行业研究/行业周报：关注节后复工进程，供应扰动镍价走高

有色金属 月行业研究/行业周报 关注节后复工进程，供应扰动镍价走高 行业指数与沪深300走势比较 16% 3% -10%8/21 -23% 11/21 2/225/22 -36% -49% 有色金属沪深300 分析师：许勇其 执业证书号：S0010522080002邮箱：xuqy@hazq.com 分析师：汪浚哲 执业证书号：S0010523120003邮箱：wangjz@hazq.com 联系人：黄玺 执业证书号：S0010122060011邮箱：huangxi@hazq.com 相关报告 主要观点： 报告日期：2024-02-25 行业评级：增持 本周有色金属跑赢沪深300，涨幅为4.96%。同期上证指数涨幅为4.85%，收报于3004.88点；深证成指涨幅为2.82%，收报于 9069.42点；沪深300涨幅为3.71%，收报于3489.74点。 基本金属 基本金属本周期现市场部分分化。期货市场：LME铜、锌、铅、镍 周同比上涨1.03%、1.19%、1.43%、7.03%，铝、锡周同比下跌 1.44%、2.35%。国内期货市场铜、镍周同比上涨2.07%、7.42%，铝、锌、铅、锡周同比下跌0.29%、0.58%、2.25%、0.36%。铜：本周进口铜精矿TC价格上涨至28美元/吨。2月13日，Hillgrove Resources在成功调试加工设施后，其位于南澳大利亚的Kanmantoo铜矿已开始生产，预计本周将首次从铜精矿销售中获得收入。假期结束，铜杆企业陆续复工，但下游需求尚未完全恢复，市场成交氛围复苏缓慢，多数企业以交付前期订单为主，新订单数量有限。库存方面，SHEF铜库存约为18.13万吨，周同比上升 109.57%。铝：本周电解铝行业开工产能依旧维稳，云南地区目前 尚未有新的消息传出，短期复产概率不高。年后环保相关政策对于 氧化铝企业生产的限制相对减弱，北方地区部分氧化铝产能实现复产，然而部分受矿石供应偏紧的氧化铝企业尚处于压减产状态，个别氧化铝企业3月仍有进一步减产计划。库存方面，本周LME铝库存有所下降，目前LME铝库存在58.03万吨，较上周增加8.48%。天气影响，运输受限，铝锭在途库存增多，近期仍在逐渐到库，社会库存继续增加。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、神火股份、云铝股份、南山铝业、明泰铝业。 新能源金属 本周新能源金属价格有所分化。钴：本周钴价小幅下跌。截至上周 🖂，长江现货钴价为21.70万元/吨，同比下跌1.81%。氯化钴、硫 酸钴、四氧化三钴价格分别为3.95万元/吨、3.17万元/吨、12.95万元/吨，周同比稳定。本周国内四氧化三钴产量预计1500吨，较上周产量增加，开工率同步上调。硫酸钴需求正在恢复中。下游三元前驱体厂家由于国外市场假期较短，我国出口企业开工未定，春节 期间产线未停。从国内市场来看，头部三元企业春节期间产线停产致使2月市场产量下滑，因此对原料需求难有增量。锂：本周锂盐价格持续下行。本周，碳酸锂和氢氧化锂价格分别为9.05万元/吨和 27.5万元/吨，碳酸锂周同比下跌0.55%，氢氧化锂周同比下跌 12.42%。节后锂盐厂家陆续开工，部分厂家计划元宵节后再开工，周度产量比假期有所上涨。由于碳酸锂期货仓单3月集中注销，大 部分仓单生成于1月15日前，这部分注销的仓单会陆续流入现货市场，导致碳酸锂短时供应相对宽松。需求方面，现货市场节后需求端有一定改善但并不强劲。节后中游正极材料的开工情况与节前基 本持平。建议关注：钴产业一体化布局标的华友钴业、寒锐钴业； 拥有较高锂资源自给率的龙头企业赣锋锂业、天齐锂业；盐湖锂相 关标的：盐湖股份、西藏珠峰、西藏矿业、中矿资源；锂云母相关标的：永兴材料、江特电机；锂辉石相关标的：川能动力。 贵金属 本周贵金属价格普遍下行。