健全电力辅助服务市场价格机制，促进高效电力市场体系建设

投资要点 本周秦皇岛动力煤价小幅上涨，预计后期逐渐企稳。截至2月23日，秦皇岛Q5500动力煤价格为946元/吨，截至2月19日，CCTD主流港口库存5281万吨，较2月5日库存下降0.8%；2月16日，南方八省电厂煤炭日耗量为121万吨，较2月7日日耗下降27.7%；库存可用天数达27天，较2月7日库存天数增加8.6天，同比增加10.8天。上周电厂日耗基本大幅下降，主要系春节期间用电量下降，期间港口库存量上升。 健全电力辅助服务市场价格机制，促进高效电力市场体系建设。2月8日，国家发改委、国家能源局印发了《关于建立健全电力辅助服务市场价格机制的通知》并于3月1日起实施。其中，《通知》完善辅助服务的交易机制，提升电力系统运行效率的同时健全辅助服务的价格机制，完善电力市场体系。 本周三峡水库周均出/入库流量均值环比分别-0.6%/+26%。截至2月23日，三峡水库入库流量5800立方米/秒，周环比上升26.1%，本周三峡水库入库流量均值为5220立方米/秒；出库流量6830立方米/秒，周环比减少0.6%，本周三峡水库出库流量均值为6842立方米/秒；水库水位164米，周环比下降1.1%，本周三峡水库水位均值为164米。 投资策略与重点关注个股：本周煤价小幅上涨，预计后续逐渐企稳，建议重点关注高弹性火电及具有防御属性的水电、核电企业：1）火电：国电电力、华电国际、华能国际、内蒙华电等；2）风光：三峡能源、广宇发展、林洋能源等；3）水核：长江电力、中国核电等；4）其他：青达环保、协鑫能科等。 1健全电力辅助服务市场价格机制，促进高效电力市场体系建设 2月8日，国家发改委、国家能源局印发了《关于建立健全电力辅助服务市场价格机制的通知》并于3月1日起实施。其中，《通知》对辅助服务的交易机制和价格机制进行了完善和健全。 完善辅助服务的交易机制，提升电力系统运行效率。（1）调峰市场：调峰市场与现货市场挂钩，对于电力现货市场连续运行的地区，调峰及顶峰、调峰容量等具有类似功能的市场不再运行，并适当放宽现货市场限价，引导实现调峰功能；对于电力现货市场未连续运行的地区，确定自主申报、市场出清的交易机制；（2）调频市场：各机组按规则自主申报分时段调频容量及价格，从而确定出清价格和中标调频容量。其中，调频费用为出清价格、调频里程和性能系数的乘积；（3）备用市场：与调频市场类似，各机组申报备用容量及价格，根据市场确定出清价格、中标容量、中标时间。其中，备用费用为出清价格、中标容量与实际备用容量的最小值以及中标时间的乘积。 健全辅助服务的价格机制，完善电力市场体系。（1）调峰市场：调峰服务价格上限不高于当地平价新能源项目的上网电价；（2）调频市场：采用基于调频里程的单一制价格机制，调频性能系数为调节速率、调节精度和响应时间的乘积。一般而言，性能系数不高于2，调频里程出清价格不高于0.015元/kW；（3）备用市场：采用基于中标容量和时间的单一制价格机制，备用服务价格上限不高于当地电能量市场价格上限。 调峰补偿占比最高，辅助服务市场有较大的提升空间。根据国家能源局召开2023年第三季度例行新闻发布会，2023H1全国电力辅助服务费用278亿元，占上网电费1.9%，而2019H1全国电力辅助服务费用130亿元，占上网电费1.5%。其中，按类型，调峰补偿167亿元，占比60.0%；调频补偿54亿元，占比19.4%；备用补偿45亿元，占比16.2%。按主体，火电企业获得补偿254亿元，占比91.4%。根据2015年的不完全国际数据，美国PJM市场辅助服务费用占电量电费比重为2.5%，英国为8%，相较于仍有提升空间。 图1：我国电力辅助服务市场情况 图2：2023H1电力辅助服务费用占比 2行业高频数据跟踪 2.1煤炭行情跟踪 综合平均价格指数：截至2024年2月23日，本周秦皇岛动力煤Q5500平仓价为940元/吨，本周价格持续上涨；本周进口煤价防城港印尼煤Q5500场地价为875元/吨，本周价格持续上涨。 