能源周报：欧洲自愿节气措施即将到期，本周欧洲气价上涨

研报摘要

主要能源市场动态

动力煤：节后，随着复工复产的推进，动力煤供应增加，但市场需求释放有限，导致市场处于僵持状态。本周，秦皇岛港动力煤市场均价为936元/吨，环比下降0.9%；晋陕蒙坑口煤均价环比下降1.2%。库存数据显示，环渤海九港库存减少30万吨至2226万吨，南方港口库存增加57万吨至756万吨，南方电厂库存增加33万吨至3301万吨，库存可用天数为16.7天，环比增加0.1天。

双焦：焦炭市场价格出现下行，焦企因成本压力和市场需求减弱而倾向于限产。焦煤价格亦小幅下调，主要受制于焦企亏损和采买意愿不强。钢材市场氛围谨慎，多为低价成交。

原油：西方对俄罗斯实施新一轮制裁，俄罗斯禁止汽油出口，对油价形成支撑。Brent原油周度均价为84.76美元/桶，环比下降1.14%；WTI原油周度均价为78.64美元/桶，环比上升1.21%。全球油气资本开支下行，供给短期难以恢复，OPEC+维持增产政策，但闲置产能有限，2024年原油供给仍趋紧。宏观数据表现不佳，市场担忧需求情绪加重，但美联储加息周期的结束降低了对需求的最大压制，预计2024年需求将好转。

动力煤与双焦：预计2024年动力煤供给端边际增量难寻，海外能源价格支撑强劲，煤价有望稳中有升。焦炭和焦煤方面，资源禀赋限制和库存低位将促使终端盈利边际改善，焦煤价格弹性可期。

天然气：本周美国天然气价格上升，欧洲TTF天然气价格上升5.8%，亚洲JKM天然气价格上升1.2%。欧盟天然气价格上限协议或加剧流动性紧张局面，2024年国内外需求恢复叠加新增供给放缓，气价有望企稳。

投资策略

• 原油：关注中国海油、中国石油、中国石化的投资机会。
• 动力煤：关注中国神华、陕西煤业、广汇能源。
• 双焦：关注淮北矿业、平煤股份。
• 天然气：关注LNG价格走势和供需变化。

风险提示

• 能源价格波动加大
• 海外地缘冲突加剧
• 下游需求不及预期