棉花&棉纱期货日报：节后补库提振 郑棉震荡偏强

请务必阅读最后重要事项 第1页 节后补库提振 郑棉震荡偏强 （评级：震荡） 一、 行情主要观点 ICE期棉周三基本持平，市场等待美国农业部即将公布的周度出口销售报告，另外密切关注中美贸易谈判，等待最终谈判结果。国内方面，棉系基本面形势弱势不改，中国棉花信息网调查显示，据中国棉花信息网对样本规模总量为1218万锭的棉纺织企业进行抽样调查，1月份，棉纺织企业原料库存略降，截止1月底纺织企业在库棉花库存量为85.36万吨，较上月底减少1.66万吨。纺织企业可支配棉花库存量为98.94万吨，较上月减少1.71万吨。1月纺织产销较上月下降，被调查企业中，12%增加月用棉量；33%减少月用棉量；55%企业月用棉量变化不大。1月纺织企业纱线库存略有下降，当前纺织企业纱线库存21.9天，较上月减少1.07天；坯布库存31.98天，较上月增加0.54天。据中国棉花信息网，1月底全国棉花商业库存总量约为484.86万吨，较上月减少11.05万吨，降幅2.2%；同比仍高93.86万吨；据海关总署数据显示，2019年1月，我国纺织品服装出口额为250.63亿美元，环比增加8.42%，同比增加8.47%；消息方面，2019年1月，中国棉纺织行业采购经理人指数为44.26%，环比上升1.15个百分点，在50%荣枯线之下，比上月略有反弹。1月棉花和棉纱库存略降，开机率下降，棉花进口量上升。整体来看，国内棉系上下游企业正月十五后陆续开工，生产企业或有补库需求，带动近期棉花偏多情绪，但基本面高库存压制下，反弹力度或许有限，关注上方15400一线压力位。 棉花&棉纱期货日报 Cotton Daily Report 作者： 农畜产品组 霍雅文 执业编号：F3040615（从业） 联系方式：010-68578971 成文时间：2019年2月21日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 二、 行情回顾 2.1棉花&棉纱期货市场 表2-1：棉花&棉纱活跃合约日成交情况 合约收盘价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化ZCF2001160500.44%3790808331722236ZCF1905153450.62%244714-42916422500-42916ZCF1909157350.67%60744-19341516706256NYBOT 2号棉花72-0.32%18522-60141167323177棉纱ZCY1901245700.88%266-134426-30棉花 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.000.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.003,500,000.00成交量持仓量期货收盘价 0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.002018-02-262018-03-262018-04-262018-05-262018-06-262018-07-262018-08-262018-09-262018-10-262018-11-262018-12-26成交量持仓量期货收盘价 图2-1：棉花期货活跃合约量价变化 图2-2：棉纱期货活跃合约量价变化 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第3页 02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,00020,0002016-06-152016-08-152016-10-152016-12-152017-02-152017-04-152017-06-152017-08-152017-10-152017-12-152018-02-152018-04-152018-06-152018-08-152018-10-152018-12-152019-02-15(重复)有效预报:一号棉:总计(重复)仓单数量:一号棉:总计 图2-3：郑商所棉花库存日内变化 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 2.2棉花&棉纱现货市场 表2-2：棉花国内外现货价格及其指数日度变化 2019-02-202019-02-19日度变化平均15520.7715520.770新疆15580.0015580.000浙江15370.0015370.000山东15540.0015540.000河北15390.0015390.000河南15460.0015460.000湖北15410.0015410.000江苏15560.0015560.000安徽15120.0015120.000重庆15600.0015600.00066.51#N/A#N/A69.96#N/A#N/A印度Shankar-641500.0041500.000cotlookA#N/A80.05#N/ACC INDEX 32815485.0015485.000CC INDEX 52714535.0014537.00-2CC INDEX 22915969.0015970.00-1FC INDEX M81.4581.210.24FC INDEX M 1%13689.0013649.0040FC INDEX M 滑准税14958.0014941.0017美国陆地棉指数港口棉花国内现货外棉 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 请务必阅读最后重要事项 第4页 