有色金属套利周报

正信期货有色套利周报20240226 研究员：王艳红 投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：张杰夫 投资咨询号:Z0016959Email：zhangjf@zxqh.netTel：027-68851554 套利策略 品种 策略 核心观点 跨期 铝 反套 节后继续小幅累库，而中长期经济复苏、需求回升，建议逢低滚动参与铝的跨期反套。 跨期 铅 正套 铅下游企业生产逐步恢复，补库预期兑现或为铅价带来一定支持。而远月需求偏弱，建议逢低滚动参与铅的跨期正套。 目录 第一部分：周度价格表现回顾与资金流动情况 第二部分：有色金属库存与利润情况第三部分：有色金属基差与期限结构第四部分：内外盘金属价格对比 第五部分：有色金属跨品种比值变化 目录 第一部分：周度价格表现回顾与资金流动情况 周度涨跌幅 LMESHFE 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 铜 铝 锌 铅 镍 锡 -2.00% -4.00% 周度价格 2024/2/23 2024/2/8 变动 涨跌幅 LME铜 8559 8226 333 4.05% LME铝 2184 2223 -39 -1.75% LME锌 2416.5 2328 88.5 3.80% LME铅 2099.5 2052.5 47 2.29% LME镍 17500 16090 1410 8.76% LME锡 26365 26000 365 1.40% SHFE铜 69370 67960 1410 2.07% SHFE铝 18850 18905 -55 -0.29% SHFE锌 20395 20515 -120 -0.58% SHFE铅 15885 16250 -365 -2.25% SHFE镍 135620 126250 9370 7.42% SHFE锡 216640 217430 -790 -0.36% 有色金属周度价格回顾 有色金属资金流动情况 持仓量：多数有色金属的单边持仓量在近几年的较低位置，铝和锌的单边持仓量近期增长较多；铜、铝、锌和镍的单边持仓量分别增加5.9%、12.9%和28.8%，铅的单边持仓量减少9.6%； 资金流向：本周除铅外，多数基本金属的资金净流入。 铜持仓量（单边） 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2020/01/02 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 2024/01/0 铝持仓量（单边） 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 锌持仓量（单边） 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020/01/02 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 2024/01/0 有色金属资金流动情况 铅持仓量（单边） 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020/01/02 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 2024/01/0 镍持仓量（单边） 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020/01/02 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 2024/01/0 锡持仓量（单边） 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2020/01/02 2021/01/02 2022/01/02 2023/01/02 2024/01/0 有色金属资金流动情况 铝资金流向（单边） 1000000000 500000000 0 -500000000 -1000000000 -1500000000 铜资金流向（单边） 4000000000 3000000000 2000000000 1000000000 0 -1000000000 -2000000000 -3000000000 -4000000000 -5000000000 -6000000000 锌资金流向（单边） 500000000 400000000 300000000 200000000 100000000 0 -100000000 -200000000 -300000000 -400000000 -500000000 铅资金流向（单边） 200000000 150000000 100000000 50000000 0 -50000000 -100000000 -150000000 -200000000 -250000000 镍资金流向（单边） 1000000000 500000000 0 -500000000 -1000000000 -1500000000 -2000000000 锡资金流向（单边） 600000000 400000000 200000000 0 -200000000 -400000000 -600000000 -800000000 -1000000000 9 目录 第二部分：有色金属库存与利润情况 铜LME库存 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 铝LME库存 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 1月2日 1月18日 2月3日 2月19日 3月7日 3月23日 4月8日 4月24日 5月10日 5月26日 6月11日 6月27日 7月13日 7月29日 8月14日 8月30日 9月15日 10月1日 10月17日 11月2日 11月18日 12月4日 12月20日 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月16日 4月29日 5月12日 5月25日 6月7日 6月20日 7月3日 7月16日 7月29日 8月11日 8月24日 9月6日 9月19日 10月2日 10月15日 10月28日 11月10日 11月23日 12月6日 12月19日 有色金属库存情况 2024/2/23 2024/2/8 周涨跌幅 近半年分位数 近一年分位数 近三年分位数 LME铜库存 122900 136825 -10.18% 0.84% 49.79% 52.89% LME铝库存 580275 529350 9.62% 99.16% 97.45% 62.91% LME锌库存 268600 216675 23.96% 95.80% 97.87% 95.77% LME铅库存 173800 144425 20.34% 94.96% 97.45% 99.15% LME镍库存 70308 72300 -2.76% 85.71% 92.77% 58.53% LME锡库存 5945 6170 -3.65% 1.26% 43.19% 81.24% 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月16日 4月29日 5月12日 5月25日 6月7日 6月20日 7月3日 7月16日 7月29日 8月11日 8月24日 9月6日 9月19日 10月2日 10月15日 10月28日 11月10日 11月23日 12月6日 12月19日 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月16日 4月29日 5月12日 5月25日 6月7日 6月20日 7月3日 7月16日 7月29日 8月11日 8月24日 9月6日 9月19日 10月2日 10月15日 10月28日 11月10日 11月23日 12月6日 12月19日 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月16日 4月29日 5月12日 5月25日 6月7日 6月20日 7月3日 7月16日 7月29日 8月11日 8月24日 9月6日 9月19日 10月2日 10月15日 10月28日 11月10日 11月23日 12月6日 12月19日 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月16日 4月29日 5月12日 5月25日 6月7日 6月20日 7月3日 7月16日 7月29日 8月11日 8月24日 9月6日 9月19日 10月2日 10月15日 10月28日 11月10日 11月23日 12月6日 12月19日 有色金属库存情况 锌LME库存 铅LME库存 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 镍LME库存 锡LME库存 300000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 250000 200000 150000 100000 50000 0 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2020-04-30 2020-06-30 2020-08-31 2020-10-31 2020-12-31 2021-02-28 2021-04-30 2021-06-30 2021-08-31 2021-10-31 2021-12-31 2022-02-28 2022-04-30 2022-06-30 2022-08-31 2022-10-31 2022-12-31 2023-02-28 2023-04-30 2023-06-30 2023-08-31 2023-10-31 2023-12-31 2020-04-30 2020-06-30 2020-08-31 2020-10-31 2020-12-31 2021-02-28 2021-04-30 2021-06-30 2021-08-31 2021-10-31 2021-12-31 2022-02-28 2022-04-30 2022-06-30 2022-08-31 2022-10-31 2022-12-31 2023-02-28 2023-04-30 2023-06-30 2023-08-31 2023-10-31 2023-12-31 2020-04-30 2020-06-30 2020-08-31 2020-10-31 2020-12-31 2021-02-28 2021-04-30 2021-06-30 2021-08-31 2021-10-31 2021-12-31 2022-02-28 2022-04-30 2022-06-30 2022-08-31 2022-10-31 2022-12-31 2023-02-28 2023-04-30 2023-06-30 2023-08-31 2023-10-31 2023-12-31 2020-04-30 2020-06-30 2020-08-31 2020-10-31 2020-12-31 2021-02-28 2021-04-30 2021-06-30 2021-08-31 2021-10-31 20