朝闻国盛
朝闻国盛 网优网维进入AI时代 今日概览 重磅研报 作者 分析师杨润思 证券研究报告|朝闻国盛 2024年02月28日 【农业】生猪问答系列二：如何看待融资的影响？-20240227 研究视点 【通信】华为发布通信大模型，网优网维进入AI时代-20240227 【医药生物】伟思医疗（688580.SH）-全年业绩高速增长，产品矩阵持续完善-20240227 【轻工制造】瑞尔特（002790.SZ）-自主品牌势能向上，海外代工前景可期-20240227 【医药生物】键凯科技（688356.SH）-业绩负面影响逐步出清，客户新药陆续上市放量在即-20240227 执业证书编号：S0680520030005邮箱：yangrunsi@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 通信 9.8% 1.9% 11.7% 家用电器 8.4% 7.5% 2.9% 煤炭 6.9% 16.0% 9.7% 计算机 6.8% -12.2% -14.7% 汽车 6.6% -9.3% -8.5% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 综合 -7.7% -13.6% -23.9% 房地产 -5.6% -14.1% -30.5% 环保 -5.3% -12.9% -21.3% 纺织服饰 -4.0% -7.1% -12.5% 社会服务 -3.8% -11.5% -29.2% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：高YTM转债怎么选？》2024-02-27 2、《朝闻国盛：央地“新春第一会”的信号》 2024-02-26 3、《朝闻国盛：理财规模超季节性回升》2024-02-23 4、《朝闻国盛：打造中国版漂亮50》2024-02-22 5、《朝闻国盛：超预期降息的5点理解》2024-02-21 请仔细阅读本报告末页声明 重磅研报 【农业】生猪问答系列二：如何看待融资的影响？-20240227 张斌梅分析师S0680523070007zhangbinmei@gszq.com 樊嘉敏分析师S0680523070008fanjiamin@gszq.com 下行周期往往是行业扩产的结果，而对于生猪行业而言，扩张与融资存在相对必然的联系，这意味着当前行业参与者不仅仅面临着低价带来的现金亏损，还面临着债务偿还的硬性支出，去产能仍是回流资金的理性选择，建议关注生猪养殖板块预期反转阶段的配置机会。周期反转前，仍推荐牧原股份，关注温氏股份；同时可关注巨星农牧、华统股份、唐人神、京基智农等。 风险提示：猪价波动风险、疫病风险、消费需求风险等 研究视点 【通信】华为发布通信大模型，网优网维进入AI时代-20240227 宋嘉吉分析师S0680519010002songjiaji@gszq.com黄瀚分析师S0680519050002huanghan@gszq.com邵帅分析师S0680522120003shaoshuai@gszq.com 华为发布通信大模型：在MWC24巴塞罗那展期间，华为发布了通信行业首个大模型。针对行业提出的敏捷业务发放、精准用户体验保障、跨领域高效运维的高阶智能化目标，该大模型提供基于角色和基于场景的智能化应用，旨在提供网络生产力。 投资建议： 关注受益于网络质量提升与AI能力与网络融合的三大运营商：中国移动、中国电信、中国联通。 受益于AI运维时代的网优网维龙头：润建股份、中兴通讯、中国通信服务、中富通、三维通信、国脉科技。风险提示：通信大模型落地不及预期、AI网络发展不及预期。 【医药生物】伟思医疗（688580.SH）-全年业绩高速增长，产品矩阵持续完善-20240227 张金洋分析师S0680519010001zhangjy@gszq.com 杨芳分析师S0680522030002yangfang@gszq.com 伟思医疗公布2023年业绩快报。2023年实现营业收入4.62亿元（同比增长43.72%）；实现归母净利润1.36亿元 （同比增长45.41%）；实现扣非后归母净利润1.22亿元（同比增长58.90%）；归母净利率为29.52%，扣非后净利率为26.33%。分季度看：2023Q4实现营业收入1.30亿元（同比增长24.19%）；实现归母净利润0.35亿元（同比增长9.77%）；实现扣非后归母净利润0.31亿元（同比增长7.82%）%。 观点：康复行业需求复苏，叠加核心产品升级迭代，全年业绩高速增长。研发创新驱动康复专科核心产品线持续完善，医美能量源等新兴业务进展顺利，多管线发力注入长期发展动力。 盈利预测与投资建议。我们预计2023-2025年公司营收分别为4.62、5.80、7.01亿元，分别同比增长43.7%、25.4%、21.0%；归母净利润分别为1.36、1.80、2.30亿元，分别同比增长44.6%、32.5%、28.0%；对应PE分别为28X、 21X、16X，维持“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧，新品研发销售进展不及预期，人才流失风险. 【轻工制造】瑞尔特（002790.SZ）-自主品牌势能向上，海外代工前景可期-20240227 姜文镪分析师S0680523040001jiangwenqiang1@gszq.com 传统水件：短期增速承压，代工趋势向好。 智能马桶：自主品牌表现靓丽，代工可结构性增长。 盈利预测及投资评级：智能卫浴渗透率持续提升，代工客户结构优化、自主品牌加速放量，盈利能力有望改善。我们预计2024-2025年归母净利润分别为2.74、3.35亿元，对应估值分别为15.4X、12.6X，维持“增持”评级。 风险提示：海外需求复苏不及预期、成本异常波动、国内市场竞争加剧风险 【医药生物】键凯科技（688356.SH）-业绩负面影响逐步出清，客户新药陆续上市放量在即-20240227 张金洋分析师S0680519010001zhangjy@gszq.com 胡偌碧分析师S0680519010003huruobi@gszq.com 事件：公司近日发布2023年业绩快报，1）2023年：营业收入2.99亿元（同比-26.55%），归母净利润1.23亿元 （同比-34.32%），扣非后归母净利润1.18亿元（-33.61%），归母净利率为41.03%，扣非净利率为39.46%；2）2023Q4：营业收入0.55亿元（同比-36.11%），归母净利润0.23亿元（同比+4.03%），扣非后归母净利润0.22亿元（同比+5.97%），归母净利率41.24%，扣非净利率39.99%；3）股权激励支付回冲0.13亿元。 受销售提成合同到期与客户结构调整的影响，业绩短期承压。根据23年业绩快报，下调盈利预测。 风险提示：核心技术迭代风险；产品降价风险；产品研发不及预期风险。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产 广场东塔7层邮编：100077 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com
