食品饮料行业周报：酒企密集展开2024年部署，关注大众食品复苏

证酒企密集展开2024年部署，关注大众食品复苏 券 研——食品饮料行业周报20240219-20240225 报 究增持（维持）投资要点： 告本周行业要闻：1）茅台部署“开门红”工作安排：2月19日，茅台 行业:食品饮料 集团召开党委（扩大）会议，会上通报了茅台集团春节假期运转和复 日期: 2024年02月25日 工复市情况，并对实现“开门红”和近期工作作出安排。会议提出，要抓好项目建设“黄金期”，在严把安全、质量关的前提下，全力推 分析师:梁瑞 Tel:021-53686409 E-mail:liangrui@shzq.comSAC编号:S0870523110001 联系人:赖思琪 Tel:021-53686180 E-mail:laisiqi@shzq.comSAC编号:S0870122080016 联系人:袁家岗 Tel:02153686249 E-mail:yuanjiagang@shzq.comSAC编号:S0870122070024 最近一年行业指数与沪深300比较 食品饮料 沪深300 3% -1% 02/2305/2307/2310/2312/2302/24 -5% -9% -13% -17% -21% -25% -29% 行业周报 相关报告： 《春节需求平稳，库存逐步去化— —食品饮料行业周报20240205- 20240218》 ——2024年02月18日 《五粮液提价落地，关注春节期间动销表现——食品饮料行业周报20240129-20240204》 ——2024年02月04日 《行业春节备货冲刺阶段，软饮赛道业绩优异——食品饮料行业周报20240122-20240128》 ——2024年01月28日 动重点项目建设提速提质；要抓好市场营销“一盘棋”和“四端”建设工作，以高质量营销工作确保“开门红”。 2）丁雄军调研茅台酒2024年度二轮次生产：2月20日，茅台酒2024年度二轮次生产伊始，茅台集团党委书记、董事长丁雄军率队调研。丁雄军指出，要坚持“质量是生命之魂”，牢固树立五匠质量观，深耕酿造工艺，抓好精细化操作，持续保障制酒生产优质稳产，为即将到来的黄金轮次打下坚实基础。 3）五粮液举办2024收心会：2月18日，五粮液集团（股份）公司召 开2024年收心会。会上，集团董事长曾从钦指出，今年，五粮液各项重点工作均实现良好开局：龙年生肖酒市场反响热烈，携手央视春晚再度出圈，酿酒生产平稳有序，市场销售持续发力，品牌声量持续放大，多元产业稳健增长。下一步，各单位要继续围绕年度目标和重点工作抓好落实，全力以赴确保全年目标任务完成，朝着加快建设世界一流企业的目标继续奋勇前行。 4）习水县白酒产能达18.6万千升：2月18日，据习水县融媒体中心消息，2023年，习水县白酒产能达18.6万千升，产量达16.2万千升，实现销售收入346.8亿元；二郎白酒配套产业园区建成投用，新引进 白酒包材企业6家，白酒包材产值达15亿元，习水白酒配套产业集群 荣获2023年省级中小企业特色产业集群称号。 5）古井贡酒2024冲刺300亿：2月18日，在古井贡酒·年份原浆春季开酿仪式上，古井集团党委书记、董事长梁金辉表示，2024年冲刺300亿，古井集团要以更加坚定的信心创造更辉煌瞩目的成绩。他强调，要坚持白酒主业不动摇。集团要围绕主业作战略规划，子公司及配套产业要找方法、找动力为白酒赋能，形成以白酒为核心的生态系统。 6）迎驾酒业销售公司布局百亿：2月17日，迎驾酒业销售公司举行了2023年度总结表彰暨2024年誓师动员大会。会上发布的《迎驾酒业销售公司2023年度工作报告》中指出，2024年是销售公司冲击百亿至关重要的一年，必须狠抓落实执行，从“强化制度内控，提升管理水平；优化人力资源，提高运行效率；规划产品序列，提升主导产品销量；产商共建共赢，增强发展动力；强化终端建设，优化渠道管理模式；坚定文化迎驾战略引领，提升市场竞争力；深化数字化建设，拓展智慧营销新格局”七个层面多措并举，朝着百亿目标稳步推进。 