朗姿股份：拟并购郑州头部医美机构，进一步加强医美全国化布局

朗姿股份宣布全资子公司北京朗姿医管计划以1.55亿元收购郑州集美医疗美容医院100%股权，这标志着公司通过设立医美产业并购基金，成功培育并孵化潜在标的的模式已取得显著成效。此交易基于2023年预期净利润，PE倍数为20，表明公司对郑州集美的价值评估较高。

国信零售观点认为，朗姿股份作为医美行业的领军企业，利用资本市场的工具加速全国化的医美机构扩张战略。通过设立医美并购基金，公司不仅能够迅速扩大医美市场份额，还能增加经营业绩。全国化布局有助于提高品牌连锁效应，降低获客成本，进而提升盈利能力。历史数据显示，公司并购管理能力较强，2023年完成的收购案例均实现了业绩承诺。

长期展望，中国医美行业的渗透率仍有较大提升空间，随着合规监管的推动，行业竞争将趋向良性，集中度有望提升。朗姿股份将继续采用内生增长与外部扩展并举的策略，巩固其在医美领域的全国性领先地位。

鉴于上述并购还需经过朗姿股份股东大会及博辰九号相关会议的批准，国信零售暂定2023-2025年的归母净利润预测分别为2.29亿、3.12亿、3.81亿元，对应PE分别为33.1、24.3、19.8倍，维持“增持”评级。然而，医美终端消费、并购管理、行业竞争环境、价格战、并购拓展及运营管理等方面存在潜在风险，需投资者关注。