医药生物行业在2023年取得了显著的业绩增长,其中制药板块迎来商业化新周期,制药产业链结构性机会值得关注。中药及眼科医疗消费增长较好,疫苗行业受大品种驱动特征明显。医疗设备、高低值耗材、体外诊断2023年业绩存在较大分化。推荐及受益标的包括制药及生物制品、CXO、科研服务、医疗器械、零售药店、中药、医疗服务和疫苗等。风险提示包括政策推进不及预期、市场竞争加剧和产品销售不及预期。