行业研究/行业周报：PUMA预计2024年汇率中性收入中单增长，本周外棉价格环比上涨

纺织服装行业周报概要

主要观察点：

• PUMA：2023年全年收入86.02亿欧元，在汇率中性假设下同比增长6.6%。鞋履品类收入增长12.4%，服装和配饰收入分别下滑0.3%和3.1%。全年DTC渠道收入增长17.5%，电商增长15.0%，DTC渠道占比24.8%。第四季度收入19.82亿欧元，汇率中性下同比下降4.0%，鞋履、服装和配饰收入分别下滑5.5%、5.9%和7.3%。预计2024年在汇率中性假设下的收入同比增长中单位数，EBIT介于6.2-7亿欧元区间。

行业动态：

• Intersport集团：2023年营收137亿欧元，与前一年持平。CEO Steve Evers表示对2024年充满乐观态度，预计可实现强劲增长，尤其是欧洲足球锦标赛和巴黎夏季奥运会期间。
• ASICS：2023财年销售额增长17.7%，大中华区销售额增长24.4%。预计2024年销售额增长3.4%，营业利润率实现7.0%，归母利润率为2.1%。
• NewBalance：2023年销售额增长23%，所有市场和品类均实现了增长，特别是欧洲和美国市场，以及全球服装业务。

市场表现：

• 本周市场表现：SW纺织服饰板块上涨0.66%，SW轻工制造板块上涨1.02%，沪深300指数上涨1.38%，纺织服饰板块落后大盘0.72个百分点，轻工制造板块落后大盘0.36个百分点。
• 板块估值：SW纺织制造板块PE为18.62倍，SW服装家纺板块PE为16.59倍，SW饰品板块PE为18.50倍，SW家居用品板块PE为18.42倍。

投资建议：

• 纺织制造：推荐申洲国际、华利集团、伟星股份，关注浙江自然。
• 品牌服饰：关注高股息率公司配置价值，如森马服饰、报喜鸟、海澜之家、富安娜、百隆东方、罗莱生活。推荐名创优品，2024年2月国内销售同比增长56.5%，IP联名产品占比提升。
• 运动服饰：推荐361度、波司登、安踏体育、李宁。
• 黄金珠宝：推荐周大生、潮宏基。
• 家居用品：关注家居企业份额提升，推荐欧派家居、索菲亚、志邦家居、喜临门、好太太。

风险提示：

• 国内消费信心恢复不及预期。
• 地产销售不达预期。
• 品牌库存去化不及预期。
• 原材料价格波动。
• 汇率大幅波动。

图表目录（略）

此报告提供了对纺织服装行业的全面分析，包括PUMA的财务表现、行业动态、市场表现、投资建议和风险提示。报告强调了品牌供应链的全球化布局、快速响应能力和生产效率的重要性，并指出了不同细分领域的投资机会。