PF周报：下游复工缓慢 PF横盘震荡运行
期货研究报告|PF周报2024-02-25 下游复工缓慢PF横盘震荡运行 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901031 liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421联系人 吴硕琮 020-83901158 wushuocong@htfc.com 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 建议逢低做多套保。上游TA累库速率可控，下游需求增量缓慢，PF工厂亏损减产，库存持续累积。PF跟随原料端横盘震荡，后续关注节前下游停产及工厂检修情况。 核心观点 ■市场分析 PF基差-90元/吨（+10），基差偏弱。 PF生产利润-308元（+25），工厂持续亏损。 本周涤纶短纤权益库存天数19.4（+4.2），1.4D实物库存23天（+2.1），1.4D权益库存20.4天（+4.5），节后库存累积。 本周直纺涤短负荷71.6%（-0.8），涤纱开机率45%（+38）。昨日短纤产销40%（+14），产销疲弱。 ■策略 建议逢低做多套保。上游TA累库速率可控，下游需求增量缓慢，PF工厂亏损减产，库存持续累积。PF跟随原料端横盘震荡，后续关注节前下游停产及工厂检修情况。 风险 · 上游原料价格摆动，下游需求水平变化。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 上游价格走势&PF基差结构3 PF基本面情况4 PF下游情况5 PF再生料与�口6 图表 图1:PF、TA、EG现货价格走势|单位：元/吨3 图2:PF主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨3 图3:PF现货生产利润|单位：元/吨4 图4:PF现货-主力期货合约基差|单位：元/吨4 图5:PF主力期货合约-次次主力期货合约价差|单位：元/吨4 图6:涤纶短纤权益库存天数|单位：天4 图7:直纺涤纶短纤开工率|单位：%4 图8:涤纶短纤1.4D实物库存天数|单位：天5 图9:涤纶短纤1.4D权益库存天数|单位：天5 图10:涤纶短纤产销|单位：%5 图11:涤纱开机率|单位：%5 图12:纯涤纱生产利润|单位：元/吨5 图13:1.4D涤短-1.4D仿大化价差|单位：元/吨6 图14:再生棉型短纤负荷|单位：%6 图15:涤短FOB张家港-短纤1.4D华东现货最低价换算美金价|单位：美元/吨6 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/7 上游价格走势&PF基差结构 图1:PF、TA、EG现货价格走势|单位：元/吨 数据来源：CCF卓创资讯华泰期货研究院 图2:PF主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 数据来源：CCF卓创资讯华泰期货研究院 PF基本面情况 图3:PF现货生产利润|单位：元/吨 数据来源：CCF卓创资讯华泰期货研究院 图4:PF现货-主力期货合约基差|单位：元/吨图5:PF主力期货合约-次次主力期货合约价差|单位： 元/吨 数据来源：CCF卓创资讯华泰期货研究院数据来源：郑州商品交易所华泰期货研究院 图6:涤纶短纤权益库存天数|单位：天图7:直纺涤纶短纤开工率|单位：% 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 图8:涤纶短纤1.4D实物库存天数|单位：天图9:涤纶短纤1.4D权益库存天数|单位：天 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 PF下游情况 图10:涤纶短纤产销|单位：% 数据来源：CCF华泰期货研究院 图11:涤纱开机率|单位：%图12:纯涤纱生产利润|单位：元/吨 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 PF再生料与出口 图13:1.4D涤短-1.4D仿大化价差|单位：元/吨图14:再生棉型短纤负荷|单位：% 数据来源：CCF华泰期货研究院数据来源：CCF华泰期货研究院 图15:涤短FOB张家港-短纤1.4D华东现货最低价换算美金价|单位：美元/吨 数据来源：CCF华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com
