螺纹钢周报：供需逐步改善，关注下方支撑

2024年2月26日 供需逐步改善 关注下方支撑 核心观点及策略 宏观：2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新一期贷款市场报价利率(LPR)：1年期LPR为3.45%，维持不变，5年期以上LPR为3.95%，较上月下调25个基点。中国共有8次五年期LPR的下调，一般都在5-15个基点，此次下调25个基点，超出市场预期。 产业方面，上周螺纹产量192万吨，环比减少0，表需69万吨，增加29，螺纹厂库335万吨，增加27，社库845万吨，增加96，总库存1180万吨，增加123万吨。螺纹产量微降，表需回升，厂库社库继续 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 增加。 总体上，央行节前降准节后降息，释放积极信号，住建部推进房地产白名单融资，托底意愿强烈。元宵节后工人逐步返工，下游需求回升，重点关注复工进度。成本端，铁水产量偏弱，煤焦政策干扰，成本震荡稍弱。节后供需将边际回升，期价下方空间有限，或震荡为主。关注两会政策预期。 策略建议：谨慎低多或观望 风险因素：产业政策和需求超预期 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 021-68555105 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3790 -64 -1.66 6591566 2429809 元/吨 SHFE热卷 3905 -79 -1.98 1888632 937387 元/吨 DCE铁矿石 899.0 -64.5 -6.69 1600431 523416 元/吨 DCE焦煤 1766.0 20.0 1.15 632537 147216 元/吨 DCE焦炭 2370.5 -7.5 -0.32 114041 29604 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手； (2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价； (3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周螺纹钢期货冲高回落，节后钢厂涨价螺纹高开，然而煤焦铁矿先后走弱，拖累钢价，周三山西煤矿有限产传出，煤焦走强带动钢价，期螺重回3800附近，总体宽幅震荡。现货市场，唐山钢坯价格3550，环比下跌100，全国螺纹报价4018，环比下跌24。 宏观方面，2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新一期贷款市场报价利率(LPR)：1年期LPR为3.45%，维持不变，5年期以上LPR为3.95%，较上月下调25个基点。中国共有8次五年期LPR的下调，一般都在5-15个基点，此次下调25个 基点，超出市场预期。住建部介绍，截至2月20日，全国29个省份214个城市已建立房地产融资协调机制，分批提出可以给予融资支持的房地产项目“白名单”并推送给商业银行，共涉及5349个项目。在这一机制协调下，银行对房地产项目授信已超过1600亿元。 产业方面，上周螺纹产量192万吨，环比减少0，表需69万吨，增加29，螺纹厂库335 万吨，增加27，社库845万吨，增加96，总库存1180万吨，增加123万吨。螺纹产量微降，表需回升，厂库社库继续增加。 央行节前降准节后降息，释放积极信号，住建部推进房地产白名单融资，托底意愿强烈。元宵节后工人逐步返工，下游需求回升，重点关注复工进度。成本端，铁水产量偏弱，煤焦受到政策干扰表现偏强，成本震荡稍弱。节后供需将边际回升，期价下方空间有限，或震荡为主。关注两会政策预期。 三、行业要闻 1.2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布最新一期贷款市场报价利率(LPR)：1年期LPR为3.45%，维持不变，5年期以上LPR为3.95%，较上 月下调25个基点。 2.近期地方两会相继落幕，据Mysteel不完全统计，有22个省份公布了2024年固定资产投资增速目标，最高达15%。其中，海南、山西、辽宁等13个省份2024年固投增速目标相比2023年固投实际增速有所提升。 3.据百年建筑调研，2月14日-20日，全国10094个工地开复工率13.0%，农历同比增加2个百分点；劳务上工率15.5%，农历同比增加0.8个百分点。 4.住建部介绍，截至2月20日，全国29个省份214个城市已建立房地产融资协调机制，分批提出可以给予融资支持的房地产项目“白名单”并推送给商业银行，共涉及5349个项目。在这一机制协调下，银行对房地产项目授信已超过1600亿元。 5.山西省开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治，即日起全省煤矿企业要严格按照方案，全面开展“三超”和隐蔽工作面专项整治自查自改。煤矿自查发现“三超”组织生产的，必须立行即改，严禁设置过渡期、整改期。 五、相关图表 图表1螺纹钢期货及月差走势 元/吨 RB2405-2410 螺纹钢2410 4,200螺纹钢2405 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2023-11-202024-01-19 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 元/吨 60 50 40 30 20 10 0 图表2热卷期货及月差走势 元/吨 HC2405-2410 热卷2405 热轧卷板2410 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2023-11-202024-01-19 元/吨 70 60 50 40 30 20 10 0 图表3螺纹钢基差走势图表4热卷基差走势 50 00 50 0 2023-07-21 -50 2023-10-21 2024-01-21 元/吨上海螺纹-螺纹5月 1 元/吨上海热卷-热卷1月 00 50 0 2023-07-21 2023-10-21 2024-01-21 -50 1 1 -100 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -100 图表5螺纹现货地区价差走势 元/吨螺纹价差：上海-北京 500螺纹价差：上海-沈阳螺纹价差：广州-上海 图表6热卷现货地域价差走势 元/吨热卷价差：上海-北京 00 50 0 2023-03-23 50 2023-06-23 2023-09-232023-12-23 100 150 200 1 400 300 200 - 100 - 0 2023-03-232023-06-232023-09-232023-12-23- -100 -200- -300 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7长流程钢厂冶炼利润 -250 图表8华东地区短流程电炉利润 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 元/吨热卷利润螺纹利润 元/吨废钢价格利润（右） 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 元/吨 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表9全国247家高炉开工率图表10247家钢厂日均铁水产量 万吨20202021202220232024 270 万吨20202021202220232024 270 250250 230230 210210 190190 170170 150 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 150 16111621263136414651 图表11螺纹钢产量 万吨20202021202220232024 450 400 350 300 250 200 150 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表12热卷产量 万吨20202021202220232024 350 340 330 320 310 300 290 280 270 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13螺纹钢社库图表14热卷社库 万吨20202021202220232024 1600 1400 1200 万吨20202021202220232024 200 180 160 1000140 800 600 400 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 120 100 80 60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表15螺纹钢厂库图表16热卷厂库 万吨20202021202220232024 900 800 700 600 500 400 300 200 100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表17螺纹钢总库存 万吨20202021202220232024 470 420 370 320 270 220 170 120 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表18热卷总库存 万吨20202021202220232024 2300 1800 1300 800 300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19螺纹钢表观消费 万吨20202021202220232024 630 580 530 480 430 380 330 280 230 180 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图表20热卷表观消费 万吨20202021202220232024 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 600 500 400 300 200 100 0 -100 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 万吨20202021202220232024 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 洞彻风云共创未来DEDICATEDTOTHEFUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部 上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B 电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-