大盘3000点后或有震荡，不影响市场处于操作周期

金点策略晨报—每周报告2024年2月26日星期一 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001 联系电话：0755-83007028 Email：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 【A股大势研判】 大盘3000点后或有震荡，不影响市场处于操作周期 一、上周五市场回顾 周五晨早短信提醒，春节前，1月29日晨报中我们重点提醒，中字头、国企改革、 高股息、低估值个股及人工智能为首的科技成长股的投资机会，春节后，2月20日晨报 我们再度提醒，低估值高股息资产及人工智能的投资机会。截止到2024年2月22日收 盘，沪指已经收复2024年失地，不过，我们注意到，今年以来，还有大面积个股处于亏 损当中，但我们提醒的高股息板块及人工智能连续大涨，表现还不错。周四沪深三大指 数继续大涨，大盘已经连续7日上涨，沪指迎来罕见的7连阳。总体看，我们认为多方 积极因素提振下，行情并没结束，不过，指数连续拉升后，短期上方3000点附近或有压 力，需谨防短线震荡以及板块之间的分化。 周五早盘，沪深三大指数集体高开，小幅走高后震荡回落，深成指及创业板指表 现稍弱。盘面上看，AI概念股继续爆发，Sora概念领涨，文化传媒也表现不错，证券板 块异动拉升，煤炭小幅调整。午后，沪深三大指数再度震荡拉升，沪指实现日线八连阳， 收复3000点整数关口，创业板指稍显弱势。盘面上看，机器人概念股拉升，汽车产业链 活跃，市场依旧处于普涨状态。 全天看，行业方面，电机、计算机、文化传媒、通信服务、互联网、通信设备、 消费电子、软件开发、电子元件、汽车零部件、游戏、光学光电子、专用设备、通用设 备、汽车、包装材料等板块涨幅居前；题材股方面，机器人执行器、Sora、数字哨兵、 短剧互动游戏、国资云、知识产权等题材股涨幅居前。 整体上，个股涨多跌少，市场情绪活跃，赚钱效应非常好，两市成交额9220亿元， 截止收盘，上证指数报3004.88点，上涨16.52点，涨幅0.55%，总成交额3982.32亿； 深证成指报9069.42点，上涨25.67点，涨幅0.28%，总成交额5237.25亿；创业板指 报1758.19点，上涨0.32点，涨幅0.02%，总成交额2430.84亿；科创50指报764.48 点，上涨2.10点，涨幅0.28%，总成交额573.86亿。 二、上周市场回顾 春节后的第一周，市场节节走高，沪指不仅收复2024年失地，而且还收复了3000 点整数关口。沪指周涨幅4.85%，深证成指周涨幅2.82%，创业板周涨幅1.81%，科 创50指数周涨幅1.73%。具体表现如下：周一A股龙年“开门红”，沪深三大指数集体 大涨，板块个股普涨。受春节期间Sora刷屏的刺激，多模态AI、AIGC等人工智能概念 股集体飙涨。周二A股继续上涨，AI概念股延续周一强势，传媒方向全线走强，算力股 继续活跃，高股息股继续上行。周三沪深三大指数继续大涨，沪指不仅有效站稳2900 点，而且拉升中强势逼近3000点整数关口。周二央行下调5年期LPR高达25个基点， 有利于房地产市场稳定，市场对银行业的风险偏好回升，周三金融地产成拉升主力，叠 加白酒及新能源等赛道股也开始发力，共同助力指数走强。周四沪指罕见7连阳，AI+ 央企大涨。周五沪指8连阳收复3000点，机器人及AI概念股大涨。 三、上周盘面点评 一是AI概念股领涨两市。周一AI概念股全线爆发，Sora概念领涨，多模态AI、 AIGC、算力等概念股涨幅居前，周二延续周一强势。周四算力，国资云等概念股继续大 涨。周五人工智能概念股再度集体大涨。消息面上，近期OpenAI公司发布最新“文生视 频”大模型Sora，并附带发布了多条由Sora生成的视频，相较于目前“文生视频”业 内主流的数秒钟版本，此次发布的Sora可以一次性生成一分钟的视频。Sora的发布再 次引发了整个市场的高度关注。有人认为Sora创新的模型架构为大模型的发展开辟了新 道路，也有人认为Sora的推出让通用人工智能到来的日期大大提前。国内方面，国务院 国资委召开“AI赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会，要求加快建设一批智能 算力中心，开展AI+专项行动构建一批产业多模态优质数据集，打造从基础设施、算法 工具、智能平台到解决方案的大模型赋能产业生态。泛AI主题投资后续仍有望继续演 绎，进入去伪存真阶段。AI是强大的工具，国内爆款应用出现只是时间问题。后续从主 题投资转变为有基本面逻辑的新赛道，则需要验证业绩兑现的时间和持续性，观察AI 应用落地是否能够对业绩产生较大贡献，如果能够看到利润兑现，可能演变为新一轮牛 市中的主线。（连续大涨后适度注意下节奏） 二是高股息率股表现强势。周一成长风格和高股息资产一改往日的跷跷板效应， 出现联袂走强，周二高股息股继续走强。低利率的环境中，能够提供稳定的高股息的资 产难能可贵。从行业看，银行、石油石化、高速公路或港口营运等行业的高股息标的分 布较密集。展望2024年，政府债务高企之下（2022年末中国公共部门债务占GDP比重 为77.10%），预计国有垄断的基础类行业将受到青睐——电力、水务、燃气、公路。后 市可关注现金流充足、持续高分红的高股息资产，如上游资源品和公共事业（电力、水 务、燃气、公路）等领域。 三是教育板块涨幅居前。周一教育板块个股集体拉升，周二延续强势，周三继续 大涨。消息面上，教育部日前发布《校外培训管理条例（征求意见稿）》，其中明确开展 校外培训活动，应当依法取得相应的校外培训办学许可，具备法人条件。面向义务教育 阶段的学科类校外培训机构，应当登记为非营利性法人。同时，《意见稿》提出鼓励、支 持少年宫、科技馆、博物馆等各类校外场馆（所）开展校外培训，丰富课程设置、扩大 招生数量，满足合理校外培训需求。近期校外培训行业新政频出，监管红线不断清晰， 国家支持合法合规校外培训发展的态度不断明确，此次《意见稿》发布进一步提振市场 信心，并对稳定长期预期起到重要作用，有望推动板块估值回升。（连续大涨后适度注 意下节奏） 四是文化传媒概念股连续大涨。去年12月下旬，国家新闻出版署发布《网络游 戏管理办法（草案征求意见稿）》引发市场重大关注，游戏股带领传媒板块集体重挫。之 后，我们提醒，耐心等待市场企稳，待这个利空消化完毕，后市游戏、影视等文化传媒 板块仍可择机关注。目前看，随着海内外AI模型的不断研发和进步，作为应用落地端 的企业能够提前受益，传媒行业是科技进步中受益较多的下游应用行业。近期真人互动 影游和短剧热度高涨，从内容逻辑来看，短剧和互动影游均属于网文IP的衍生，是不同 载体、不同形态下网文IP内容价值的呈现。展望2024年，在新兴文娱产业趋势发展之 下，叠加AI技术发展赋能内容生产，短剧、互动影游等产业的发展前景较好，建议关注 已布局真人互动影游的相关标的，和拥有丰富优质版权IP储备并积极布局短剧的相关标 的。另外，消费复苏下景气度回暖的电影也可关注。（连续大涨后适度注意下节奏） 五是计算机板块大涨。2023年初我们提醒，2022年申万一级行业中，计算机板 块下跌25.45%，跌幅靠前。2022年底，计算机板块的盈利水平、估值水平均处于历史底 部区间。随着疫情影响减弱，宏观经济恢复向好，信息技术应用创新产业加速推进，各 行业IT需求有望逐步回暖，叠加2022年的低基数效应，2023年计算机板块有望迎来业 绩和估值双升行情。从结果看，一季度计算机板块涨幅36.79%居首，大涨过后，二季 度初，我们提醒，估值性价比在下降，交易空间渐小，存在波动加大风险，切忌随意追 进和盲目做多。从结果看，二季度计算机板块有所回落，上半年计算机板块涨幅27.57% 位居涨幅榜第三。三季度初，我们提醒，估值已经得到了显著修复，下半年性价比降低， 从结果看，三季度计算机板块回调11.70%，四季度计算机板块回调3.26%，也算在预期 之中。