黄金：本周，COMEX黄金价格为2045.8美元/盎司，周同比上涨1.01%；伦敦现货黄金2027.5美元/盎司，周同比上涨1.48%。白银：COMEX白银价格为22.98美元/盎司，周同比下跌2.13%；伦敦现货白银价格为22.72美元/盎司，周同比下跌1.28%。美国劳工统计局发布的数据显示，主要受顽固的高居住成本施压，1月份通胀涨幅超预期。CPI环比上涨0.3%预期0.2%；同比上涨3.1%，前值3.4%，预期为2.9%。通胀数据强化了美联储将不急于降息的可能性，短时美元指数跳涨。目前正处于政策紧缩周期尾声，年内降息预期始终存在，贵金属的长期配置价值支撑金银价格保持坚挺走势。建议关注：赤峰黄金、山东黄金、银泰黄金。 风险提示 需求不及预期；地缘政治风险；全球央行加息及货币政策持续收 紧。 正文目录 1行业动态5 1.1有色板块走势5 1.2各有色板块走势5 2上市公司动态5 2.1个股周涨跌幅6 2.2重点公司公告6 2.2.1国内公司公告6 2.2.2国外公司新闻6 3数据追踪7 3.1工业金属7 3.1.1工业金属期现价格7 3.1.2基本金属库存情况8 3.2贵金属10 3.2.1贵金属价格数据10 3.2.2贵金属持仓情况11 3.3小金属12 3.3.1新能源金属12 3.3.2其他重点关注小金属13 3.4稀土磁材13 风险提示：13 图表目录 图表1本周有色板块跑赢沪深300（%）5 图表2铜涨幅最大（%）5 图表3个股华锋股份涨幅最大（%）6 图表4个股海亮股份跌幅最大（%）6 图表5本期SHFE基本金属活跃合约收盘价7 图表6本期LME基本金属3个月合约收盘价8 图表7本期基本金属现货价格8 图表8本期LME基本金属库存数据8 图表9本期SHFE基本金属库存数据9 图表10铜显性库存（吨）9 图表11铝显性库存（吨）9 图表12锌显性库存（吨）9 图表13铅显性库存（吨）9 图表14镍显性库存（吨）10 图表15锡显性库存（吨）10 图表16本期贵金属价格数据10 图表17COMEX黄金价格（美元/盎司）10 图表18人民币指数及美元指数（元）10 图表19国债收益率（%）11 图表20美联储隔夜拆借利率（%）11 图表21黄金持仓情况（吨）11 图表22白银持仓情况（吨）11 图表23本期新能源金属价格数据12 图表24其他重点小金属价格数据13 图表25本期稀土价格数据13 1行业动态 1.1有色板块走势 本周有色金属跑赢沪深300，涨幅为4.96%。同期上证指数涨幅为4.85%，收报于3004.88点；深证成指涨幅为2.82%，收报于9069.42点；沪深300涨幅为 3.71%，收报于3489.74点。 图表1本周有色板块跑赢沪深300（%） 15.00 10.00 5.00 计算机 汽车通信 国防军工 钢铁综合 休闲服务机械设备纺织服装 传媒有色金属商业贸易 电子建筑装饰 化工轻工制造非银金融交通运输公用事业 采掘家用电器医药生物农林牧渔房地产 银行建筑材料沪深300电气设备食品饮料 0.00 资料来源：iFinD，华安证券研究所 1.2各有色板块走势 有色板块整体跑赢沪深300，其中铜、金属新材料Ⅲ、铝涨幅最大，周涨幅分别为7.36%、6.37%、5.44%。锂、钨、稀土涨跌幅稳定。 图表2铜涨幅最大（%） 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 资料来源：iFinD，华安证券研究所 2上市公司动态 2.1个股周涨跌幅 有色行业中，公司周涨幅前�的为华锋股份、精艺股份、锐新科技、园城黄金、宁波富邦，分别对应涨幅为29.97%、26.87%、26.48%、26.40%、25.70%。 周跌幅前�位的为：海亮股份、坤彩科技、西部超导、盛和资源、株治集团，分别对应的跌幅为-12.52%、-10.16%、-6.09%、-4.98%、-4.31%。 