024年低碳能源领域科技创新重大示范工程“揭榜挂帅”技术榜单的通知》 包括两项氢能产业相关技术。宽功率波动适应性百千瓦级PEM电解水制氧装备的开发及工程化示范应用，拟支持资金额度:500万元;可再生能源制氢、制氨关键技术研究与应用，拟支持资金额度:500万元。 2024.1.3 宁夏宁东 《宁东基地促进氢能产业高质量发展的若干措施2024版》 支持企业向绿氢生产和应用方向转型升级，支持化工企业使用绿氢逐步替代煤制氢和甲醇制氢，对在宁东基地实施绿氢替代的化工项目，按5.6元/公斤标准给予用氢补贴，单个企业每年不超过500万元，最多补贴3年。 2023.12.30 广东深圳 《深圳市促进绿色低碳产业高质量发展的若干措施》 对“十四五”期间建成并投入使用且日加氢能力500公斤及以上加氢站，按广东省奖补标准予以1︰1建设配套。对符合条件的制氢加氢一体站，电解水制氢用电价格执行蓄冷电价政策。允许发电厂利用低谷时段富余发电能力在厂区或就近建设可中断电力电解水制氢项目。 2023.12.28 辽宁沈阳 《大东区支持氢燃料电池汽车产业高质量发展的若干政策措施》 鼓励企业建设工业副产氢提纯装置和集中充装设施，提高低成本车用氢气供应能力，对产氢量给予相应能耗和碳排放扣减，同时对相关项目固投给予最高10%，最多不超过100万元。积极发展光伏、风电等零碳制氢，对相关项目固投给予最高30%，最多不超过500万元。 氢能重卡有着零碳排、能量密度大、环境适应强的优势，投放速度加快。与传统的燃油重卡相比，氢能源重卡具有环保，可以实现零碳排、能量密度大、节能、减少对石油的依赖、低温启动能力强、启动快、环境适应性强等优势。受清洁运输的环保政策压力，国内北方多地化工能源类企业基于低成本氢源优势，宣布在厂区内短途倒运中投入使用氢能重卡，形成了“场景-车辆-保障（加氢）”的闭环。根据GGII数据统计，2023年1-11月国内燃料电池汽车上牌销量达到5219辆，同比增长39%，其中燃料电池重卡销量2644辆，占比超过50%，氢能重卡投放速度加快。 图表：2023年部分氢能重卡投运情况 公司/项目名称 规模（辆） 详情 山西鹏飞集团 100 东风特汽研发的第二代49吨氢能牵引车，搭载鲲华科技135kw燃料电池系统，配备6个385升Ⅲ型氢瓶，整备质量11.4吨，续驶里程可达650公里 浙江氢能、飞驰科技、羚牛氢能 100 东方氢港49吨氢燃料电池重卡正式交付，并投入嘉兴港区运营，此次交付的100台重卡搭载了国鸿氢能110Kw的燃料电池系统 宇通郑州高新区氢能重卡 56 交付的31吨燃料电池重卡搭载重塑科技燃料电池系统，将用于城建渣土运输场景 东方锅炉、德阳发展集团 / 交付的氢能重卡搭载东方电气自主研发的氢燃料电池系统，具有零碳排、高功率、高集成度、高经济性、高智能化、一级部件100%国产化的特点 锋源氢能、德力新能源 40 德力新能源顺利将40台49吨氢燃料电池牵引车交付给品辉物流并正式投入运营，该批交付车辆搭载的是由锋源氢能提供的112kw燃料电池系统 迁安市九江线材 110 交付的氢能重卡搭载了亿华通的燃料电池系统，将用于工厂大宗物料装载运输 晋南钢铁集团 100 将有助于晋南钢铁集团加快装备绿色升级、加速氢能产业布局，构建绿色低碳物流体系 未势能源、大道行(唐山)开沃新能源集团 50 搭载由未势能源自主研发、生产的110kw大功率燃料电池发动机和1680L/40kg车载储氢系统，车辆交付后将进行物流运输工作 新天钢、德达物流 30 由未势能源与长征汽车共同开发，搭载110kW级燃料电池发动机与35MPa储氢系统，平均氢耗<10kg/百公里，百公里减碳可达到100kg 推动“氢能高速”结线成网，构建氢能走廊。