美国下修四季度GDP，机构下调巴西大豆产量预估

日度报告——综合晨报 美国下修四季度GDP，机构下调巴西大豆产量预估 报告日期：2024-02-29 外汇期货 美联储官员强调降息步伐由数据引导 多位美联储官员表态降息节奏取决于数据，这表明了美联储降息目前来看是较为谨慎的，美元继续震荡。 股指期货 美国四季度实际GDP年意外下修至3.2%，不及预期 盈利给股指带来的上涨动能减弱，市场关注点重新回到通胀回落进程。 综国债期货 合国资委召开国有企业改革深化提升行动专题推进会 晨市场消息面较为平静，A股大跌，国债期货震荡上涨。多头逻辑 报明确，债市暂应偏强，需警惕后续可能出现的利空。 黑色金属 2月1-25日新能源车市场零售28.3万辆，降22% 伴随两会政策窗口期，叠加需求季节性回升，短期跌势预计并不流畅。我们建议短期离场观望，关注3月份之后需求启动和铁水变化。 能源化工 EIA美国原油库存上升 油价震荡走弱，EIA商业原油库存上升。农产品 机构继续下调巴西大豆产量预估 阿根廷产区降水改善，巴西挤占美豆出口，CBOT大豆弱势运行。国内豆粕期货维持震荡走势，昨日沿海油厂豆粕主流报价下调20-60元/吨，现货基差继续下行。 谢怡伦分析师（金工量化）从业资格号：F03091687 投资咨询号：Z0019902Tel：63325888-3902 Email：yilun.xie@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）5 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭）7 2.3、黑色金属（铁矿石）7 2.4、黑色金属（焦炭）8 2.5、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）8 2.6、有色金属（工业硅）8 2.7、有色金属（镍）9 2.8、有色金属（碳酸锂）10 2.9、有色金属（铜）11 2.10、有色金属（氧化铝）11 2.11、有色金属（铝）12 2.12、能源化工（原油）12 2.13、能源化工（液化石油气）12 2.14、能源化工（LLDPE/PP）13 2.15、能源化工（甲醇）13 2.16、能源化工（纸浆）14 2.17、能源化工（PVC）14 2.18、能源化工（苯乙烯）15 2.19、能源化工（PX）15 2.20、能源化工（PTA）16 2.21、能源化工（纯碱）16 2.22、能源化工（浮法玻璃）16 2.23、农产品（豆粕）17 2.24、农产品（豆油/棕榈油）17 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 越来越多的美国大学推行无贷款政策(来源：Bloomberg) 大约有二十几所美国高校推出了“无贷款”政策，这意味着他们正在从经济援助计划中完全取消学生贷款。 欧洲央行官员：银行需改善交易客户风险控制(来源：Bloomberg) 一位高级监管官员称，欧洲银行业需要加强其能力，以管理好在跟对冲基金等客户打交道时所面临的风险。“我们看到一些银行存在重大缺陷，我们没有看到整改措施，我们也没有看到适当的跟进，”欧洲央行监事会成员ElizabethMcCaul周三发表讲话称，“而且总的来说，当我全面审视整个组合时，仍然有一些主要领域，即使银行正在实施补救，我们仍确实认为银行需要加强这方面的工作。” 美联储官员强调降息步伐由数据引导(来源：Bloomberg) 波士顿联储行长SusanCollins和纽约联储行长JohnWilliams均表示美联储在“今年晚些时候”首次降息可能是合适的。亚特兰大联储行长RaphaelBostic则表示，他目前正考虑在今年夏天的某个时候降息。不过，政策制定者也就美联储将如何评估未来降息的时机提供了一些见解。