交通运输行业周报：降低全社会物流成本，强调优化运输结构及主干线大通道

证降低全社会物流成本，强调优化运输结 研 券构及主干线大通道 究——交通运输行业周报20240217-20240223 报 告增持（维持）行情回顾 过去一周（2024/2/17-2024/2/23）上证指数报收3004.88点，涨幅 行业:交通运输 为4.85%；深证成指报收9069.42点，涨幅为2.82%；创业板指报收 日期: 2024年02月27日 1758.19点，涨幅为1.81%；沪深300指数报收3489.74点，涨幅为 3.71%。SW交运指数报收2046.32点，跌涨幅为3.86%。 分析师:王亚琪 Tel:021-53686472 最近一年行业指数与沪深300比较 交通运输 沪深300 3% 0% 02/23 -3% 05/23 07/2310/2312/2302/24 -6% -10% -13% -16% -19% -22% E-mail:wangyaqi@shzq.comSAC编号:S0870523060007 行业周报 相关报告： 《春节假期国内出游人次达4.74人次，民航量价表现坚挺》 ——2024年02月20日 《春运出行有望创新高，航空、铁路预计高位运行》 ——2024年02月06日 《交运物流为基石，跨境出海正当时》 ——2024年01月31日 交运子板块中，过去一周（2024/2/17-2024/2/23）涨幅靠前的子版块为物流及铁路公路，涨幅分别为5.61%及4.60%。本周前五位领涨个股为庚星股份（37.43%）、龙洲股份（29.07%）、普路通 （28.05%）、原尚股份（27.84%）及新宁物流（27.45%）；前五位领跌个股为招商港口（-3.78%）、深圳机场（-2.69%）、传化智联（-2.58%）、吉祥航空（-2.07%）及物产中大（-1.52%）。 主要观点 物流：中央财经委员会第四次会议强调，加快产品更新换代是推动高质量发展的重要举措，要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。物流是实体经济的“筋络”，联接生产和消费、内贸和外贸，必须有效降低全社会物流成本，增强产业核心竞争力，提高经济运行效率。 此外，会议指出，要推动大规模回收循环利用，加强“换新+回收”物流体系和新模式发展。优化运输结构，强化“公转铁”、“公转水”，深化综合交通运输体系改革，形成统一高效、竞争有序的物流市场。优化主干线大通道，打通堵点卡点，完善现代商贸流通体系，鼓励发展与平台经济、低空经济、无人驾驶等结合的物流新模式。统筹规划物流枢纽，优化交通基础设施建设和重大生产力布局，大力发展临空经济、临港经济。 我们认为，政策的推动旨在以更低的资源投入来全面优化物流模式、提升物流质量，因此以推动物流业降本增效来带动企业高质量发展，建议关注物流模式创新以及智能化发展等方向。 航运：油运方面，截至2月23日，BDTI报1209点，较上周环比下滑 9.8%；BCTI报1062点，较上周环比下滑5.9%。干散货方面，截至2月23日，BDI报1866点，较上周环比增长15.9%。集装箱方面，截至2月23日，CCFI及SCFI分别报1402.2点及2109.9点，分别较上周变动-3.64%及-2.60%。 风险提示 消费需求恢复不及预期；旅客出行需求不及预期；国际地缘冲突加剧；宏观经济不及预期等。 目录 1本周行业表现3 2行业观点4 3行业新闻及公司公告5 3.1国航远洋2024年一季度预计实现归母净利润0.18-0.23亿元，扭亏为盈5 3.2嘉友国际拟以自有资金88.81百万美元收购KhangadExplorationLLC的20%股权6 3.3极兔公布春节运营数据，其在中国及东南亚多个主要市场的包裹量和投递效率显著提升6 3.4京东升级自营“免费上门退换”服务7 4风险提示7 图 图1：2024年初至今交运及沪深300走势（截至2024年2 月23日）3 图2：过去一周交运子板块表现（2024/2/17-2024/2/23）3 图3：2020~2024年BDTI及BCTI指数（截至2024年2月 23日）5 图4：2010~2024年美国原油库存（不包含战略石油储备）、库欣库存及战略石油储备（单位：千桶）（截至2024年 2月16日）5 图5：2020~2024年BDI、BCI、BPI、BSI指数（截至2024 年2月23日）5 图6：2020~2024年CCFI及SCFI指数（截至2024年2月 23日）5 表 表1：过去一周前五位领涨个股（2024/2/17-2024/2/23）4 表2：过去一周前五位领跌个股（2024/2/17-2024/2/23）4 1本周行业表现 过去一周（2024/2/17-2024/2/23）上证指数报收3004.88点，涨幅为4.85%；深证成指报收9069.42点，涨幅为2.82%；创业板指报收1758.19点，涨幅为1.81%；沪深300指数报收 3489.74点，涨幅为3.71%。SW交运指数报收2046.32点，跌涨幅为3.86%。 图1：2024年初至今交运及沪深300走势（截至2024年2月23日） 沪深300交通运输 1/2 1/12 1/22 2/1 2/11 2/21 10.0% 5.0% 0.0% -5.0% -10.0% -15.0% -20.0% 资料来源：iFind，上海证券研究所 交运子板块中，过去一周（2024/2/17-2024/2/23）涨幅靠前的子版块为物流及铁路公路，涨幅分别为5.61%及4.60%。本周前五位领涨个股为庚星股份（37.43%）、龙洲股份（29.07%）、普路通（28.05%）、原尚股份（27.84%）及新宁物流（27.45%）；前五位领跌个股为招商港口（-3.78%）、深圳机场（-2.69%）、传化智联（-2.58%）、吉祥航空（-2.07%）及物产中大（-1.52%）。 