策略周报：A股吃定心丸 洗盘或已近尾声

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1/11策略周报A股吃定心丸洗盘或已近尾声开源证券证券研究报告投资策略研究报告上市公司开源证券研究所2016年09月05日目录日仓位配置建议70%开源证券股份有限公司地址：西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层http://www.kysec.cn田渭东首席分析师SAC执业证书编号：S0790512030001联系电话：029-87303020Email:tianweidong@kysec.cn杨海高级策略分析师SAC执业证书编号：S0790512050001联系电话：029-88447618Email:yanghai@kysec.cn摘要:大盘近期虽然踌躇不定、裹足不前的走势使得场外资金持观望态度，存量资金的博弈不能激活人气。但是随着美国8月非农就业数据不及预期，美国9月加息无望，给A股投资者吃了定心丸，本周一旦时机成熟，会结束调整向上反攻。上周公布的PMI数据重回荣枯线上方，市场找不到任何大举做空的理由。技术面上，沪指见到阶段性高点3140点后，一直窄幅整理洗盘长达13个交易日，年线阻力依然不能够有效突破。而G20峰会和人民币加入SDR已经向市场传递了正能量，市场没有理由深度回调。具体布局建议从以下几个方面来进行把握。首先，建议关注优质蓝筹的投资机会。在资产荒的背景下，低估值蓝筹有望持续受到资金关注，重点推荐地产、银行、券商以及高股息的公用事业类个股等；其次，关注中报业绩持续改善的板块机会，重点推荐白酒、军工、医药等行业个股；最后，建议适当关注主题类投资机会，包括国企改革、一带一路等个股。 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/11目录A股吃定心丸洗盘或已近尾声............................................................................................................11、上周市场回顾及下周展望.................................................................................................................32、迎来估值修复反弹.............................................................................................................................42.1本轮行情关键看流动性.................................................................................................................52.2美国9月加息无望.........................................................................................................................63、战略布局结构性机会...................................................................................................................7图表目录图表1：7月CPI....................................................................................................................................4图表2：7月PPI....................................................................................................................................4图表3：7月M2与M1同比...................................................................................................................4图表4：7月新增贷款(纵轴单位：亿)...............................................................................................4图表5：8月官方PMI............................................................................................................................5图表6：7月社会消费品零售总额同比...............................................................................................5图表7：7月进出口同比......................................................................................................................7图表8：7月贸易差额(纵轴单位：百万美元)...................................................................................7图表9：7月规模以上工业增加值......................................................................................................7图表10：7月固定资产投资累计同比.................................................................................................7 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明3/111、上周市场回顾及下周展望大盘近期虽然踌躇不定、裹足不前的走势使得场外资金持观望态度，存量资金的博弈不能激活人气。