朝聚眼科：华北眼科医疗龙头，内生外延促增长

朝聚眼科是一家位于华北地区的领先眼科医疗公司，成立于1988年。自2010年起，公司通过不断拓展新区域，业绩实现了快速增长。截至2023年中期，公司营业额达到6.92亿元人民币，同比增长30%，净利润为1.47亿元人民币，同比增长44.3%。基础眼科和消费眼科的收入分别增长37%和24%，显示了稳定的业务增长。

公司的竞争优势在于其在内蒙的显著优势和高壁垒，以及在华北和华东的广泛业务布局。通过集群化网络运营，公司实现了区域内资源的共享和效率提升。2022年9月，公司成功收购了唐山等地的医院股权，进一步扩展了其业务版图，特别是通过输出管理经验，唐山等医院的眼科业务实现了快速增长。

为了进一步推动业务增长，公司计划在2024-2025年间进行持续的收购与新建项目。近期，公司完成了对北京明玥眼科诊所有限公司97%股权的收购，这将有助于公司在京津冀地区形成协同效应，提升医疗服务质量和开拓新的增长点。

基于公司的稳健业绩和扩张战略，报告再次覆盖并给予“买入”评级，目标价设定为7.43港元。预计2023-2025年的收入分别为12.92亿元、15.51亿元、18.18亿元，净利润分别为2.53亿元、3.16亿元、3.91亿元，对应的每股收益分别为0.36元、0.45元、0.55元。考虑到当前股价对应2024年的市盈率为7.8倍，股息率有望达到5%，综合因素下，给出买入评级，目标价为7.43港元，对应2024年15倍市盈率。

尽管公司具有明显的增长潜力，但也存在医疗政策风险和销售及扩张不及预期的风险，投资者需对此保持关注。