“在降息和步伐方面，必须受到经济状况和通胀情况的驱动，”Williams周三向记者表示，并补充说过去官员已步入常规模式，“这不会是基于日历，也并非依照特定的固定时间表，而是侧重于数据。” 点评：我们看到多位美联储官员表态降息节奏取决于数据，这表明了美联储降息目前来看是较为谨慎的，美元继续震荡。多位美联储官员表态在今年晚些时候的降息是合适的，降息节奏取决于数据，取决于数据的表态意味着降息不是预防性的，也不是具有明显连续性，而是在降息初期对于不确定性的滞后操作。可以看出美联储官员对于降息引导非常谨慎，短期美元指数继续震荡。 投资建议：美元继续震荡。 1.2、股指期货（美股） 美国四季度实际GDP年意外下修至3.2%，不及预期(来源：iFind) 个人消费支出依旧强劲但库存水平下修，美国四季度GDP年化季环比小幅下修至3.2%，不及预期的3.3%。个人消费支出环比增长上修至3%，超预期的2.70%，成为经济增长的主要动力，但库存水平下修。核心PCE年化季环比修正值2.1%，预期和前值均为2%。 点评：财报季结束后，盈利给美股带来的上涨动能减弱，前期上涨较多的科技和通信服务板块出现回调，多数板块小幅收涨，在周四公布PCE之前，整体仍然呈现高位震荡盘整的 态势。 投资建议：盈利给股指带来的支撑减弱，通胀数据仍然具有较大不确定性，今天公布的PCE可能会继续给市场带来一定的回调。 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 证监会：节后DMA业务规模稳步下降(来源：wind) 证监会新闻发言人就私募基金DMA业务有关情况答记者问，前期，私募基金因策略原因在市场波动过程中出现了部分净值回撤，证券公司和私募基金等主动加强风险防控，稳步降杠杆、降规模，风险得到了一定程度消化。根据中证机构间报价系统股份有限公司数据，春节后开市以来DMA业务规模稳步下降，日均成交量占全市场成交比例约3%。DMA业务平稳降杠杆，有助于市场风险防控，有利于市场的平稳健康运行。下一步，证监会将对DMA等场外衍生品业务继续强化监管、完善制度，指导行业控制好业务规模和杠杆，严厉打击违法违规行为，维护市场平稳运行。 香港完善优化股票交易机制(来源：wind) 香港证监会及港交所正探讨一系列措施，包括：完善上市机制，研究优化首次公开招股的价格发现流程，以及审视上市公司的公众持股量要求，提升市场效率。优化交易机制，探索收窄最低上落价位，以缩窄买卖差价，今年�二季提出建议；下一步研究优化股票现货买卖单位；以及探索进一步优化衍生产品的持仓限额及保证金安排，更好地满足风险管理需要等。 国务院总理会见美国商会访华团(来源：wind) 国务院总理会见由美国商会会长兼首席执行官克拉克率领的访华团。总理表示，中美经济高度互补，利益深度融合，加强经贸合作对两国是双赢，搞“脱钩断链”“小院高墙”不符合双方根本利益。中国正在全面推进中国式现代化，欢迎美国企业继续投资中国、深耕中国市场，共同分享发展机遇。希望美国商会和企业家们继续发挥桥梁作用，促进两国更多沟通交流和相互理解。 点评：在救市资金逐渐褪去阶段，由于增量资金入市较慢，市场恐将进入存量博弈阶段，市场将演绎快速行业轮动，后续两会行情是重要观察点，若政策取向较为积极，则市场有望持续走高。 投资建议：股市资金面暂时面临增量缺位的状况，建议关注基本面修复，积极布局蓝筹多头。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 央行开展3240亿7天期逆回购操作，中标利率为1.8%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护月末流动性平稳，2月28日以利率招标方式开展3240亿元7天期逆回 购操作，中标利率为1.8%。