7）金徽18产品通过2023年度专利密集型产品认定：近日，中国专利 保护协会在其官网公布了获得2023年度专利密集型产品名单，甘肃省 共有6家企业的8个产通过认定。其中，金徽酒股份有限公司产品金 徽18通过认定。 8）金徽酒春节前每日出货8万件：2月21日，据甘肃日报，自从去 年9月份开始，金徽酒订单量逐月增加，目前全自动化生产线每天的 产量在1.9万件，较平时增长一倍。金徽酒徽县配送有限公司经理何亮 介绍，为确保春节前将酒顺利送到客户手里，每天要组织45到55辆 货车，预计每天出货量在8万件左右。 9）老白干举行营销动员大会：2月18日，2024年衡水老白干营销动员大会在衡水中学博艺馆胜利举行。此次营销动员大会以“守正创新，聚势共赢”为主题，总结回顾了衡水老白干2023年的营销工作， 并为2024年企业发展定准基调，指明前进方向，传递了衡水老白干上下同心、锚定目标，坚定不移推进企业发展的决心。 10）舍得酒业高质量定调2024：2月20日，舍得酒业召开2024年度工作会议。本次大会上，射洪市委市政府以及复星、豫园均表达出对舍得酒业的坚定支持和绝对信心。舍得酒业今年也将以“自信、坚韧、精益、创造”作为企业经营管理工作的主旋律，围绕冲刺白酒第一阵营的年度目标，针对核心战略进行科学规划，并制定出清晰的实行路线图。 11）汾酒销售公司召开2024年汾酒营销工作动员大会：2月21日，汾 酒销售公司召开2024年汾酒营销工作动员大会。会上，张永踊指出要按照袁清茂董事长所强调的：2024年，我们依然要以八大纲领为总框架积极谋划，从营销层面来讲，要从“玻汾调存量、20要突破、中期看30、科学做营销”等方面为抓手，加强对标学习和制度改革，以系统发展观，进行全面的总结和归纳，找到改进和优化的路径。同时要求全体营销人员围绕“文化重塑、组织重塑、竞争力重塑”三个层面积极提升服务营销质量，拓展市场渠道，加强营销一体化建设，提高汾酒营销的综合竞争力。 休闲零食：市场份额向头部集中，自有品牌蓄力爆发。休闲零食硬折扣赛道头部企业基本成型，24年市场份额有望迅速向头部集中。零售商将开始找代工厂做自有品牌，实现硬折扣空间，我们认为，随着集中化提升及自有品牌崛起，24年业绩仍有望保持高增。 啤酒：珠江啤酒发布业绩快报，高质量发展增长可期。2月21日晚间，珠江啤酒发布2023年业绩快报。报告期内，公司实现啤酒销量 140.28万吨，同比增长4.79%；营业总收入53.78亿，同比增长9.13%；归母净利润6.25亿，同比增长4.43%。公司切实把高质量发展作为首要任务和总抓手，持续优化产品结构，拟投入超过10亿扩充产能并提高啤酒罐化率，借助电商等渠道突破啤酒的销售半径，寻求新增量。我们认为，公司作为啤酒华南王，通过产品结构及区域拓展双线并进，征战泛全国化市场，有望带动业绩回暖提升。 软饮：东鹏饮料终止GDR发行，海外融资日趋理性。2月19日，东鹏饮料发布公告称，鉴于内外部环境等客观因素发生变化，结合公司实际发展情况，决定终止本次境外发行全球存托凭证（GDR）事项。公司此次决定终止发行GDR，除规避当前特殊环境带来的风险外，还有助于维护股东利益，对股价也有提振作用。经过2023年持续深入多品类战略，公司业绩显著增长，解除了依赖单品类产品的担忧。在海外市场风险较大的情况下，公司不断强调全国化战略，未来或将更为倾向于对国内大量空白区域市场的深耕。 速冻：个性化产品贡献利润，社区团购等新渠道或添增量。元宵节临近，汤圆的销售旺季到来，节前天气降温及今年多所学校元宵后开学等因素有望刺激销量，近年新品柿柿如意、大黄米汤圆在社区团购等渠道表现优秀。行业层面来看，行业集中度逐步提升，中小企业进军社区团购渠道谋求增量，未来两年社团规模将突破万亿，或将带动冻 品发展。