图2：过去一周交运子板块表现（2024/2/17-2024/2/23） 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% 5.61% 周涨跌幅沪深300 4.60% 3.86%3.62% 沪深300，3.71% 1.31% 物流铁路公路交通运输航运港口航空机场 资料来源：iFind，上海证券研究所 表1：过去一周前五位领涨个股（2024/2/17-2024/2/23） 领涨个股 所属板块 周收盘价 周涨幅 月涨幅 年涨幅 庚星股份 原材料供应链服务 7.27 37.43% -4.34% -30.23% 龙洲股份 公路货运 4.44 29.07% -6.33% -49.60% 普路通 中间产品及消费品供应 5.98 28.05% -10.21% -30.30% 原尚股份 链服务 公路货运 11.25 27.84% -11.56% -30.34% 新宁物流 中间产品及消费品供应 2.6 27.45% -1.89% -31.22% 链服务 资料来源：iFinD，上海证券研究所 表2：过去一周前五位领跌个股（2024/2/17-2024/2/23） 领跌个股 所属板块 周收盘价 周涨幅 月涨幅 年涨幅 招商港口 港口 17.32 -3.78% 1.82% 8.52% 深圳机场 机场 6.52 -2.69% 5.33% 1.40% 传化智联 公路货运 4.53 -2.58% 7.35% -1.95% 吉祥航空 航空运输 13.27 -2.07% 11.70% 10.58% 物产中大 原材料供应链服务 4.54 -1.52% 4.85% 2.48% 资料来源：iFinD，上海证券研究所 2行业观点 物流：中央财经委员会第四次会议强调，加快产品更新换代是推动高质量发展的重要举措，要鼓励引导新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。物流是实体经济的“筋络”，联接生产和消费、内贸和外贸，必须有效降低全社会物流成本，增强产业核心竞争力，提高经济运行效率。 此外，会议指出，要推动大规模回收循环利用，加强“换新+回收”物流体系和新模式发展。优化运输结构，强化“公转铁”、“公转水”，深化综合交通运输体系改革，形成统一高效、竞争有序的物流市场。优化主干线大通道，打通堵点卡点，完善现代商贸流通体系，鼓励发展与平台经济、低空经济、无人驾驶等结合的物流新模式。统筹规划物流枢纽，优化交通基础设施建设和重大生产力布局，大力发展临空经济、临港经济。 我们认为，政策的推动旨在以更低的资源投入来全面优化物流模式、提升物流质量，因此以推动物流业降本增效来带动企业高质量发展，建议关注物流模式创新以及智能化发展等方向。 航运：油运方面，截至2月23日，BDTI报1209点，较上周环比下滑9.8%；BCTI报1062点，较上周环比下滑5.9%。干散货方面，截至2月23日，BDI报1866点，较上周环比增长15.9%。 集装箱方面，截至2月23日，CCFI及SCFI分别报1402.2点及 2109.9点，分别较上周变动-3.64%及-2.60%。 图3：2020~2024年BDTI及BCTI指数（截至 2024年2月23日） 图4：2010~2024年美国原油库存（不包含战略石油储备）、库欣库存及战略石油储备（单位：千桶） （截至2024年2月16日） BDTIBCTI库存库欣库存战略石油储备 3,000.0 2,000.0 1,000.0 0.0 1000000.0 800000.0 600000.0 400000.0 200000.0 2010/1/1 2011/1/1 2012/1/1 2013/1/1 2014/1/1 2015/1/1 2016/1/1 2017/1/1 2018/1/1 2019/1/1 2020/1/1 2021/1/1 2022/1/1 2023/1/1 2024/1/1 0.0 资料来源：iFind，上海证券研究所资料来源：iFind，上海证券研究所 图5：2020~2024年BDI、BCI、BPI、BSI指数 （截至2024年2月23日） 图6：2020~2024年CCFI及SCFI指数（截至 2024年2月23日） 12,000.0 9,000.0 6,000.0 3,000.0 2020/1/2 2020/6/2 2020/11/2 2021/4/2 2021/9/2 2022/2/2 2022/7/2 2022/12/2 2023/5/2 2023/10/2 0.0 BDIBCIBPIBSI 6,000.0 4,000.0 2,000.0 0.0 CCFISCFI 资料来源：iFind，上海证券研究所资料来源：iFind，上海证券研究所 3行业新闻及公司公告 3.1国航远洋2024年一季度预计实现归母净利润0.18- 0.23亿元，扭亏为盈 2月22日，国航远洋发布公告称，公司2023年预计录得营收 8.84亿元，同比下滑23.68%；归母净利润0.02亿元，同比下滑98.85%；扣非归母净利润-0.15亿元，同比下滑108.03%。2023年公司业绩主要受到国内外干散货运输市场供需基本面转弱影响，一方面受全球经济恢复不及预期影响，干散货大宗商品航运需求 欠佳，整体运价以低位运行为主；另一方面，航运企业在低运价高油价的市场情况下，运营成本压力较大。 此外，公司2024年一季度预计录得归母净利润0.18-0.23亿元，实现扭亏为盈。根据IMF预测，2024年全球经济增长率上升到3.1%，基于IMO环保新规和欧盟碳关税的扩展，一定程度上加重航运行业的壁垒，抑制干散货运力增长，叠加近期干散货在船订单比例处于历史低位，根据Clarksons预测，2024年全球干散货运力的增长率仅为1.9%。而干散货运价受全球宏观经济、地区局势、极端气候等突发事件影响愈加明显，2024年在巴拿马运河干旱、地区局势紧张等因素影响下，干散货航运市场运价具备一定支撑。（公司公告） 3.2嘉友国际拟以自有资金88.81百万美元收购Kha