展望2024年，计算机板块依然会有机会，力度方面可能弱于去年，但仍值得关注。 六是银行等大金融板块大涨。周二央行下调5年期以上LPR25个基点，5年期以 上LPR是中长期贷款的定价基准，尤其是按揭贷款的定价基准，有利于稳定房地产市场。 对于银行业而言，一方面，降低房贷利率意味着降低银行盈利，不过，考虑到2023年末 存款利率下调的对冲作用，本次5年期LPR调降25基点对银行2024年净息差影响较小。 另一方面，从长期看，银行下调房贷利率，缓解市场提前还款的压力，在经济回升以及 房地产平稳之后，资产质量和盈利能力也会改善。从这个角度看，反而是可能的长期的 不确定性风险降低，此前市场担心房地产引发的资产质量问题，给予较低估值，如果房 地产市场阶段性企稳，对银行业的风险偏好可能回升，从而推动估值回升。最后，银行 股的股息率较高，在目前利率较低的环境下具有投资吸引力。 七是汽车产业链大涨。消息面上，中国汽车工业协会近日公布数据显示，1月， 我国汽车产销分别完成241万辆和243.9万辆，环比分别下降21.7%和22.7%，同比分别 增长51.2%和47.9%。其中新能源汽车1月产销分别完成78.7万辆和72.9万辆，环比分 别下降32.9%和38.8%，同比分别增长85.3%和78.8%，市场占有率达到29.9%。展望后 市，汽车零部件、汽车电子、智能驾驶等汽车产业链依旧值得跟踪。首先，汽车智能化、 国产替代浪潮背景下，板块长期逻辑较好。其次，伴随着汽车电动化的发展，中国电动 化零部件制造在全球范围内已经具备一定优势，零部件出口或成为需求增长的重要来源。 最后，随着新能源汽车头部车企的高阶智能辅助驾驶系统加速落地，智能驾驶赛道有望 在政策及行业技术突破的多重利好下实现加速发展。 八是煤炭板块大涨。消息面上，山西省近日下发《关于开展煤矿“三超”和隐蔽 工作面专项整治的通知》。《通知》明确，2月底前为煤矿企业自查自改阶段，全省煤矿 企业要严格按照方案，全面开展“三超”和隐蔽工作面专项整治自查自改。我们认为， 人工智能时代，对算力的需求越来越大，所有的算力都是要靠电力来支撑，煤炭的增量 需求有望加大，另外，高股息、央企等特征有望催化煤炭股估值继续提升。最后，政府 债务高企之下，预计国有垄断的基础类行业——电力、水务、燃气、公路及煤炭等上游 资源品领域将受到青睐。 四、后市大势研判 从春节前连续的6连阴到随后的8连阳，从此前个股的哀鸿遍野到当前的持续普 遍大涨，指数也上演了V型大逆袭。大盘不仅收复2024年失地，而且还收复了3000点 整数关口。不过，相比于沪指，深成指以及创业板涨幅略少，仍未收复全年失地。 春节前，1月29日晨报中我们重点提醒，中字头、国企改革、高股息、低估值个 股及人工智能为首的科技成长股的投资机会，春节后，2月20日晨报我们再度提醒，低 估值高股息资产及人工智能的投资机会（1月2日发布的年度策略报告，我们把泛AI主 题放在主题投资的第一位）。 截止到2024年2月23日收盘，沪指已经收复2024年失地，不过，我们注意到， 今年以来，还有大面积个股处于亏损当中，但我们提醒的高股息板块及人工智能连续大 涨，还是表现不错的，当然，春节后市场板块处于普涨的大环境中。 总体看，我们认为多方积极因素提振下，行情并没结束，不过，指数3000点后， 随着短期获利盘的涌现以及波段持仓的调仓换股，市场或呈现反复，但不影响目前仍处 于操作周期。战略投资者仍可持仓待涨，或择机低吸绩优股；对于波段投资者来说，注 意市场节奏和可能的分化，适当的调仓换股；短线投资者则可反复博弈个股的机会。 【晨早参考短信】从春节前连续的6连阴到随后的8连阳，从此前个股的哀鸿遍野到当前的持续普遍大涨，指数也上演了V型大逆袭。大盘不仅收复2024年失地，而且还收复了3000点整数关口。不过，相比于沪指，深成指以及创业板涨幅略少，仍未收复全年失地。总体看，我们认为多方积极因素提振下，行情并没结束，不过，指数3000点后，随着短期