我们认为，在消费分化背景下，针对市场需求的精准化、个性化供应将更好地适应市场的新变化，“传统品类做销量，小众产品和高端产品做利润”的模式或将成为常态。 冷冻烘焙：立高首次回购，维护股东利益提振股价信心。2月20日，立高食品发布公告称，2024年2月19日，公司首次通过股票回购专用 证券账户以集中竞价交易方式回购股份，回购股份数量为83205股，占公司目前总股本的0.05%。1月29日，公司发布2023年度业绩预告，预计公司2023年营业收入35亿元-36亿元，同比增长20%-24%。我们认为，此次回购有利于维护股东利益，提振股价信心，2024年公司经营效率亦有望继续提升。 本周陆股通资金动向： 本周食品饮料行业陆股通持股占比排名前三的个股为洽洽食品 14.65%、伊利股份13.06%、安井食品10.94%。 本周食品饮料行业陆股通（外资）持股市值排名前三的个股为贵州茅台1540.32亿元、五粮液246.12亿元、伊利股份238.72亿元。 投资建议： 白酒：关注刚需需求与行业结构性机会：高端与地产酒把握消费需求的高低两端，确定性较强，建议关注：泸州老窖、今世缘、老白干、金徽酒等。 啤酒：建议关注产品结构优化趋势明确的青岛啤酒、产品升级与渠道拓展齐发力的重庆啤酒、大单品持续向上的燕京啤酒、高端化进程明确的华润啤酒等。 软饮预调：建议关注全国化扩张稳健的东鹏饮料、渠道精准营销，品类矩阵明朗的百润股份等。 调味品：建议关注收入端随场景修复之后，全年利润端有望同样拐点向上的海天味业、中炬高新、千禾味业等。 速冻食品：建议关注BC端兼顾、预制菜发力可期的安井食品，受益春节后团餐宴席需求持续修复的千味央厨等。 冷冻烘培：建议关注内生改革优势明显的立高食品、成本有望逐季改善的烘焙油脂龙头南侨食品等。 休闲零食：建议关注转型成效显现、业绩进入释放期的盐津铺子、渠道拓展积极的洽洽食品、传统KA合作稳健，会员商超推进顺利的甘源食品等。 风险提示： 宏观经济下行风险；食品安全问题；市场竞争加剧；提价不及预期。 目录 1本周周度观点及投资建议6 1.1周度观点6 1.2投资建议8 2本周市场表现回顾10 2.1板块整体指数表现10 2.2个股行情表现10 2.3板块及子行业估值水平11 2.4陆股通活跃个股表现情况11 3行业重要数据跟踪12 3.1白酒板块12 3.2啤酒板块13 3.3乳制品板块14 4成本及包材端重要数据跟踪15 4.1肉制品板块15 4.2大宗原材料及包材相关16 5上市公司重要公告整理17 6行业要闻18 7风险提示20 图 图1：本周市场表现（%）10 图2：本周食品饮料子行业表现（%）10 图3：本周一级行业表现（%）10 图4：指数成分股涨幅TOP10（%）11 图5：指数成分股跌幅TOP10（%）11 图6：截至本周收盘PE_ttm（x）前十大一级行业11 图7：截至本周收盘食品饮料子行业PE_ttm（x）11 图8：本周陆股通持股比例TOP1012 图9：本周外资持有市值TOP1012 图10：本周陆股通增减持比例TOP10（%）12 图11：飞天茅台批价走势13 图12：五粮液批价走势13 图13：白酒产量月度跟踪13 图14：白酒价格月度跟踪13 图15：啤酒月度产量跟踪13 图16：进口啤酒月度量价跟踪13 图17：国内啤酒平均价格14 图18：生鲜乳价格指数跟踪14 图19：酸奶及牛奶零售价跟踪14 图20：婴幼儿奶粉价格跟踪15 图21：猪肉平均批发价15 图22：猪肉平均零售价15 图23：鸡肉平均批发价16 图24：鸡肉平均零售价16 图25：大豆价格跟踪16 图26：豆粕价格跟踪16 图27：布伦特原油价格跟踪17 图28：塑料价格指数跟踪17 图29：瓦楞纸价格跟踪17 图30：箱板纸价格跟踪17 1本周周度观点及投资建议 1.1周度观点 本周行业要闻：1）茅台部署“开门红”工作安排：2月19日，茅台集团召开党委（扩大）会议，会上通报了茅台集团春节假期