2023年12月，《共建中国氢能高速行动倡议》发布，京广港澳高速首段粤赣（广州-韶关-赣州）跨省氢长廊正式启动。依托于氢能高速，我国重卡干线运输的规模化已经开启，随着山西、山东、浙江等多条氢走廊的建设，以电商物流为特色的氢能物流基地及城际干线物流已经初具规模。 高速费免收政策提升氢能重卡经济性。山东省是科技部“氢进万家”科技示范工程首个示范省份，已建成济青氢能高速公路，2月29日发布《关于对氢能车暂免收取高速公路通行费的通知》，自2024年3月1日起，对行驶山东省高速公路安装ETC套装设备的氢能车辆暂免收取高速公路通行费，政策试行期2年。在免除高速费用后，49吨氢能重卡较燃油重卡全生命周期成本可节省约40万元。 成本 类别 氢能重卡 燃油重卡 购置成本 整车售价 110 37 购置税 0 2.9 合计 110 39.9 上牌费用 0.2 0.2 管理费用 4 4 维保费用 30 45 全生命周期能源使用成本 270 200 使用成本 全生命周期总保费 15 8 全生命周期总车船税 0 0.14 过路过桥费及全生命周期司机 243 243 合计 562.2 500.3 TCO 全生命周期成本 672.2 540.2 免除高速费后 全生命周期成本 501.2 图表：山东省济青氢能高速 图表：49吨氢能重卡与燃油重卡全生命周期成本测算 燃料电池和储氢系统国产化率提升，推动氢能重卡成本下降。根据高工燃料电池数据，目前49吨氢能重卡售价在100-120万元，整车成本中燃料电池和储氢系统成本占比达到43%，当前常用的PEM燃料电池系统价格较高且未批量化生产目前成本较高的主要原因，随着国产化率持续提升、燃料电池系统的功率持续增加以及投放数量提升，整车成本有望迎来下降。 在政策、经济性等因素驱动下，氢能重卡在特定场景下吹响了商用的号角。氢能重卡基于物流运输所开展的闭环运营，将给氢能产业链部分细分市场带来投资机会，包括燃料电池作为配套商、工业副产氢提纯设备、制氢加氢一体站承建等。建议关注：1）燃料电池电堆：亿华通，京城股份；2）氢能检测：科威尔；3）电解槽：华光环能、双良节能；4）阀门：纽威股份。 图表：氢能产业价值链分布 上游制氢中游储氢&运氢&加氢下游用氢 气态储氢 图表：49吨氢能燃料电池重卡成本组成 化石能源制氢 5%-25% 工业副产制氢 可再生能源制氢 40%-60% 5%-35% 10%-25% 低温液态储氢 5%-20% 有机液态储氢 20%-50% 有机液态储氢 15%-30% 交通领域 10%-25% 电力领域 10%-30% 建筑领域 10%-25% 系统 车身及其他 电控 30% 电机驱动系 统 13% 储氢 动力电池 14% 燃料电池系 统 30% 13% 光伏设备：1）N型电池片扩产项目多点开花，光伏设备企业技术持续突破，需求与技术共振，推动光伏产业高景气增长。建议关注：迈为股份、捷佳伟创等。2）光伏产业链价格调整将会使产业链利润重新分配，同时刺激下游需求，有望引导整个产业链向好发展。在产业链调整的过程中，看好以下几个方向：靠近下游的电池组件、电站运营环节；非硅辅材、耗材环节；光伏设备等。建议关注：双良节能、奥特维等。 锂电设备：从新技术带来新需求、扩产结构性加速度和打造第二成长曲线等角度出发筛选公司，2024年重点推荐以下方向：1、新技术：①复合集流体从0到1加速渗透，推荐关注相关设备商东威科技、骄成超声；②若大圆柱渗透率提