光大期货软商品日报（2024年2月27日）

光大期货软商品日报（2024年2月27日） 一、研究观点 品种 点评 观点 棉花 周一，ICE美棉上涨1.5%，报收94.89美分/磅，CF405下跌0.77%，报收16195元/吨，新疆地区棉花到厂价为16896元/吨，较前一日上涨34元/吨，中国棉花价格指数3128B级为17224元/吨，较前一日上涨46元/吨。国际市场方面，昨日ICE农产品期货多数收涨，美棉盘中快速拉升。美元指数小幅回落、CFTC期货加期权净多头寸环比增加等多重因素带动美棉期价重心上移。近期宏观层面扰动较大，预计ICE美棉宽幅震荡为主。国内市场方面，节后纺织企业开机负荷仍在快速恢复中，“金三银四”需求旺季即将到来，成色如何仍需关注，郑棉上方空间有限，预计短期区间震荡为主，关注后续需求端表现。 震荡 白糖 昨日原糖期价收高，主力合约收于22.14美分/磅。广西现货报价6420～6530元/吨，下调40-50元/吨。原糖出于对巴西产量的担忧，期价收涨，短期继续考验22美分/磅的支撑情况。国内库存高峰期叠加消费淡季，现货成交一般，报价继续下调。未来随着广西糖厂陆续收榨，库存将面临拐点。当前需求偏弱叠加原糖下行，继续以空头思路对待。未来进口糖到港节奏是远期供应的最大变量，到港预期情况将抑制远月合约的表现，但第三方及终端低库存问题将制约价格下跌的幅度。 偏弱运行 二、日度数据监测 品种 合约价差 最新 环比 主力基差 环比 现货 最新 环比 棉花 5-9 -155 0 1029 171 新疆 16896 34 全国 17224 46 白糖 5-9 67 9 252 19 南宁 6440 -30 柳州 6485 -30 三、市场信息 1、2月26日棉花期货仓单数量14288张，有效预报1120张，共计15408张，较上一交易日增加 53张。 2、2月26日国内各地区棉花到厂价：新疆16896元/吨，河南17174元/吨，江苏17325元/吨， 湖北17185元/吨。 3、2月26日纱线综合负荷为53.3，较前一日上涨2.8；纱线综合库存为18.6，较前一日上涨0.1；短纤布综合负荷为55.2，较前一日上涨3.9；短纤布综合库存为26.2，较前一日下降0.2。 4、2月26日国内白糖现货价格：南宁地区6440元/吨，较前一日下降30元/吨；柳州地区6485 元/吨，较前一日下降30元/吨。 5、2月26日白糖期货仓单数量16663张，有效预报1318张，总计17981张，较前一交易日增加 1162张。 四、图表分析 图1：棉花主力合约收盘价（元/吨）图2：棉花主力合约基差（元/吨） 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 2020202120222023 4000 2000 0 -2000 1月2日 1月20日 2月7日 2月25日 3月15日 4月2日 4月21日 5月12日 5月30日 6月17日 7月5日 7月23日 8月10日 8月28日 9月15日 10月4日 10月22日 11月9日 11月27日 12月15日 2020年2021年2022年 2023年2024年 图3：棉花5-9价差（元/吨）图4：棉花1%关税配额下内外价差（元/吨） 1500 1000 500 9月18日 9月29日 10月17日 10月28日 11月8日 11月19日 11月30日 12月11日 12月22日 1月3日 1月14日 1月25日 2月5日 2月17日 2月28日 3月11日 3月22日 4月2日 4月14日 4月25日 5月9日 0 -500 1月2日 1月20日 2月7日 2月25日 3月15日 4月2日 4月21日 5月12日 5月30日 6月17日 7月5日 7月23日 8月10日 8月28日 9月15日 10月4日 10月22日 11月9日 11月27日 12月15日 2405-24092305-2309 2205-22092105-2109 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 2020年2021年2022年 2023年2024年 图5：棉花仓单及有效预报（张）图6：中国棉花价格指数：3218B（元/吨） 40,000 30,000 20,000 10,000 25000 20000 15000 1月2日 1月19日 2月5日 2月22日 3月11日 3月28日 4月15日 5月5日 5月22日 6月8日 6月25日 7月12日 7月29日 8月15日 9月1日 9月18日 10月6日 10月23日 11月9日 11月26日 12月13日 12月30日 10000 0 2020 2021 仓单数量 2022 有效预报 2023 合计 2020年2021年2022年 2023年2024年 数据来源：Wind光大期货研究所 图6：白糖主力合约收盘价（元/吨）图7：白糖主力合约基差（元/吨） 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 1000 500 0 -500 1月2日 1月19日 2月5日 2月23日 3月12日 3月29日 4月16日 5月6日 5月23日 6月9日 6月26日 7月13日 7月30日 8月16日 9月2日 9月19日 10月12日 10月29日 11月15日 12月2日 12月19日 2020年2021年2022年 2023年2024年 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 80,000 60,000 40,000 20,000 0 2021-03-29 2022-03-29 2023-03-29 2405-2409 2205-2209 2305-2309 2105-2109 仓单数量 有效预报 合计 9月16日 9月27日 10月15日 10月26日 11月6日 11月17日 11月28日 12月9日 12月20日 12月31日 1月12日 1月23日 2月3日 2月15日 2月26日 3月9日 3月20日 3月31日 4月12日 4月23日 5月7日 图8：白糖5-9价差（元/吨）图9：白糖仓单及有效预报（张） 数据来源：Wind光大期货研究所 研究团队人员介绍 ·张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 ·期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 ·张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 ·期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 ·孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等期货品基本面研究、数据分析等工作。 ·期货从业资格号：F03099994 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。