交通运输行业报告(2024.02.26-2024.03.02)中通纳入港股通，建设民航新篇章行动纲要发布

报告摘要

航运板块

本周航运市场表现如下：

• 集运运价整体下滑，SCFI综合指数报1979点，环比跌6.2%；CCFI指数报1352点，环比跌3.6%。
• 油运市场运价指数环比下降，BDTI指数报1145点，环比降7.4%；BCTI指数报1014点，环比降2.9%。
• 干散货运价指数继续走高，BDI指数报2111点，环比升20.5%。

航空板块

• 春运期间，民航客运量创新高，运价水平亦有提升，凸显了民航需求的韧性。
• 2024年民航供给增速有限，国际市场的进一步修复将改善市场结构。
• 长期来看，民航供给增长受限，需求增长将推动供需关系改善，提升行业盈利水平。

快递板块

• 《快递市场管理办法》修订后执行，重点关注实际执行力度。
• 快递业务量增加，单价环比下降，CR8指标提升。
• 全年快递业务量预计保持两位数增长。
• 行业竞争激烈，价格战延续，但估值水平已处于较低水平。

铁路公路板块

• 春运期间铁路客运量显著增长，同比增长44.1%，与2019年相比增长20.0%。
• 政策聚焦于降低物流成本，通过结构调整和改革优化成本。
• 公路铁路行业具有弱周期性和高分红特性，随着市场无风险利率下行，有望跑赢市场。

投资建议

推荐春秋航空、华夏航空，关注中通快递、圆通速递、招商公路、顺丰控股、大秦铁路、京沪高铁。

风险提示

• 宏观经济增速低于预期。
• 油价、汇率剧烈波动。
• 快递业务量未达预期。
• 铁路公路客货流量不及预期。