九强生物：收购FISH赛道领先企业龙进生物，强强联合提升综合竞争力

研报摘要

公司动态

• 全资子公司投资：迈新生物全资子公司计划以3200万元人民币认购龙进生物新增注册资本600万元，资金来自自有资金。龙进生物投前估值为9,493.38万元人民币。

合作背景与战略意义

• 业务协同：龙进生物专注于病理诊断技术，其在FISH领域的领先地位与迈新生物的业务互补性强。通过合作，龙进生物可利用迈新生物的客户资源，同时迈新生物也能丰富其产品线，构建平台型企业。
• 业绩承诺：龙进生物承诺未来三年收入复合增长率至少30.2%，这一承诺反映了其对中长期发展的信心，同时也与管理层的利益深度绑定，以激发团队积极性。

并表预期与业绩影响

• 并表时间：预计12个月内迈新生物将有机会以不高于6.66元/注册资本的价格收购龙进生物至少27%的股权，实现并表，预期将增厚九强生物的业绩。

盈利预测与投资建议

• 财务预测：预计2023-2025年公司收入分别为17.44亿、20.99亿、25.39亿人民币，同比增长15%、20%、21%；同期归母净利润分别为5.10亿、6.09亿、8.08亿人民币，同比增长31%、19%、33%。
• 估值与评级：考虑到公司生化、血凝业务的增长潜力，以及病理业务的高景气度，特别是化学发光产品的快速放量，维持对公司“买入”的评级。

风险提示

• 合作与市场推广风险：海外合作效果低于预期，新产品的市场推广可能不及预期。
• 信息更新风险：研究使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的问题。

此研报总结了公司全资子公司迈新生物对龙进生物的投资决策及其对九强生物整体业绩的预期贡献，强调了双方业务的互补性和龙进生物的业绩承诺。同时，也指出了可能面临的市场风险和信息更新挑战。