图表3个股华锋股份涨幅最大（%）图表4个股海亮股份跌幅最大（%） 32.00 30.00 28.00 26.00 24.00 22.00 周涨幅前五 0.00 -5.00 -10.00 周跌幅前五 海亮股份坤彩科技西部超导盛和资源株冶集团 -15.00 资料来源：iFinD，华安证券研究所资料来源：iFinD，华安证券研究所 2.2重点公司公告 2.2.1国内公司公告 洛阳钼业：公布2023年主要产品产量 洛阳栾川钼业集团股份有限公司（以下简称洛阳钼业）公布了其2023年主要产品产量。据悉，该公司各矿区共计产出铜41.95万吨，较2022年新增超过14万吨，同比增长51%。综合两家公司的数据，2023年，洛阳钼业和紫金矿业共产出超过140万吨的铜产量，新增铜产量超过24万吨。据国际铜研究组织 （ICSG）的报告，2022年，全球铜矿产量（金属量）为2192.2万吨，并预计2023年将增长3%。基于这一统计标准，这两家中国矿业公司去年的新增铜产量占据全球增长量约37%。 阳光铝材：新能源电池铝箔坯料项目投产 2023年12月29日，神火集团所属商丘阳光铝材有限公司（以下简称阳光铝材）5.5万吨新能源电池铝箔坯料项目正式投产。该项目铝箔坯料生产能力已达到18万吨/年，产值规模35亿元/年。 2.2.2国外公司新闻 HiveHydrogen：与Itochu合作推进南非绿色氨出口项目项目 南非的HiveHydrogen与日本的伊藤忠商事达成了一项重要的合作备忘录，旨在共同推进南非东开普省的Coega绿色氨出口项目。这一合作涵盖了多个关键领域，包括可再生能源利用、太阳能光伏和风能发电等。初期可再生能源容量 计划达到3.6GW，并已确定超过12GW的扩展项目。预计该项目将于2028年投入运营，成为Coega地区绿色氨和氢气的出口基地，预期还包括硝酸铵的生产。备忘录的签署是为了确保Hive和伊藤忠能够战略性地、结构化、有保证地实现各自在绿色氢气和氨制品业务上的目标。其中一个重要的方面是伊藤忠有可能成为项目的战略股权投资者和产品销售方。双方都意识到项目的进一步发展需要技术、监管和市场方面的支持，同时也需要与关键供应链成员和政府合作。除了探讨绿色氨的市场需求外，他们还将共同努力制定最佳的工厂开发和建设计划，以加强南非与日本在可再生能源和绿色能源方面的合作，这也是今年在东京签署的南非和日本之间的合作备忘录的延续。 NGM：新矿运营计划已被批准 美国土地管理局已批准内华达黄金矿业（NGM）在科尔特斯综合矿区新Goldrush地下矿的运营计划，为该矿明年启动铺平了道路。巴里克黄金公司周一表示，Goldrush将在2024年产出13万盎司黄金，并计划在2028年达到约40万盎司/年。截至目前，巴里克和NGM已在该项目上投资超过3.7亿美元，并预计公司将总共投入10亿美元（100%基础）来实现计划生产。巴里克表示，招聘工作正在加速进行，生产设备的交付进度顺利。Goldrush项目将在施工期间创造大约500个工作岗位，并在运营阶段新增570个工作岗位。巴里克总裁兼首席执行官MarkBristow表示，Goldrush的加入不仅扩大了已拥有三个顶级矿山的资产基础，而且清楚地显示了科尔特斯综合矿区持续增长的巨大潜力。NGM由巴里克黄金公司持有多数股权并运营，是世界上最大的金矿生产综合体。 3数据追踪 3.1工业金属 3.1.1工业金属期现价格 图表5本期SHFE基本金属活跃合约收盘价 品种 单位 收盘价 周涨跌幅 （%） 月涨跌幅 （%） 年涨跌幅 （%） 铜 万元/吨 6.9 2.07 2.30 1.79 铝 万元/吨 1.9 -0.29 0.24 1.62 锌 万元/吨 2.0 -0.58 -3.68 -11.17 铅 万元/吨 1.6 -2.25 -2.13 4.13 镍 万元/吨 13.6 7.42 6.91 -34.95 锡 万元/吨 21.7 -0.36 3.11 0.10 资料来源：iFinD，华安证券研究所 图表6本期LME基本金属3个月合约收盘价 品种 单位 收盘价 周涨跌幅 （%） 月涨