金融工程周度报告：大类资产配置周报

周度报告金融工程 大类资产配置周报 报告日期：2024年02月25日 市场回顾 宽基指数方面，本周涨跌幅排名前五的宽基指数及其涨跌幅分别为中证2000137，中证REITs收盘84，北证5065，大盘价值49，中证100047；本周涨跌幅排名后五的宽基指数及其涨跌幅分别为胡志明股市指数02，中证50009，小盘价值11，道琼斯工业平均13，纳斯达克综指14；本月涨跌幅排名前五的宽基指数及其涨跌幅分别为中盘成长118，科创50116，中证REITs收盘113，小盘成长110，中证500107；本月涨跌幅排名后五的宽基指数及其涨跌幅分别为道琼斯工业平均26，胡志明股市指数41，中证200043，北证5048，标普50050。 行业指数方面，本周涨跌幅排名前五的行业指数及其涨跌幅分别为传媒134，计算机116，通信111，社会服务83，煤炭81；本周涨跌幅排名后五的行业指数及其涨跌幅分别为医药生物21，农林牧渔23，家用电器25，钢铁27，非银金融28；本月涨跌幅排名前五的行业指数及其涨跌幅分别为通信155，计算机134，美容护理129，传媒129，电子116；本月涨跌幅排名后五的行业指数及其涨跌幅分别为综合14，环保03，建筑装饰11，纺织服饰23，房地产25。 宏观因子配置策略 策略逻辑源自《大类资产配置系列一：基于高频宏观因子和投资时钟的视角》，宏观因子策略本月宏观动量预测结果分别为：增长下行，通胀下行，信用上行，利率下行；本月配置比例为：股票263，债券9474，商品263；本月至今股债商策略回报为065，股债策略回报为067。 风险提示 量化模型失效风险，指标的有效性基于历史数据得出，不排除失效的可能。 王冬黎金融工程首席分析师 从业资格号：F3032817 投资咨询号：Z0014348 Tel：8621633258883975 Email：dongliwangorientfuturescom 联系人： 范沁璇金融工程助理分析师 从业资格号：F03111965 Email：qinxuanfanorientfuturescom 国债期货 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 金融工程周度报告20240225 目录 1、市场回顾高频宏观数据周度观察4 2、宏观因子策略跟踪7 3、风险提示9 2期货研究报告 图表目录 图表1：主要宽基指数市场表现概览4 图表2：行业主题指数市场表现概览5 图表3：高频宏观数据周度观察6 图表4：宏观因子动量预测及大类资产配置比例7 图表5：宏观因子动量预测：高频宏观因子分组预测结果7 图表6：宏观因子策略表现指标7 图表7：股债商配置策略净值8 图表8：股债配置策略净值8 图表9：配置策略月度净值跟踪9 1、市场回顾高频宏观数据周度观察 图表1：主要宽基指数市场表现概览 指数名称 点位 本周涨 跌幅 本月涨 跌幅 本年涨 跌幅 近一月涨跌幅 近三月涨跌幅 近一年涨跌幅 标普500 50888 17 50 67 40 116 282 纳斯达克综指 1599682 14 55 66 31 123 404 道琼斯工业平均 3913153 13 26 38 28 106 192 日经225 3909868 16 77 168 79 163 424 恒生指数 1672586 24 80 19 32 47 164 胡志明股市指数 1212 02 41 73 36 106 166 上证50 24334073 34 79 46 52 18 108 沪深300 34897416 37 85 17 44 14 141 中证500 51977115 09 107 43 25 67 180 中证1000 52256697 47 92 112 17 145 248 中证2000 1977894 137 43 176 80 197 221 科创50 7644821 17 116 103 02 116 228 北证50 8787859 65 48 188 63 111 128 中证REITs收盘 7880896 84 113 42 113 29 253 大盘价值 71129124 49 69 118 74 99 58 中盘价值 48897261 34 80 57 54 36 66 小盘价值 61794763 11 77 23 33 05 83 大盘成长 36448377 30 95 47 13 78 283 中盘成长 34091278 37 118 62 20 81 311 小盘成长 41956074 18 110 91 00 103 261 资料来源：东证衍生品研究院，iFind 图表2：行业主题指数市场表现概览 指数代码 指数名称 点位 本周涨 跌幅 本月涨 跌幅 本年涨 跌幅 近一月涨跌幅 近三月涨跌幅 近一年涨跌幅 801010SL 农林牧渔 259823 23 46 92 03 105 241 801030SL 基础化工 311093 51 73 100 18 125 302 801040SL 钢铁 207273 27 61 13 25 62 195 801050SL 有色金属 399054 50 87 46 15 31 218 801080SL 电子 317629 60 116 151 23 153 171 801110SL 家用电器 700543 25 62 41 53 30 17 801120SL 食品饮料 1916204 33 92 19 52 72 206 801130SL 纺织服饰 145460 56 23 79 59 92 141 801140SL 轻工制造 193128 78 41 105 