有色金属投研日报

2024年2月28日星期四 一、行情建议 3、总结展望： （1）宏观方面，美国1月通胀数据超预期，叠加美联储官员频繁释放鹰派信号，市场对美联储降息预期有所降温。此外，欧洲央行持续打压上半年降息预期，欧元有所回升并施压美元指数。国内方面，央行非对称降息，5年期以上LPR下降0.25个百分点至3.95％，超市场预期，巩固经济回升势头，可进一步等待两会定调。 （2）产业链消息，据钢联消息，据印尼矿业部官员矿业部表示，截止2024年2月26日，印尼已批准1.45亿吨镍矿的采矿配额（3年期总量），该量级约占目前印尼镍矿需求市场的25%附近，审批进度与节前相比并没有表现出较快的进展；2月14日印尼大选普拉博沃胜出，结果符合市场预期。普拉博沃曾表示将延续佐科执政理念，但中长期对镍资源限制政策或将延续；LME于2月6日表示，中伟阴极镍的上市申请获批，之前还有华友和格林美也批准交付；2月20日，‘GEM-NI2'牌电积镍成功注册LME镍交割品牌（年产能20000吨）；美国宣布的制裁包括针对与俄罗斯有关的500多名个人和实体采取的措施，但对工业金属并无影响。 （3）基本面看，近期由于镍价下行与印尼镍供应增加，有部分海外镍产能（非印尼）进入维护/停产期，如BHP部分西澳项目等，但在中国与印尼镍产能不断投放的背景下，中长期镍供应仍维持过剩格局。节后国内镍库存明显增加，纯镍进口维持亏损，关注电积镍成本变化。镍铁方面，本周镍铁价格反弹至940元/镍（到厂含税）附近，终端需求未见起色，但近期印尼RKAB审批缓慢，印尼大选后政策方向不明，不确定性因素的增加令市场看涨情绪涌动。不锈钢方面，近期不锈钢期货震荡反弹，系原料端扰动为主，现货成交表现一般，钢厂利润有所收缩，关注原料支撑情况。春节期间钢厂多检修减产，节后不锈钢明显垒库，当前市场对节后不锈钢消费预期有所转好，但不锈钢期货仓单仍在高位，随着元宵后不锈钢市场复工复产，关注市场实际成交及钢厂到货情况。新能源方面，国家政策支持仍存，春节期间盐厂供应缩量，3月前驱体订单转好，硫酸镍价格小幅回升。 总体而言，美国通胀压力以及美联储官员鹰派言论令市场反复修正美联储降息预期，但欧央行鹰派刺激欧元回升，对美元指数形成一定压制。国内央行非对称降息，超出市场预期，巩固经济回升势头，可进一步等待两会定调，宏观情绪转暖。印尼大选后市场对镍相关政策仍有担忧，印尼RKAB审批仍较缓慢，镍价高位运行，但美国公布的制裁措施对俄罗斯工业金属并无重大限制，近期镍基本面持稳，纯镍库存维持垒库趋势，且后续原生镍供应仍有增量，镍价上行空间受限，重点关注相关消息进展及下游需求恢复情况。中长期来看，随着国内外镍产能逐步释放，镍元素全面过剩格局延续，关注资源国政策变化及产能投放进度。操作上建议观望，短线为主，中长期过剩难改，关注反弹空机会，套利关注多不锈钢空镍策略，企业做好套期保值工作，注意防范市场风险！ （4）十四届全国人大二次会议2024年3月5日将在北京召开。政协第十四届全国委员会日前召开主席会议，建议全国政协十四届二次会议将于2024年3月4日在北京召开。关注会前委员们的建议及会议期间传递出的消息。 4、总结展望： （1）宏观方面，美国1月通胀数据超预期，叠加美联储官员频繁释放鹰派信号，市场对美联储降息预期有所降温。此外，欧洲央行持续打压上半年降息预期，欧元有所回升并施压美元指数。国内方面，央行非对称降息，5年 期以上LPR下降0.25个百分点至3.95％，超市场预期，巩固经济回升势头，可进一步等待两会定调。 二、重点数据监测 1、镍 数据来源：SMM 图一镍期现价差走势图 2、不锈钢 3、铜 4、铝 数据来源：Wind 国贸期货研究员：方富强执业证号：F3043701投资咨询号：Z0015300联系电话：0592-5822724 国贸期货研究员：谢灵执业证号：F3040017投资咨询号：Z0015788