但是随着美国8月非农就业数据不及预期，美国9月加息无望，给A股投资者吃了定心丸，本周一旦时机成熟，会结束调整向上反攻。伴随地产股走强，市场人气被激活。我们对未来一段时间A股持偏乐观态度。在存量博弈行情性质不变的情况下，沪深两市指数上行尽管可能相对曲折，但随着资金参与意愿的增强，两市将不乏结构性机会。前期A股运行一度持续低迷，背后原因除了宏观层面存在各种不确定性外，投资者信心不足也是制约市场运行的重要因素。上周公布的PMI数据重回荣枯线上方，市场找不到任何大举做空的理由。技术面上，沪指见到阶段性高点3140点后，一直窄幅整理洗盘长达13个交易日，年线阻力依然不能够有效突破。而G20峰会和人民币加入SDR已经向市场传递了正能量，市场没有理由深度回调。就下半年来看，以创业板为代表的成长股存在业绩增速下滑压力，也存在监管加强带来的估值压力。也意味着下半年以创业板为代表的成长股群体不会成为市场主流热点。蓝筹股和周期股受到产业资本部分流入和供给侧改革的影响，正向驱动力更强。后市市场风格依然会以蓝筹、周期和低估值股票为主，小盘股机会大多来自于反弹。具体布局建议从以下几个方面来进行把握。首先，建议关注优质蓝筹的投资机会。在资产荒的背景下，低估值蓝筹有望持续受到资金关注，重点推荐地产、银行、券商以及高股息的公用事业类个股等；其次，关注中报业绩持续改善的板块机会，重点推荐白酒、军工、医药等行业个股；最后，建议适当关注主题类投资机会，包括国企改革、一带一路等个股。 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明4/11图表1：7月CPI图表2：7月PPI数据来源:Wind资讯CPI:当月同比10-1211-1212-1213-1214-1215-1210-120.80.81.61.62.42.43.23.24.04.04.84.85.65.66.46.4%%%%数据来源:Wind资讯PPI:全部工业品:当月同比10-1211-1212-1213-1214-1215-1210-12-6-6-4-4-2-20022446688%%%%数据来源：万德资讯，开源证券研究所数据来源：万德资讯，开源证券研究所图表3：7月M2与M1同比图表4：7月新增贷款(纵轴单位：亿)数据来源:Wind资讯M1:同比M2:同比11-1212-1213-1214-1215-1211-123366991212151518182121%%%%数据来源:Wind资讯金融机构:新增人民币贷款:当月值11-1212-1213-1214-1215-1211-1230003000600060009000900012000120001500015000180001800021000210002400024000亿元亿元亿元亿元数据来源：万德资讯，开源证券研究所数据来源：万德资讯，开源证券研究所2、迎来估值修复反弹●北京时间2日晚讯美国政府发布的8月非农就业人数环比增15.1万，明显低于市场预期，增速在此前两个月的强劲大涨后回落，此外关键的薪酬增长率亦放缓。分析师此前普遍认为，增量 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明5/11达到18万可能是美联储9月加息的“及格线”，因此今天的就业数据基本上排除了联储本月加息的可能性。●证监会回应中概股回归借壳估值不超过20倍传闻，指政策没有任何变化。证监会表示，5月6日发布的新闻口径指，证监会已对海外红筹企业进行深入分析研究，该项工作仍在继续推进，证监会对相关企业回归政策没有任何变化。若有变化，证监会将出通稿，请媒体正确报道。2.1本轮行情关键看流动性本周A股在3100点关前震荡，大盘并没有如投资者预期的那样向上突破，而是遭遇了较大抛压，出现持续回调。而上周影响市场的主要因素就是保监会对万能险产品限制的传闻，导致投资者预期市场资金面吃紧。本轮行情的实质就是流动性逐步增加带来的价格上涨，必须时刻关注流动性的变化。目前的市场流动性处在不断上升过程中，从外围市场的放水到央行的市场操作，人民币的流动性毫无疑问在上升，这是此轮股价上涨的原动力。特别是从资金大量买入金融地产股的动作上来看，其中的安全性和长期性的特点还是很明显的。如果我们判断市场的短期运行方向，那么对于流动性的判断必不可少。年底将至需谨慎，流动性的不确定性增加。近期对于市场流动性和供求关系的担忧还有不少，比如外围市场加息的预期、四季度解禁减持压力的预期等，这些都是对于市场流动性有实质性影响的信息，到了三季度末特别是四季度，流动性的不确定性开始明显增加，这是我们必须谨慎的。市场在近两个月的震荡上涨之后，出现一些获利盘，在目前的市场背景下，稍有风吹草动都会给投资者带来获利了结的冲动。一旦流动性的预期发生变化，市场就会出现大幅波动。这次的万能险传闻提醒了我们必须关注这类信息带来的影响。不过，若市场出现大幅下跌，也是我们对于长期看好的新经济龙头股建仓的好机会。图表5：8月官方PMI图表6：7月社会消费品零售总额同比 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明6/11数据来源:Wind资讯PMI10-1211-1212-1213-1214-1215-1210-1249.549.550.450.451.351.352.252.253.153.154.054.054.954.955.855.8%%%%数据来源