工业硅日报：节后补库不及预期，期价偏弱震荡

期货研究报告|工业硅日报2024-02-27 节后补库不及预期，期价偏弱震荡 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武 021-60827969 wangyuwu@htfc.com 从业资格号：F03114162 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货及现货市场行情分析 2月26日，工业硅主力合约2404高开低走，开于13420元/吨，收于13265元/吨，下 跌140元/吨，跌幅1.04%。主力合约当日成交量为86478手，持仓量为93558手。目前 总持仓约15.47万手，较前一日增加11696手。目前华东553现货升水1635元，华东 421牌号计算品质升水后，升水85元，昆明421升水535元，421与99硅价差为800元。目前北方地区停产产能暂未大面积复产，下游有机硅价格反弹，多晶硅价格止跌，下游生产企业利润有所改善，但受市场情绪影响，下游采购偏谨慎。2月26日注册仓单新增238手，仓单总数为48360手，折合成实物有241800吨，部分地区交割库库容紧张。 工业硅：昨日工业硅现货价格持稳，现货成交量逐渐恢复。据SMM数据，昨日华东不通氧553#硅在14500-14700元/吨；通氧553#硅在14800-15000元/吨；421#硅在15300-15400元/吨。目前供应端相对稳定，但北方停产产能近期有复产计划。交割库仓单较多，且下游补库意愿一般抑制硅价上行。目前下游多晶硅价格止跌企稳，有机硅和铝合金需求持稳。现货价格需要持续跟踪主产区生产成本，开工率变化及下游采购意愿。 多晶硅：昨日多晶硅现货价格持稳，据SMM统计，多晶硅复投料报价60-63元/千克；多晶硅致密料56-60元/千克；多晶硅菜花料报价50-55元/千克；颗粒硅55-57元/千克。由于部分新增装置产品质量参差不齐，下游对质量要求提升，不同质量产品之间价差会逐步拉开，目前N型料供应偏紧，对现货价格形成支撑，但供大于求的行业格局依然没有改变。由于多晶硅产量持续增加，对工业硅需求量也将保持增长，但需关注工业硅与多晶硅新增产能的投产节奏。中长期看，需关注多晶硅价格走弱对新增产能投产进度的影响。 有机硅：昨日现货价格持稳，据卓创资讯统计，2月26日有机硅山东地区报价15200元 /吨，其他报价多为15500-15800元/吨。终端订单稍有好转，生产企业利润有所改善。但整体产能过剩较多，从中长期看，预计有机硅价格跟随工业硅价格震荡。当前开工仍较低，预计3月开工相对稳定，需要等终端市场及�口显著好转后，价格与开工才会�现明显上升。 策略 短期关注下游补库及北方复产情况是否�现反弹，单边中长期仍以逢高卖�套保为主，另外短期补库及枯水期可能导致近强远弱，可关注正套机会。 枯水期西南开工率较低， 风险点 1、北方供应端情况 2、成本端变化 3、下游利润及采购意愿 4、宏观情绪 目录 主要产品市场行情分析1 硅行业资讯4 工业硅库存4 硅产业资讯4 图表 图1:华东553#价格丨单位：元/吨6 图2:华东421#价格丨单位：元/吨6 图3:有机硅DMC价格丨单位：元/吨6 图4:三氯氢硅价格丨单位：元/吨6 图5:多晶硅价格丨单位：元/吨6 图6:工业硅库存丨单位：吨6 图7:有机硅行业指数7 图8:光伏行业指数7 硅行业资讯 工业硅库存 据百川盈孚统计，截止2月23日，中国金属硅行业库存合计约42.86万吨（含注册仓 单）；其中百川统计厂库8.9万吨；百川统计港口库存9.9万吨，其中黄埔港3.8万 吨，天津港3.8万吨,昆明港2.3万吨；交割库注册仓单折合成实物约为24.06万吨。 据SMM统计，截至2月23日，金属硅行业库存36万（含注册仓单），港口库存 10.5万吨，其中黄埔港3万吨，天津港2.6万吨，昆明港4.9万吨；其他25.5万吨。 （SMM统计库存样本进行调整，库存数据变化较大） 硅产业资讯 据SAGSI硅基新材料报道，2月22日，大全能源在投资者互动平台表示，内蒙古大全新能源二期10万吨多晶硅项目将于2024年第二季度投产；内蒙古大全半导 体1000吨半导体硅料项目已于2023年三季度通水、通电、通气，目前处于安 装、调试等生产前准备状态；大全能源2024年各制造公司高纯多晶硅综合名义产 能为30.5万吨。 据了解，大全新能源20万吨多晶硅项目位于内蒙古包头市九原工业园区，总投资 超170亿元，分两期建设。其中，一期年产10万吨高纯多晶硅项目，总投资85.5 亿元，于2023年5月动工，2023年3月15日实现投产；二期10万吨多晶硅项目 总投资91.85亿元，于2023年3月15日开工。 