图3：近一年秦皇岛动力煤Q5500平仓价走势 图4：近一年防城港印尼煤Q5500场地价走势 港口&场地煤价：2月23日，广州港山西优混Q5500库提价为1030元/吨，本周价格稳定，较上年同比下降20.2%；产地煤价方面，榆林Q5500/鄂尔多斯Q5500/大同Q5500每吨最新价格分别为730/690/790元，较年初分别+2.8%/不变/-1.9%。 表1：煤炭相关数据跟踪 港口发运：本周总体调出量<调入量。截至2月23日，本周环渤海港调出合计量为533万吨，周环比下降32%；调入量为784万吨，周环比上涨21%，本周港口调入量增加。 图5：环渤海港日均调出量（万吨） 图6：环渤海港日均调入量（万吨） 库存：截至2024年2月16日，南方八省煤炭库存为3268万吨，较2月7日库存增加6.1%；2月19日，CCTD北方港口库存为2622万吨，较2月5日库存减少6.3%。2024年2月16日，南方八省电厂库存可用天数为27天，较2月7日数据上升8.6天。 图7：南方八省电厂库存（万吨） 图8：全国重点电厂库存（万吨） 图9：CCTD北方港口库存（万吨） 图10：CCTD主流港口库存（万吨） 图11：南方八省电厂煤炭库存天数（天） 图12：发电企业煤炭库存可用天数（天） 日耗：截至2024年2月16日，南方八省电厂日耗量为121吨，较上周下降27.7%；2月1日，全国重点电厂日耗量为605万吨，较上周下降2.1%。 图13：南方八省电厂煤炭日耗量（万吨） 图14：全国重点电厂煤炭日耗量（万吨） 2.2水电行情跟踪 2024年2月23日，三峡水库入库流量5800立方米/秒，周环比上升26.1%，本周三峡水库入库流量均值为5220立方米/秒；出库流量6830立方米/秒，周环比下降0.6%，本周三峡水库出库流量均值为6842立方米/秒；水库水位164米，周环比下降1.1%，本周三峡水库水位均值为164米。 图15：近两年三峡出库入库流量走势 图16：近两年三峡水库水位情况 2.3风光上游行情跟踪 从风力发电上游来看，2024年2月23日，钢材价格为4113元/吨，较2月8日价格下跌10元/吨，跌幅为0.2%。 图17：近两年钢材综合价格走势 从光伏发电行业上游来看，2024年2月5日，多晶硅料现货价为60.8元/kg，较上一周上涨2.2元/Kg，周环比上涨3.7%；光伏组件综合价格为0.825元/W，周价格稳定。 图18：年初至今多晶硅现货的价格 图19：年初至今光伏组件综合价格走势 2.4天然气行情跟踪 2024年2月23日，中国LNG出厂价格全国指数达到4118元/吨，较2月8日价格下跌394元/吨，跌幅为8.7%；2024年2月18日，中国LNG综合进口到岸价格达到3998元/吨，较2月4日价格下跌69元/吨，跌幅为1.8%。 图20：近两年全国LNG出厂价格全国指数走势 图21：近两年全国LNG综合进口到岸价格指数 3市场回顾 本周A股市场整体上涨。上证指数上涨4.85%、沪深300指数上涨3.71%，创业板指数上涨1.81%。从板块表现来看，传媒、计算机、通信涨幅靠前。申万公用事业板块（简称申万公用）本周涨幅为4.38%，在所有申万一级行业中相对排名21/31。申万环保板块（简称申万环保）本周涨幅为6.21%，在所有申万一级行业中相对排名10/31。 图22：近一年申万公用板块相对沪深300走势 图23：近一年申万环保板块相对于沪深300走势 从年初以来相对于沪深300指数的涨跌幅看，申万公用上涨1.53%，在所有申万一级行业中相对排名5/31；申万环保下跌13.43%，在所有申万一级行业中相对排名27/31。从交易额看，本周万得全A交易额4.5万亿，环比上升16.38%；本周申万公用板块交易额858亿，环比下降9.26%；本周申万环保板块交易额436亿，环比下降1.81%。 