研究所专题报告：碳酸锂七连涨再度起飞，后市空间如何？

能源化工小组 执业资格号：F03104620联系电话：010-56711796 日期：2024年2月29日 碳酸锂七连涨再度起飞，后市空间如何？ 周末 供给方面，近期环保收紧预期，澳矿减产。需求方面，以旧换新政策，车企、电池厂复工较快，马上进入季节性旺季，多家车企降价竞争。库存方面，去年底以来碳酸锂市场开始主动减产，但仍然呈现累库状态，节后期货端碳酸锂仓单开始下降。综合看来，预计短期市场将持续反弹，参考上方压力位13 万左右，突破第二压力位15万可能性较小，预计四月后再次转弱；中长期过剩格局依旧不变。 一、价格走势 近日碳酸锂期货连续七日上涨，周四再度大幅拉涨。碳酸锂主力2407合约自开盘一路 上涨，丝滑突破前期高点继续上行，盘中一度接近涨停，最高触及119800元/吨，收于119200元/吨，涨幅9.21%，七日累计涨幅28.45%。基差持续下行，29日基差收于-19700元/吨。 数据来源：格林大华期货，wind 数据来源：格林大华期货，wind, 二、行情分析 供给端消息1：澳矿减产 澳洲锂矿在2023年第四季度产销量环比增长，锂精矿售价跌幅扩大。海外多家锂矿宣 布下调2024年产销量指引，部分高成本锂矿暂停采矿活动，预计后续仍会有锂矿减产以应对锂价快速下跌的市场环境。 数据来源：格林大华期货，SMM 原产地的矿端价格上涨。2月28日，澳矿从910涨40美元至950美元/吨。陆续传出的澳矿减产消息，拉长全年来看影响不了大局，供给依旧过剩；但可能造成短期供需错配行情。 供给端消息2：环保检查 虽然此前“将限制对锂渣无法妥善处理的企业开工”传闻被证为假消息，但环保组进驻江西进行环保检查为实。据第一财经消息，中央环保督察组或将于三月进驻江西，省内各地正在展开环境整治全面排查，而此次环保督察的范围不仅仅局限于锂电行业，而是涵盖了全方位的环保排查工作。 此外，青海盐湖地区在前期经中央环保督察后被指出多处盐湖资源存在无序开采、违法违规等行为，在整改方案落地后，预计将对企业形成环保成本压力和产量形成远期的制约。 数据来源：格林大华期货，SMM 从产量上看，碳酸锂2月产量跌至3.2万吨，本身产量较低，且环保督查开始整顿，叠 加马上进入两会期间，环保及安全生产的标准提高，导致3月复产的情况或将不及预期。需求端消息1：耐用消费品以旧换新 2月23日，中央财经委员会第四次会议指出，要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，推动耐用消费品以旧换新。撬动消费大市场，拉动预期、推高碳酸锂期货价格。 需求端消息2：新能源车降价 一方面，随着汽车市场的不断发展，各大品牌之间的竞争日益激烈；另一方面，近年来，国家对新能源汽车降低了补贴金额，且春节后汽车销售旺季，汽车厂商为了抢占市场份额，纷纷推出降价促销活动。比亚迪、上海通用五菱、长安启源、哪吒汽车、吉利汽车等纷纷加入价格战。 库存现状： 数据来源：格林大华期货，SMM 数据来源：格林大华期货，广期所 库存方面，目前库存集中在上游，中下游的库存较低，而且呈去库状态，期货注册仓单量出现连续下降亦反应出短期需求回温。而在3月中下游的排产方面看，正极、电解液、电池厂排产增速环比都在40-50%。排产增加且可用库存天数见底，叠加上游供应端出现扰动，贸易商也开始惜售，预计将导致供需错配。 三、观点总结 库存方面，去年底以来碳酸锂市场开始主动减产，但仍然呈现累库状态，节后期货端碳酸锂仓单开始下降。需求方面，车企、电池厂复工较快，马上进入季节性旺季。供给方面，近期环保收紧预期，澳矿减产。综合看来，预期短期市场将持续反弹，预计上方空间13万， 突破第二压力位15万可能性较小，预计四月后再次转弱；中长期过剩格局依旧不变。 免责声明：本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧。本报告不对所涉及的准确性和完整性做任何保证。因此本报告仅可视为信息参考但不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。