60 140 261 801150SL 医药生物 745514 21 86 116 24 153 216 801160SL 公用事业 224322 44 42 32 30 40 05 801170SL 交通运输 204632 39 55 26 12 09 144 801180SL 房地产 207764 45 25 58 37 166 313 801200SL 商贸零售 182874 61 40 71 54 136 338 801210SL 社会服务 756142 83 53 102 69 134 309 801230SL 综合 221824 64 14 162 102 167 268 801710SL 建筑材料 442974 32 39 51 12 116 332 801720SL 建筑装饰 183885 69 11 25 35 57 145 801730SL 电力设备 619173 29 72 103 38 121 368 801740SL 国防军工 119121 42 88 135 15 154 254 801750SL 计算机 365538 116 134 134 01 166 202 801760SL 传媒 60147 134 129 46 17 103 13 801770SL 通信 226418 111 155 21 30 26 63 801780SL 银行 329712 61 68 133 84 108 49 801790SL 非银金融 147306 28 63 27 27 30 58 801880SL 汽车 508839 58 90 78 02 131 141 801890SL 机械设备 128891 70 86 108 10 110 189 801950SL 煤炭 326178 81 99 172 104 203 125 801960SL 石油石化 229011 55 63 50 42 40 06 801970SL 环保 145207 62 03 117 72 156 241 801980SL 美容护理 475416 59 129 22 05 87 356 资料来源：东证衍生品研究院，iFind 图表3：高频宏观数据周度观察 高频宏观指标观测 最新值 周同比 周环比 开工率高炉全国主要钢企 758 290 000 开工率高炉唐山 837 110 000 开工率PTA 737 420 270 开工率涤纶长丝 822 570 270 开工率涤纶短纤 682 150 160 开工率浮法玻璃 851 729 069 产能利用率浮法玻璃 850 625 045 产能利用率不锈钢冷轧全国 968 240 000 产能利用率独立焦化企业200家合计 748 211 027 日均耗煤量全国重点电厂当周同比 304 NA NA 日均发电量全国重点电厂当周同比 437 NA NA 粗钢日均产量（万吨天） 2070 109 264 不锈钢冷轧日均产量全国（万吨） 39 1301 026 30大中城市商品房成交面积（万平方米） 195 9288 7736 北京商品房销售面积（万平方米） 08 9630 8125 上海商品房销售面积（万平方米） 116 6727 5511 地铁客流强度周平均北京（万人次公里） 07 4160 000 地铁客流强度周平均上海（万人次公里） 07 4574 1358 铁路货运量（万吨） 67119 1200 640 资料来源：东证衍生品研究院，iFind；注：仅为代表性指标，非后续模型预测全部解释变量 2、宏观因子策略跟踪 策略构建增长通胀以及信用利率两个投资时钟，并基于高频的宏观因子预测时钟状态，构建大类资产配置策略，具体情况参见报告《大类资产配置系列一：基于高频宏观因子和投资时钟的视角》。 图表4：宏观因子动量预测及大类资产配置比例 宏观动量名称 本月宏观动量预测 上月宏观动量预测 股票 债券 商品 增长 下行 下行 2月配置比例 通胀 下行 下行 263 9474 263 信用 上行 下行 1月配置比例 利率 下行 下行 238 9524 238 资料来源：东证衍生品研究院 图表5：宏观因子动量预测：高频宏观因子分组预测结果 宏观动量名称 高频领先因子 宏观动量预测 增长 库存 下行 产能 下行 房地产与消费 下行 通胀 食品 下行 工业品 下行 利率 利率 上行 信用 信用利差 上行 信用新增 上行 房地产 下行 资料来源：东证衍生品研究院 图表6：宏观因子策略表现指标 重要指标 股债商配置组合 股债商基准组合 股债配置组合 股债基准组合 累计收益率 5640 2803 4902 1952 年化收益率 960 519 852 372 年化波动率 626 914 444 941 最大回撤率 925 1237 379 1664 胜率（D） 6049 5211 6244 5000 盈亏比 093 102 104 108 夏普比率 153 057 192 040 卡玛比率 104 042 225 022 资料来源：东证衍生品研究院，测算时间自2019年1月2日至报告日上个交易日，基准组合为平配月度调仓 图表7：股债商配置策略净值 资料来源：东证衍生品研究院 图表8：股债配置策略净值 资料来源：东证衍生品研究院 图表9：配置策略月度净值跟踪 资料来源：东证衍生品研究院 3、风险提示 量化模型失效风险，指标的有效性基于历史数据得出，不排除失效的可能。 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（13个月） 中期（36个月） 长期（612个月） 强烈看涨 上涨15以上 上涨15以上 上涨15以上 看涨 上涨515 上涨515 上涨515 震荡 振