能源化工板块日报

1 能源化工板块日报 中辉期货2024/2/28期 观点摘要 品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 震荡偏强 美原油累库，市场预期OPEC+延长减产，关注价格区间【570-620】 聚烯烃 逢低做多 PE库存加速去化，需求陆续恢复，装置检修，L05【8100-8350】PP补库需求VS供给增量预期，考验压力位7550，PP05【7300-7600】 PVC 震荡偏强 成本支撑边际走强、出口好转VS社库高位累增VS，关注上下游开工率，V05【5750，5950】 PTA 谨慎看多 成本支撑，累库速度放缓，05参考【5800-6100】 乙二醇 逢低布局多单 国内计划检修装置增加，进口缩量，05参考【4500-4800】 玻璃 反弹修复 高日融、高利润VS高基差，补库，05参考【1650-1800】，5日均线支撑 纯碱 偏弱震荡 成本支撑VS产量提升、碱厂累库，05参考【1750-2000】，1800短压 甲醇 逢低做多 供应相对稳定，需求有望好转，企业与港口库存小幅去库。MA05关注【2505-2585】 晨报资讯 宏观经济：（1）美国财长耶伦：2024年，80%的经济体的通胀将下降。（2）日本1月核心CPI录得自2022年3月以来最慢增速；日本核心-核心CPI录得自2023年2月以来最慢增速。隔夜指数掉期显示，市场押注日本央行肯 定会在6月前取消其负利率政策。 原油：美国石油协会（API）数据显示，截至2月23日当周，原油库存上升843万桶，汽油库存减少327万桶， 馏分油库存减少52.3万桶；消息称，OPEC+将考虑将自愿减产协议延长至第二季度。 聚烯烃:1）库存：截至20240227，两油聚烯烃库存84.5万吨（日环比-7.5万吨）。2）美金市场：截至20240227，美金市场LLDPE膜料价格在955-990美元/吨（下跌幅度在0-5美元/吨）。2）装置变动：2024/2/27，塔里木石化（30万吨/年）HDPE装置检修。国内PP检修装置暂无变化。PVC：截至20240227，乌海地区电石主流价2750元/吨（日环比+5元/吨）。 聚酯：江浙涤丝昨日产销整体一般，平均估算在5成左右；直纺涤短昨日产销有所好转，平均51%。装置方面，福建一套16万吨聚酯装置配套生产长丝目前已升温重启中，月底投料，预计下月初出丝；另有6万吨小聚合装置配 套生产切片同步重启中；仪征一套20万吨聚酯装置计划2月底停车检修，预计检修时间一个月，该装置主要配套生 产聚酯切片；河南一套20万吨/年的乙二醇装置计划于3月初重启。 玻璃：截止到20240226，浮法产业企业开工率为85.15%，环比上一交易日稳定。信义节能玻璃（江门）有限公司A线900吨2.19日点火。 2 纯碱：国内纯碱开工率90.49%，开工波动不大。 请务必阅读正文之后的免责条款部分3 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：市场预期OPEC+延长减产，油价震荡偏强4 聚烯烃：需求恢复库存加速去化，逢低做多5 PVC：成本支撑边际走强VS高库存，震荡偏强6 PTA：累库速度预计放缓，谨慎看多7 乙二醇：国内计划检修装置增加，逢低布局多单8 玻璃：宏观氛围叠加燃料走强，站上5日均线9 纯碱：现货报价下调，1800承压10 甲醇：震荡偏强运行，可逢低试多11 免责声明12 原油：市场预期OPEC+延长减产，油价震荡偏强 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：隔夜国际油价走强，外盘WTI上升1.66%，内盘SC上升0.08%。 【基本逻辑】：核心驱动，市场预期OPEC+将延长减产至第二季度，油价偏强运行。供需方面，俄罗斯计划从2024年3月1日期，实施为期6个月的汽油出口禁令，以应对国内春季和夏季汽油消费 需求；截止2月16日当周，美国原油产能为1330万桶/日，与上期持平；印度1月份原油进口量同 比增长5%至397万吨；2024年1月份OPEC产能为2634.2万桶/日，环比下降35万桶/日。库存方 面，美国石油协会（API）数据显示，截至2月23日当周，原油库存上升843万桶，汽油库存减少 327万桶，馏分油库存减少52.3万桶。 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 【策略推荐】：近期美联储官员宣称将推迟降息，油价有所承压，从供需面看市场预期OPEC+将延长减产，近期俄罗斯将限制汽油出口，供给偏紧，我们维持油价震荡偏强观点不变，建议逢低轻仓试多，关注价格区间【570-620】。 聚烯烃：需求恢复库存加速去化，逢低做多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：L主力收涨1.03%，PP主力收涨1.41%。L-PP、PP-3MA价差环比-20、+11元/吨。 【基本逻辑】：L:供应端，装置检修增多，国内供应存减少预期；进口窗口多数处于关闭或待开启状态，预计后市供给压力尚可。需求端，下游开工恢复缓慢，地膜订单显著回升。总体来看，旺季需求来临，两油聚烯烃库存加速去化，期价震荡偏强。关注后市库存去化速度。 PP:供应端，近期装置检修偏多，预计供给短期减少，但Q1仍有185万吨扩产计划，中期存上涨 预期。需求端，注塑、无纺布、BOPP开工走强，建议关注下游补库情况。成本端，丙烯价格持稳运行，丙烷跌价；油制、MTO、外采丙烯制成本边际转弱，亏损加剧。综上，需求陆续恢复，盘面震荡偏强。 【策略推荐】：轻仓逢低做多。L关注区间【8100-8350】，PP关注区间【7300-7600】。风险提示： 请务必阅读正文之后的免责条款部分5 关注原油及煤炭价格走势、新增产能投放进度。 