欣旺达：制定“质量回报双提升”行动方案，以持续高质量发展回馈市场

事件：2/26日，公司基于对未来发展前景的信心及价值认可，为维护公司全体股东利益，增强投资者信心，促进公司长远健康可持续发展，发布“质量回报双提升”行动方案。 二十余年深耕锂电池行业，业务多元化发展：公司自1997年开始深耕锂电池行业，在消费类电池领域已成为全球龙头企业，与全球头部消费电子品牌厂商合作；动力电池聚焦方型铝壳电池，覆盖BEV、EREV、PHEV、HEV等应用市场，积极布局中高端市场和投入超级快充产品开发；储能覆盖电力储能、工商业储能、家庭储能、网络能源及智慧能源等五大业务领域。目前下游客户对pack+电芯的方案接受度越来越高，且终端需求呈逐渐复苏态势，公司手机、笔电等消费类电芯自供率不断提升；同时动力电池出货量持续增长带动稼动率提升，公司整体规模有望不断增长，盈利能力有望持续增强。 持续提升创新能力，驱动高质量发展：公司2020-22年研发投入CAGR达23.2%，研发人数CAGR达18.34%，研发投入及研发人数均稳步提升。目前，公司拥有发明专利、实用新型专利及外观设计专利3,000余项。消费类电池方面具备硅负极电池研发、生产能力；动力电池已发布三元4C超快充产品，同时在5C和6C产品做迭代开发，且4C磷酸铁锂电池已开发完成；储能系统可实现光储充检一体化充电站能量智能调度保障设备安全、高效运行。 稳定现金分红、积极回购，重视投资者回报：在各项业务保持创新，实现高质量发展的同时，公司持续稳定现金分红、积极回购股份。2011-2022年累计现金分红11.65亿元，2020-2022年以现金方式分配的利润占年均可分配利润的10%以上。同时，公司在今年2月公告新一轮股票回购计划，拟使用自有资金以集中竞价方式回购3-5亿元公司股份，回购价格不超过19.9元/股（含），回购股份将予以注销，积极回馈市场投资者。 投资建议：考虑消费电子行业目前仍为弱复苏，动力电池、储能系统领域竞争仍较为激烈，我们调降此前盈利预测，预计2023-25年公司归母净利润为11/13/16亿元，对应PE为24/20/16倍，维持“买入“评级。 风险提示：市场竞争加剧，下游需求复苏不及预期，储能业务开展不及预期，研报使用信息数据更新不及时的风险。 盈利预测表