AI赋能初体现，大模型带来增量收入

百度2023年业绩概览

2023年业绩亮点

• 总收入：全年收入1346亿元人民币，同比增长9%。
• 四季度表现：第四季度实现收入350亿元人民币，同比增长6%。
• 非通用会计准则（Non-GAAP）归母净利润：
  • 第四季度为78亿元人民币，同比增长44%。
  • 全年为287亿元人民币，同比增长39%。

业务分析

• 百度核心：

  • 收入达到275亿元人民币，同比增长7%。
  • 在线营销收入192亿元人民币，同比增长6%，受益于旅游、医疗保健、商务服务等行业的恢复。
  • 非在线营销收入83亿元人民币，同比增长9%。

• 百度智能云：

  • 大模型商业化初见成效，为云业务贡献约6.56亿元增量收入。
  • 文心一言用户规模突破一亿，日调用量超过5000万次，活跃企业用户数量显著增加。
  • 推理成本大幅降低，训练效率提高，优化了AI模型的性能和成本效益。

• 百度营销：

  • 推出全球首个AI原生营销平台轻舸，提供洞察、分析、制作等AI能力，互动量级达到百万级别。

• 智能驾驶：

  • 萝卜快跑订单量持续增长，第四季度达到83.9万次，同比增长49%。
  • 大模型助力自动驾驶能力提升，特别是在处理复杂场景方面表现出色。
  • 截至2024年1月2日，累计服务超过500万乘客，稳居全球最大的自动驾驶出行服务提供商。

财务预测与评级

• 收入预测：预计2024-2026年的收入分别为1459、1590、1718亿元人民币。
• Non-GAAP归母净利润预测：对应分别为282、305、350亿元人民币。
• 估值：当前股价对应Non-GAAP市盈率为8.98、8.30、7.24倍。
• 评级：维持“买入”。

风险提示

• 广告市场需求恢复低于预期。
• AI技术发展速度不及预期。
• 自动驾驶业务进展低于预期。