朝闻国盛：股民与两融情绪高位回落

朝闻国盛 股民与两融情绪高位回落 今日概览 重磅研报 作者 分析师金晶 证券研究报告|朝闻国盛 2023年12月07日 【策略】股民与两融情绪高位回落——交易与趋势周报3.0(第28期 -20231206 【银行】2024银行年度策略：双主线选股—优选业绩相对稳定+防御性高股息-20231206 【汽车】继峰股份（603997.SH）-汽车座椅自主破局者，盈利回升预期强化-20231206 研究视点 【计算机】《自动驾驶汽车运输安全服务指南（试行）》印发，促进行业发展-20231206 执业证书编号：S0680522030001邮箱：jinjing3@gszq.com 行业表现前�名行业 1月 3月 1年 煤炭 8.9% 4.9% -7.1% 农林牧渔 4.3% 1.5% -13.0% 传媒 3.6% 1.5% 26.5% 社会服务 3.4% -7.4% -14.3% 综合 2.9% 0.3% -13.8% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 电力设备 -8.7% -16.7% -31.5% 非银金融 -8.0% -9.8% -5.7% 建筑材料 -7.9% -17.7% -26.4% 美容护理 -7.5% -20.7% -28.8% 食品饮料 -6.8% -10.6% -12.0% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：生产放缓、地产弱、食品价格回升 2023-12-06 2、《朝闻国盛：向波动要收益—2024年宏观经济与资产展望》2023-12-05 3、《朝闻国盛：策略观点与12月金股推荐：年末，有什么可以期待？》2023-12-04 4、《朝闻国盛：PMI连续两月超季节性回落，有5 大信号》2023-12-01 5、《朝闻国盛：两融与股民情绪继续升高》 2023-11-30 重磅研报 【策略】股民与两融情绪高位回落——交易与趋势周报3.0(第28期-20231206 张峻晓分析师S0680518110001zhangjunxiao@gszq.com 宁凯旋研究助理S0680122070009ningkaixuan@gszq.com 本期核心结论：股民与两融情绪自高位明显回落，或制约后续上行动能。(1)市场情绪上周于历史中枢附近窄幅震荡，其中股民情绪、两融情绪自高位见顶后快速回落，加之乐观机构占比明显减少至44%，后续上行动能或受到一定制约；整体而言，市场情绪仍处历史中枢水平，向下风险也有限，短期或维持窄幅震荡格局。(2)结构层面，当前“强趋势+低拥挤”优势行业指向家电、计算机、通信、纺织服装、传媒，汽车板块筹码拥挤度尚需修复。 风险提示：1、宏观经济超预期波动；2、统计偏差。 【银行】2024银行年度策略：双主线选股—优选业绩相对稳定+防御性高股息-20231206 马婷婷分析师S0680519040001matingting@gszq.com 倪安峰研究助理S0680122080025nianfeng@gszq.com 1、在宏观经济缓慢复苏、资本市场存量博弈的大环境下，我们从2个角度入手，筛选相对有优势的投资标的： 主线1：从规模、息差、利润释放能力3个维度，筛选业绩相对稳定的标的。1）规模：增速和结构预计与2023年接近，国有大行、优质区域城农商行或仍占优。2）按揭占比低、化债压力小、个人定期存款占比高的银行息差边际表现有望优于同业。3）资产质量报表指标稳定、不良生成率稳步下降，非信贷拨备充足的银行更具优势。 主线2：存量博弈环境下，防御性、高股息策略的相关标的：我们根据低估值、机构持仓少，股息率高、分红比例稳定，核心一级资本充足、再融资压力小，资产质量指标稳健四个维度进行筛选。综合比较来看，国有大行中的交通银行、中国银行、农业银行，城商行中的南京银行，以及农商行中的渝农商行、沪农商行相对更适合这一策略。 2、风险提示：财政政策对公司类贷款增长的带动不及预期；资产端利率调降政策超预期、存款利率调降效果不及预期；地产、城投风险超预期暴露。 【汽车】继峰股份（603997.SH）-汽车座椅自主破局者，盈利回升预期强化-20231206 丁逸朦分析师S0680521120002dingyimeng@gszq.com 继峰股份专注于汽车座椅赛道，通过内生持续增长与外延并购格拉默双轮驱动，业务横向已涵盖乘用车与商用车两大板块、纵向已由Tier2零部件延伸至Tier1总成环节，并破解过往国内千亿级汽车座椅赛道外资垄断难题，实现了新势力及合资客户订单的突破与持续流入，已具备全球汽车座椅行业龙头雏形。 盈利预测：受益于乘用车座椅总成等新业务规模上量、全球车市需求持续修复，原材料成本回落，预计公司2023-25年归母净利润有望实现2.4亿/6.4亿/9.6亿元，2023-25年CAGR达101%，分别对应PE64.4/24.0/15.9倍，考虑强竞争壁垒与高成长性，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：原材料价格波动风险；新业务拓展及产能投产不及预期；行业需求不及预期，行业规模测算误差 研究视点 【计算机】《自动驾驶汽车运输安全服务指南（试行）》印发，促进行业发展-20231206 刘高畅分析师S0680518090001liugaochang@gszq.com 赵伟博分析师S0680523080002zhaoweibo@gszq.com 12月5日，交通运输部办公厅公开《自动驾驶汽车运输安全服务指南（试行）》（后文简称“指南”）。2022年8月8日，交通运输部运输服务司发布关于《自动驾驶汽车运输安全服务指南（试行）》（征求意见稿），鼓励和规范自动驾驶汽车在运输服务领域应用。本次指南正式发布，我们认为自动驾驶相关政策得到进一步完善，有助于促进自动驾驶行业快速发展。 投资建议：自动驾驶政策持续落地，我们持续看好华为智车产业链，智车是华为链竞争格局清晰、中期逻辑优秀的细分赛道。建议关注：长安汽车、江淮汽车、赛力斯、德赛西威、中科创达、万马科技、虹软科技、阿尔特、菱电电控、华依科技、经纬恒润、北汽蓝谷、光庭信息等。 风险提示：技术迭代不及预期、经济下行超预期、行业竞争加剧。 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议,本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券有限责任公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 投资建议的评级标准 评级 说明 评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。 股票评级 买入 相对同期基准指数涨幅在15%以上 增持 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 持有 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在5%以上 行业评级 增持 相对同期基准指数涨幅在10%以上 中性 相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间 减持 相对同期基准指数跌幅在10%以上 国盛证券研究所 北京上海 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产 广场东塔7层邮编：100077 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编：200120 电话：021-38124100 邮箱：gsresearch@gszq.com 南昌深圳 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com 地址：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编：518033 邮箱：gsresearch@gszq.com