豆粕周报：市场担忧美豆需求，大供应继续压制粕价
市 场 担 忧 美 豆 需 求 ， 大 供 应 继续 压 制 粕 价 作者：朱迪投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 2024年2月24日 目录 行情回顾小结及展望国内豆粕国际大豆01020304 一、行情回顾 美豆、连粕走势回顾 本周内外继续下挫，内盘稳中偏弱运行。 美豆暂未看到止跌迹象，价格跌破1150美分后，预计下方仍有空间。目前来看，美豆出口数据持续偏差，巴西大豆丰产格局已定，全球供应充裕，压制豆粕单边价格。国内短期节后有短暂补库，但整体来看，运费和汇率尚有一定成本支撑，但大的方向上仍然偏弱。 连豆粕05合约 美豆03合约 豆粕基差及价差表现-国内供需偏弱，基差压力持续存在 二、国际大豆 USDA2月全球月度供需报告-全球供需宽松 美国USDA2月供需平衡表落地，出口下调，库销比进一步好转。 USDA年度展望报告预测 美国农业部在年度展望报告中称，随着生物燃料生产推动对美国油籽的需求，预计大豆种植面积将增加。 USDA预计美国2024年大豆种植面积为8,750万英亩，高于去年的8,360万英亩。基于增加的种植面积，农业部预计大豆产量将达到45.05亿蒲式耳。 CBOT价格和美豆库存线性关系 通过对近10年USDA每个月公布的的结转库存推算的库销比数值，和该月的CBOT指数价格进行回归，我们得出散点图如下图所示。 大豆玉米比价仍在较高位置 当前大豆玉米比价处在偏高位置，且美玉米种植亏损较多，理论上有利于未来大豆产量恢复。 美豆压榨数据较好 美国全国油籽加工商协会(NOPA)发布的报告称，2024年1月份NOPA会员企业大豆压榨量为1.8578亿蒲氏耳（557.3万吨），环比下降4.89%，同比增长3.78%。 虽然1月中旬的寒冷天气扰乱了几家大豆压榨企业的运营，但仍是历史上1月份的最高压榨量。 美豆销售及出口检验数据-美豆销售数据不佳 美国农业部（USDA）周五公布的出口销售报告显示，2月15日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增5.59万吨，创市场年度低位，较之前一周减少84%，较前四周均值减少84%。市场预估为净增30-80万吨。其中，对中国大陆出口销售净增39.17万吨。 当前美豆销售完成率为83.04%，去年同期为86.65%，5年均值为79.04%。 巴西大豆供需平衡 南美23/24新季大豆整体呈现增产格局，巴西和阿根廷产量仍在相对高位，全球新季大豆整体宽松格局未变。 巴西大豆出口量持续维持高位 巴西全国谷物出口商协会(ANEC)估计巴西12月份大豆出口量为358万吨，为1月份以来的最低月度出口量。 作为对比，11月份出口量为459.8万吨，去年12月份出口量为151.5万吨。 巴西大豆收割进度偏快 CONAB：截至2月17日，巴西大豆收割率为29.4%，上周为20.9%，去年同期为23%。巴西大豆播种率为100%，上周为99.9%，去年同期为100%。 外盘小结 USDA在2月供需报告中下调美豆出口，南美调整空间有限，全球供需宽松格局未改。 美豆出口数据不佳，且新作面积增加预期较强，美豆持续承压。 巴西供应压力大，盘面存压，盘面目前跌破1150美分后，下方暂未看到明显支撑。 三、国内豆粕 大豆运费 USDCNY汇率 大豆运费上行，人民币兑美元汇率再度回归到7.19附近。 大豆升贴水及榨利-巴西贴水近期再度回落，美盘下跌带动榨利好转 中国大豆进口量 据海关总署数据显示：2023年12月份中国大豆进口量982万吨，同比去年减少74万吨，同比减幅7%；环比11月进口量增加190万吨，环比增幅24%。 此外，2023年1-12月份进口大豆累计9941万吨，同比增加833万吨。 第6周（2月3日至2月9日）125家油厂大豆实际压榨量为76.09万吨，开机率为22%。 第7周（2月10日至2月16日）125家油厂大豆实际压榨量为3.01万吨，开机率为1%。 豆粕成交情况 第7周国内（截止到2月21日）豆粕市场成交良好，周内共成交60.79万吨，较春节前一周成交增加17.76万吨，日均成交12.16万吨，较春节前一周成交日均增加3.55万吨，增幅为41.27%，其中现货成交60.69万吨，远月基差成交0.10万吨。 本周豆粕提货总量为38.27万吨，较春节前一周提货减少25.65万吨，日均提货7.65万吨，较春节前一周日均减少5.13万吨，减幅为40.13%。 生猪市场 四、小结及展望 总结及展望 展望： 美豆触及近三年低点，市场仍担忧需求。USDA 2月供需报告上调了美豆以及全球大豆期末库存，确认了南美丰产格局依旧，数据偏空。目前利空仍在持续发酵，关注美豆在1150附近支撑。 节后油厂陆续恢复开机，终端补库告一段落，市场成交再度回归低迷。粕类目前跌至成本价附近，短期预计价格仍将在2900-3100区间内低位震荡，但后续美豆若持续弱势，不排除连粕也将维持低迷。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks
