周报—天然橡胶与合成橡胶

2024年2月23日 研究员： 许亮 从业证书：F0260140 交易咨询：Z0002220审核人：唐韵Z0002422 上海市 虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元 电话 021-55275088 电子邮件 xuliang@dyqh.cn 网站 http://www.eafutures .com/ 上海东亚期货周报—天然橡胶与合成橡胶 观点 天胶与顺丁橡胶均震荡偏强。 产量：（数据来源ANPRC） 2023年全球天然橡胶产量1506万吨，同比+3.6%，其中，泰国+2.5%；印尼 +1.8%；越南+5.6%；其他国家（非洲）+14%。 2023年国内合成橡胶产量910万吨，累计增速+8.2%；前一年同期823万吨，累计增速-5.7%。2023年丁二烯橡胶产量125万吨，累计增速6%；前一年同期118万吨，累计增速14%。 进口：(数据来源中国海关） 2023年天胶与合成胶进口795万吨，同比+8%，前一年同期+8.7%。 需求：（数据来源中汽协、统计局） 2024年1月汽车产量同比增速+52%，前一年同期-34%；2024年1月重卡销量同比 +87%，前一年同期-49%。 2023年轮胎外胎产量增速+15.3%，前一年同期-5%；2023年半钢出口增速 +20%，前一年同期+3.2%；2023年全钢出口增速+14%，前一年同期+7.1%。 库存：（数据来源上期所） 全乳交易所库存21.3吨，仓单20.3万吨；标胶交易所库存12.1万吨，仓单11.2万吨；丁二烯橡胶交易所库存17570，厂库10。 价差： 现货老全乳胶12950、人民币混合胶12700，主力合约2405期现价差1110。NR主力合约11720，折美金1649，完税13340。顺丁现货13000，基差-140。 基本面要点分析 向上驱动 天然橡胶RU&NR:全球逐步进入低产区，海外原料价格不断走高。丁二烯橡胶：原料丁二烯偏强。 向下驱动 天然橡胶RU&NR:整体社会库存偏高，没有有效去库；交易所仓单都在增加。丁二烯橡胶：厂库库存不断增加；交易所仓单继续增加。 逻辑分析 春节长假后天然橡胶期货价格小幅跳空高开，基本收复了春节前的下跌，标胶价格还创了前高，主要是对季节性的反映。泰国原料价格一路走高，接下去全球供应又将逐步进入低产期，市场有所反映是正常的，更何况橡胶价格一直在较低的位置。短期来看价格属于回归到正常水平，是否有进一步上涨空间还需考虑库存是否真正出现拐点。目前整体社库仍在150万吨以上，未见有效去库。 观点 短期天胶震荡偏强；顺丁震荡偏强。 一、产地价格及价差 二、全球供需基本面 上游种植 ANPRC天胶产量报告（ANPRC初步预估） 万吨 2023年 增速% 2022年 增速% 2021年 增速% 泰国 487 2.5 476 -0.1 476 -0.6 印尼 319 1.8 314 2.9 305 0.3 越南 140 5.8 132 4.1 127 2.2 中国 83 -2.3 85 0.1 85 23 东南亚 1246 2 1222 1.3 1207 2.8 全球 1506 3.6 1454 3.1 1405 3.6 天然橡胶与合成橡胶进口 万吨 2022年1-12月进口 同比增速% 2023年1-12月进口 同比增速% 天胶+合成 736 8.7 795 8 丁二烯橡胶月度产量与开工率 下游汽车轮胎 国内汽车产量增速比较 % 2020年增速 2021年增速 2022年增速 2023年1月增速 2024年1月增速 汽车总产量 -1.9 +3.4 +3.6 -34 +52 乘用车 -6.4 +7.1 +11 -33 +49 商用车 +20 -11 -32 -43 +65 重卡销售增速 % 2020年增速 2021年增速 2022年增速 2023年1月增速 2024年1月增速 重卡销量 +38 -14 -52 -49 +87 汽车企业库存 轮胎厂开工率 国内轮胎产量增速 % 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 轮胎总产量 3.2 -2.8 9.8 -5 15 国内轮胎出口增速 % 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 半钢胎出口 -7.3 -7.3 18 3.2 20 全钢胎出口 -2 -2 12 7.1 14 顺丁橡胶表需与同比增速 万吨/% 2022年12月 2023年12月 顺丁表需 11.9万吨 11.2万吨 表需同比增速 6.2% -9.5% 一、库存情况 上海交易所库存及仓单 报告日期：2024年2月23日 RU 上周库存 本周库存 库存增减 库存 仓单 库存 仓单 库存 仓单 上海 30650 30350 30650 30350 0 0 山东 130823 127370 131923 127370 1100 0 云南 27145 19980 28445 23980 1300 4000 海南 10790 10590 10790 10590 0 0 天津 11200 9400 11200 11200 0 1800 合计 210608 197690 213008 203490 2400 5800 NR 上周库存 本周库存 库存增减 库存 仓单 库存 仓单 库存 仓单 合计 120758 111686 120650 112089 -101 403 BR 上周库存 本周库存 库存增减 仓单 仓单 仓单 合计 17170 17570 400 顺丁厂库与社会库存 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或询价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。服务内容-风险管理顾问 服务内容-研究分析 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析 险管理咨询、专项培训等 期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务内容-交易咨询 服务内容-服务电话 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受 货交易策略等 理）投诉电话：021-55275065 地址：上海市虹口区东大名路1089号26层2601-2608单元电话：400-600-7299