PVC：成本支撑边际走强VS高库存，震荡偏强 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：多单增仓，V05合约收涨1.20%，05基差环比-60元/吨。 【基本逻辑】：供给端，装置检修较少，上游维持高开工。本周社库57.75万吨，周环比+0.49%， 绝对位置偏高。目前仓单库存约29万吨，需求疲软背景下，若装置未出现大幅检修，仓单库存的注销或进一步加大后续供给压力，关注装置检修。需求端，3月台塑报价上调，外需存好转预期；内需尚未完全恢复，关注后续出口签单情况。成本端，电石价格走强，成本支撑好转。短期看，出口好转叠加成本支撑边际走强，盘面震荡偏强。中期看高库存压制下，预计盘面震荡下行，关注上下游开工及出口接单情况。 【策略推荐】：建议观望为主，主力合约区间【5750，5950】。风险提示：宏观数据边际变化、电石 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 价格大幅提涨、出口边际好转。 PTA：累库速度预计放缓，谨慎看多 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：PTA05合约涨0.34%，报5910元/吨。 【基本逻辑】：目前终端订单整体偏弱维持，下游工厂陆续复产，雨雪天气使得返工进度偏慢，整体开工率低于预期，预计将于3月上旬附近恢复至正常水平运行。聚酯产销偏弱，库存压力逐步显 现，聚酯利润预计将被压缩。目前PTA开工率处于历年同期偏高水平，PTA累库速度预计放缓，短期内PX整体供需结构弱于PTA，长期来看，由于PX传统检修季来临，PX整体供需结构预期好转，可关注做空PTA加工费机会。近期成本支撑仍存，叠加PTA库存预期改善，期价预计将震荡偏强运行，关注聚酯工厂备货情况。 请务必阅读正文之后的免责条款部分7 【策略推荐】：可尝试逢低做多，05关注价格区间【5800-6100】元/吨。 乙二醇：国内计划检修装置增加，逢低布局多单 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：乙二醇05合约跌0.15%，报4647元/吨。 【基本逻辑】：国内计划检修装置增加，主要受合成气制乙二醇装置季节性检修影响，乙二醇开工率预期下降，3-4月库存去库速度预计加快，关注乙烯装置转产情况，进口量缩减幅度较为显著，关注乙烷价格。利润方面，油制和合成气制装置整体利润预期修复。整体上来看，乙二醇基本面预 期改善，关注煤炭价格。 请务必阅读正文之后的免责条款部分8 【策略推荐】：逢低布局多单，05关注价格区间【4500-4800】元/吨。 玻璃：宏观氛围叠加燃料走强，站上5日均线 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货报价下调，盘面止跌反弹，基差缩窄，仓单减少。 【行情回顾】：供给方面，前期冷修产线年后陆续点火出玻璃，玻璃日熔量接近历史高位水平。需求方面，元宵节后玻璃下游多数加工厂陆续开工，叠加物流运输逐渐恢复，给予市场一定支撑。临近两会，政策面和资金面的积极因素在不断积累中，宏观氛围积极。其次是，燃料端盘面情绪的提振。近日煤矿减产、重组消息反复提振盘面情绪。关注宏观地产、下游需求恢复情况、上游燃料纯碱和煤炭、螺纹等相关品种的盘面情绪。 请务必阅读正文之后的免责条款部分9 【策略推荐】：05合约参考区间1650-1800，目前站上5日均线，反弹修复需求。 纯碱：现货报价下调，1800承压 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：现货报价下调，盘面窄幅震荡，基差缩窄，仓单减少。 供给方面，随着装置的恢复及负荷提升，整体供应呈增加趋势，近期装置暂无检修计划，预期产量仍将持续高位。需求方面，纯碱现货报价下调，且库存累积，预期下游采购不积极，以压缩原材料库存、少量采购为主。整体上，纯碱短期呈供强需弱的格局，偏空思路对待。后期依旧关注碱厂新订单情况以及装置意外波动可能。 【策略推荐】：纯碱05合约价格参考区间1750-2000，跌破1800整数关口，5日均线压制，重心 请务必阅读正文之后的免责条款部分10 下移，偏空思路对待。 甲醇：震荡偏强运行，可逢低试多 资料来源：IFIND，钢联，中辉期货 【行情回顾】：现货方面，2月27日，太仓甲醇现货2750元，环比上涨3.0%。期货方面，2月 27日，甲醇主力合约日内震荡上行，收于2533元/吨，环比上涨1.24%。 【基本逻辑】：供应端，本周甲醇开工率相对稳定，甲醇产能利用率小幅上升。需求端，新兴需求甲醇制烯烃开工率略有下滑，但开工率依旧维持相对高位。截至2月22日，国内甲醇制烯烃装置产能利用率91.33%，环比上升0.16%；传统下游需求整体有所好转。库存端，企业库存与港口库存小幅去库。最新数据显示，我国甲醇样本生产企业库存60.01万吨，环比减少1.20万吨。 甲醇港口库存总量在81.48万吨，环比减少3.06万吨。整体而言，甲醇基本面矛盾不大，供需差有所缩小。3月国内甲醇装置迎来春季检修高峰季，预计后市甲醇供应压力料下滑，甲醇主力合约有望维持震荡偏强的走势。 请务必阅读正文之后的免责条款部分11 【策略推荐】：短期甲醇期价震荡偏强，可逢低试多。MA2405合约关注【2505,2585】。 免责声明 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独�判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的 �场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。 中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位