图24：年初以来申万公用事业与环保板块相对沪深300表现 从细分板块表现看，火力发电板块本周上涨4.79%，交易额为280亿，环比下降1.71%，水力发电板块本周上涨4.79%，交易额为165亿，环比下降17.51%；风力发电板块本周上涨1.46%，交易额为62亿，环比下降20.31%；光伏发电板块本周上涨3.06%，交易额为70亿元，环比下降2.97%；燃气板块本周上涨4.68%，交易额为75亿，环比下降10.51%； 电能综合服务板块本周上涨3.39%，交易额为65亿，环比下降19.4%。 表2：公用事业子板块本周表现 从公用事业板块个股涨跌幅来看，上周聆达股份、兆新股份、德龙汇能等个股涨幅居前。 中裕能源、大众公用、粤丰环保跌幅居前。 图25：上周聆达股份、兆新股份等个股有所上涨 图26：上周中裕能源、大众公用等个股跌幅居前 从公用事业板块交易额来看，上周长江电力、中国核电等排在行业前列，交易额合计143亿，占板块交易额比重为15.2%，显著高于板块个股平均交易额。从年初累计涨幅来看，长江电力、中国核电、国电电力等涨幅居前，上涨个股个数占比32.1%。年初以来，南京公用、廊坊发展、聆达股份等跌幅居前。 图27：上周申万公用板块中交易额靠前的个股（亿元） 图28：年初以来申万公用上涨个股占比为32.1% 从环保板块个股涨跌幅来看，上周森远股份、新动力、超越科技涨幅居前。齐合环保、浙富控股、盈峰环境等个股跌幅居前。 图29：上周森远股份、新动力等个股涨幅居前 图30：上周齐合环保、浙富控股等个股跌幅居前 从环保板块交易额来看，上周森远股份、仕净科技等排在行业前列，交易额合计50亿，占板块交易额比重为11.5%。从年初累计涨幅来看，海螺创业、仕净科技、光大环境等涨幅居前，上涨个股个数占比14.1%。年初以来，超越科技、法尔胜、*ST博天等个股跌幅居前。 图31：上周申万环保板块中交易额靠前的个股（亿元） 图32：年初以来申万环保上涨个股占比为14.1% 4行业及公司动态 4.1行业新闻动态跟踪 2月18日，浙江金七门核电项目开工建设。其中，2023年12月29日，经国务院常务会议审议决定，核准浙江金七门核电项目。金七门核电项目位于浙江省宁波市象山县金七门村，由中国核能电力股份有限公司控股的中核浙能能源有限公司开发建设。该项目将分期建设，本次开工的一期工程为2台百万千瓦级核电机组。项目6台机组全部采用“华龙一号”技术，全面建成后总装机容量约720万千瓦，满足国际最高安全标准，是我国最大规模的先进核能机组群。（北极星电力网） 2月18日，陕北—安徽±800千伏特高压直流输电工程已获国家发展改革委核准。今年，该工程将进入全面开工建设阶段。该工程是国家构建新型电力系统、建设新型能源体系战略部署的重点工程，起点位于陕西省延安市，落点位于安徽省合肥市。线路全长1070公里，配套煤电及新能源项目。工程总投资超800亿元，计划2025年底陆续建成，可直接带动上下游产业链协同发展，实现电力资源大范围优化配置，促进陕西省能源资源优势向产业优势转化。（北极星电力网） 2月21日，国家能源局下达2023年能源领域行业标准制修订补充计划。根据《能源标准化管理办法》及实施细则，下达共计9项2023年能源领域行业标准制修订补充计划，其中包括高压直流换流站运行规程、高压直流换流站设备检修试验规程、电力安全工作规程高压直流换流站电气部分、特高压混合直流输电工程系统试验等。（中国能源报） 2月22日，国家发改委、国家能源局正式同意《内蒙古电力市场绿色电力交易试点方案》。内蒙古成为继国家电网、南方电网之后国家批复同意的第3个绿电交易试点。开展绿电交易试点工作，建立完善绿色电力交易机制与市场体系，将绿电交易纳入中长期交易范畴，促进可再生能源发电参与绿电交易，全面反映绿色电力的电能价值和环境价值，对内蒙古具有重要意义。一是能够增加新能源企业发电收益，提高企业投资积极