当日有490亿元逆回购到期，另有50亿元央票互换（CBS）到 期，并将开展50亿元3个月期CBS操作，单日净投放2750亿元。国资委召开国有企业改革深化提升行动专题推进会(来源：国资委) 国务院国资委召开国有企业改革深化提升行动2024年�一次专题推进会指出，推动国有企业改革深化提升行动实现良好开局，完成70%以上主体任务约束要硬、发力要早；功能使命类改革任务要找准行动方位、强化考核引导；体制机制类改革任务要形神兼备、更广更深落实；功能使命类改革任务与体制机制类改革任务要统筹推进、形成改革组合拳；推进改革要上下贯通、穿透基层。 潘功胜：支持上海打造人民币金融资产配置中心(来源：中国人民银行) 央行与上海市在沪举行工作座谈会。央行行长潘功胜表示，将继续大力支持上海国际金融中心建设和扩大金融高水平开放；持续深化跨境贸易和投融资便利化措施，支持上海打造人民币金融资产配置中心；加强金融市场基础设施体系建设，丰富和发展金融要素市场；优化升级人民币跨境支付系统（CIPS）功能，拓宽覆盖范围；支持上海深化数字人民币试点，探索创新场景应用测试。 点评：市场消息面较为平静，A股大跌，国债期货震荡上涨。暂时来看，资产荒较为严重，市场对后市的降息预期也比较强，国债应延续偏多走势。后续需警惕可能出现的利空，主要包括两会期间出台的政策，资金面的波动等。如果两会期间稳增长政策超预期，利率应有所调整，但是在资产荒的背景下，调整的幅度不会很大。利率长期下行的环境下，调整就是做多的机会。 投资建议：逢回调买入 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美国去年�四季度实际GDP年化季率修正值升3.2%(来源：wind) 美国去年�四季度实际GDP年化季率修正值升3.2%，预期升3.3%，初值升3.3%。 美国2023年�四季度PCE物价指数修正值环比1.8%，预期1.7%，初值1.7%，三季度终值2.6%；核心PCE物价指数修正值环比2.1%，预期2.0%，初值2.0%，三季度终值2.0%。 威廉姆斯：降息三次是合理选项(来源：wind) 美联储威廉姆斯表示，数据将决定美联储何时降息，2024年进行三次降息是美联储官员进行讨论的合理选项。 点评：金价震荡微跌，美债收益率下行，市场风险偏好下降，市场等待美国核心PCE数据。美国一季度GDP小幅下修，库存投资下修，但消费支出增速以及核心通胀均上修，四季度经济增长偏强通胀压力犹存。美联储官员讲话维持了年内三次的降息预期，近期市场预期已经调整至和官员预期相近的水平，因此进入到等待更多经济数据的状态中。 投资建议：短期金价走势震荡，注意回调风险。 2.2、黑色金属（焦煤/焦炭） 临汾市场炼焦煤价格涨跌互现(来源：Mysteel) 临汾市场炼焦煤价格涨跌互现。本周唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本3706元/吨与今 日普方坯出厂价格3550元/吨相比，钢厂平均亏损156元/吨，周环比减少68元/吨，经过焦炭四轮降价后钢厂利润有所修复。供应方面，本周煤矿继续保持复产复工节奏，炼焦煤供应出现明显回升，但部分煤种尚未恢复正常生产。区域内不同煤种价格受供应影响涨跌互现。下游方面，焦企利润再度压缩，生产积极性降低限产力度加大，对原料采购以刚性需求为主。整体来看，市场仍呈偏弱态势，预计短期临汾炼焦煤价格震荡运行。 吕梁市场炼焦煤偏弱运行(来源：Mysteel) 吕梁市场炼焦煤偏弱运行。产地方面，重要会议临近，多数煤矿以安全生产为主，短期内供应增量有限。近日受焦炭降价情绪影响，炼焦煤价格陆续出现回调。中间贸易商采购态度谨慎，新签订单下滑，市场观望情绪浓厚。下游方面，昨日河北、山东主流钢厂对焦炭采购价格下调100-110元/吨，至此焦炭4轮降价正式落地。钢厂对后市信心不足，整体采购节奏仍偏谨慎，后续仍需关注淡旺季需求变化。