项目实施达产后，公司累计年产能可实现30.5万吨。其中，新疆产能10.5万吨， 内蒙古20万吨。 不过，因受市场环境、供需关系等客观因素以及公司实际建设进度的影响，原计划在2023年底投产的二期10万吨多晶硅项目延期至2024年第二季度。 目前光伏行业正处于“大洗牌”阶段，产业链价格不断下跌，不少企业“低调”前行，但大全能源不惧寒冬，选择迎难向上，逆势扩产。 在10万吨多晶硅项目宣布延期后不久，2023年12月13日，大全能源发布公告 称，拟投资150亿元在新疆石河子新建年产10万吨多晶硅、30万吨工业硅以及 220万支圆硅芯项目。 据公众号有机硅报道，新年伊始，宁化县对标省委、市委部署要求，深化拓展“深学争优、敢为争先、实干争效”行动，推动“红色领航、生态领向、产业领跑、改革 领先，促革命老区高质量发展”工作，加快建设三明革命老区高质量发展示范先行区，吹响扎实推进高质量发展的冲锋号，推动宁化发展再上新台阶。 在产业发展方面，以产业领跑强筋骨，整合利用城南工业园、化工园工业用地1262亩和智能制造产业园13.2万平方米新建标准厂房等资源，转型发展有机硅新材料、硅胶制品等产业，做大做强矿产深加工、硅胶新材料、光学元器件、应急装备等工业主导产业。 以招商引资“强筋”。按照补前端、强中端、延后端的思路，深化“资源+高新材料产业”等招商，紧盯纳福硅胶等企业引进上下游关联产业项目，力争新落地开工15个以上。同时，防止“饥不择食”，充分考虑投入产�比，严把项目环保关，坚决遏制高耗能、高污染、低效益的项目盲目发展。以项目支撑“壮骨”。强化项目全生命周期管理，健全“一函两图三联动”等机制，以开展“你说我办”服务活动化解项目业主用工、融资、市场拓展等需求，加快凯尔迈文创园、宁化时代储能等81个产业项 目进度，力争纳新有机硅等40个项目竣工投产。 图1:华东553#价格丨单位：元/吨图2:华东421#价格丨单位：元/吨 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 1500 1000 500 0 -500 -1000 2023-01-052023-07-052024-01-05 2023-01-052023-07-052024-01-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:有机硅DMC价格丨单位：元/吨图4:三氯氢硅价格丨单位：元/吨 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 1000 三氯氢硅均价（左轴） 涨跌幅%（右轴） 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2023-01-052023-07-052024-01-052023-01-052023-07-052024-01-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格丨单位：元/吨图6:工业硅库存丨单位：万吨 300 250 200 150 100 50 多晶硅复投料均价（左轴）涨跌幅（右轴） 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 交割库厂家库存量黄埔港天津港昆明港 45 40 35 30 25 20 15 10 5 2023-01-052023-07-052024-01-05 0 2020/1/32021/4/32022/7/32023/10/3 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚广期所华泰期货研究院 图7:有机硅行业指数图8:光伏行业指数 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 有机硅行业指数（左轴）有机硅行业指数涨跌幅%（右轴） 5 3 1 -1 -3 -5 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 光伏行业指数（左轴）光伏行业指数涨跌幅%（右轴） 6 4 2 0 -2 -4 2… 22…… 22…… 2… 2… 2… 2… 2… 2… 2… 2… 2… 22…… 2… 2… 2… 2… 2… 2… 2… 22…… 2… 2… 2… 22…… 2… 2… 2… 2… 22…… 2… 2… 2… 2… 2… -6 数据来源：IfinD华泰期货研究院数据来源：IfinD华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com