表2-3：棉纱国内现货价格及其指数日度变化 2019-02-202019-02-19日度变化全棉纱JC40S26500.0026500.000全棉纱JC32S25450.0025450.000全棉纱JC21S24450.0024450.000全棉纱C40S23700.0023700.000全棉纱C32S22650.0022600.0050全棉纱C21S21650.0021600.0050全棉纱OEC10S14150.0014150.000cotlook棉纱指数136.55136.550CY INDEX OEC10S14190.0014190.000CY INDEX C32S23125.0023120.005CY INDEX JC40S26435.0026435.000国内现货棉纱指数 数据来源：Wind 方正中期研究院整理 三、 宏观及基本面动态 3.1宏观方面 ①近期市场集中关注中美双方贸易谈判，上周与北京的谈判结束，双方商定将于华盛顿再度开展谈判。未来若双方就贸易达成偏乐观协议，或将有效提振纺织服装对美出口量，对于郑棉市场将形成利好，反之，需求无改善情况下，郑棉难以形成趋势性向上走势。 ②中央经济工作会议指出，宏观政策要强化逆周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，适时预调微调，稳定总需求；积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费，较大幅度增加地方政府专项债券规模；稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕，改善货币政策传导机制，提高直接融资比重，解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。在当前国内宏观情况不佳的背景下，央行近期频繁放水，积极的财政政策以及宽松的货币政策将刺激国内商品价格，利好郑棉远月价格。 ③中央1号文件中跟棉花相关的内容主要有两个方面。其一为第二大部分“夯实农业基础，保障重要农产品有效供给”，第二条“完成高标准农田建设任务”，其中提及“恢复启动新疆优质棉生产基地建设”。新疆地区目前为国内优质棉花主要生产区，2018/19年度新疆地区棉花产量约510万吨，约占国内棉花生产总量的905，基于国内对优质棉需求的提升，而进口国外优质棉受制于配额政策，新疆棉花生产在品种、机械化种植、田间管理以及单产等方面均有能 请务必阅读最后重要事项 第5页 力同世界一流水平并肩，恢复启动新疆地区优质棉生产基地建设对于保障国内优质棉花供应意义重大。 其二为第二大部分“夯实农业基础，保障重要农产品有效供给”，第五条“实施重要农产品保障战略”，其中提及“在提质增效基础上，巩固棉花、油料、糖料、天然橡胶生产能力。近年来国内棉花供需一直存在约300万吨的缺口，主要依靠进口配额以及国储棉轮出覆盖需求缺口，2019年储备棉库存进入警戒水平约剩余270万吨左右，继续轮出可能性较小，本年度增发进口配额概率较大，但当前中美贸易纷争仍未有效解决，产业政策不确定性为影响本年度棉花走势重要风险点，1号文件提出在增质提效基础上，继续巩固棉花生产能力，表明国内棉花生产水平仍需要进一步夯实来稳定国内棉花供应。 3.2国内方面 ①12月企业采购棉花情绪低迷，商业库存继续增加。中国棉花信息网调查显示，12月底全国棉花商业库存总量约495.91万吨，较上月增加69.61万吨，增幅16.33%；12月，内地仓库库存较上月有所减少，12月内地仓库库存量61.12万吨，较上月调减9.39万吨；新疆仓库库存405.69万吨，较上月增加79万吨。 ②1月份出口纺织品服装出口额同比回升。据海关总署数据显示，2019年1月，我国纺织品服装出口额为250.63亿美元，环比增加8.42%，同比增加8.47%，其中，纺织品（包括纺织纱线、织物及制品）出口额为114.12亿美元，同比增加14.29%；服装（包括服装及衣着附件）出口额为136.51亿美元，同比增加4.04%。 ③中国棉花工业库存显示，元月棉花纱线库存双降。 据中国棉花信息网对样本规模总量为1218万锭的棉纺织企业进行抽样调查，1月份，棉纺织企业原料库存略降，截止1月底纺织企业在库棉花库存量为85.36万吨，较上月底减少1.66万吨。纺织企业可支配棉花库存量为98.94万吨，较上月减少1.71万吨。 请务必阅读最后重要事项 第6页 1月纺织产销较上月下降，被调查企业中，12%增加月用棉量；33%减少月用棉量；55%企业月用棉量变化不大。 1月纺织企业纱线库存略有下降，当前纺织企业纱线库存21.9天，较上月减少1.07天；坯布库存31.98天，较上月增加0.54天。 ④棉纺PMI指数弱反弹，行情弱势不改。2019年1月，中国棉纺织行业采购经理人指数为44.26%，环比上升1.15个百分点，在50%荣枯线之下，比上月略有反弹。1月棉花和棉纱库存略降，开机率下降，棉花进口量上升。 3.3国际方面 ①美国农业部2月份月度供需报告利空棉花市场。 美国农业部公布2月份月度供需报告，其中全球棉花年末库存由7319百万包上调至7550百万包，报告中显示产量以及消费量双双下降，库存量膨胀引跌美棉市场。 ②美国国家棉花总会（NCC）预计2019/20年度美国棉花种植面积增加。 美国国家棉花总会（NCC）近日公布2019/20年度美国棉花种植面积预期。下年度美国植棉面积预计1450万英亩（8801.5万亩），较上一年度增加2.9%。其中陆地棉种植面积预计1420万英亩（8619.4万亩），同比增幅2.8%；皮马棉预计26.4万英亩（160.25万亩），同比增幅6.3%。 请务必阅读最后重要事项 第7页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员