钢材日度策略报告

期货研究院 钢材日度策略报告SteelFuturesDailyTradingStrategyReport 作者： 汤冰华 从业资格证号： F3038544 投资咨询证号： Z0015153 联系方式： 010-68518793 作者： 田欣沅 从业资格证号： F03096960 投资咨询证号： Z0017505 联系方式： 010-68518650 黑色金属与建材研究中心 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年02月22日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 螺纹钢： 【市场逻辑】 螺纹继续在煤炭上涨带动下反弹，节后第一周螺纹产量微降，需求回升但维持同比下降，累库放缓，总库存同比增幅继续收窄，静态看产需矛盾不大，不过年后螺纹下跌的核心逻辑，即对政策效果信心不足，进而对旺季需求预期谨慎的担忧依然存在，目前除了炉料供应出现正向扰动外，仍缺乏明确的政策利多或下游需求明显好转改善市场偏谨慎的情绪，导致震荡偏弱走势或延续，但螺纹亏损状态下继续向下也需炉料打开空间，建议关注煤焦等能否有效企稳并给予螺纹成本支撑。国内政策及旺季真实需求强度将逐步在未来1-2周内得到验证，届时方向可能会更为明朗。短期快速下跌后再次转向窄幅震荡。 【交易策略】 短期3820-3850做空头寸轻仓持有，关注近期低位支撑，接近可减仓，上方压力3850-3870元。 热轧卷板： 【市场逻辑】 2月热卷仍然是预期博弈，多数时间处于节假日，目前冬储比例不高，存在错配基础，但需求需要超预期。弱利润下热卷估值不高，市场博弈政策预期，上游炉料政策波动影响走势。 【交易策略】 技术上，主力60均线下方运行，在前密集成交区3720-3870上沿存在一定支撑，短期跌势或放缓。操作上，盘面受预期影响更大，区间思路偏右侧操作，炉料因事件波动较大，对板块存在冲击，短线暂观望，关注铁矿石企稳后做多机会。 品种：标题 一、宏观政策&产业信息1 二、钢材期现货市场1 三、钢材基本面数据5 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间）7 五、钢材期货持仓10 图目录 图1：螺纹钢期货主连2 图2：热轧卷板期货主连3 图3：螺纹钢主连基差（上海）3 图4：热卷主连基差（上海）3 图5：螺纹钢注册仓单量3 图6：热轧卷板注册仓单量3 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率4 图8：螺纹钢期权认沽认购比率4 图9：螺纹钢现货价格（上海）4 图10：热轧卷板现货价格（上海）4 图11：螺纹钢独立电炉平电利润（华东）4 图12：螺纹钢转炉利润（华东）4 图13：热轧卷板毛利润5 图14：唐山钢坯平均利润5 图15：废钢价格不含税（张家港）5 图16：现货螺废价差（江苏）5 图17：全国(247家)钢厂日均铁水产量5 图18：热轧卷板产量5 图19：螺纹钢周产量6 图20：热轧卷板表观消费量6 图21：螺纹钢表观消费量6 图22：螺纹钢总库存（35城）6 图23：热轧卷板总库存6 图24：全国钢厂废钢日耗量6 图25：期货卷螺差（主连）7 图26：期货螺矿比7 图27：期货卷矿比（主连）7 图28：现货冷热价差（广州）7 图29：螺纹钢月间价差（5-10）7 图30：螺纹钢月间价差（10-1）7 图31：热轧卷板月间价差（5-10）8 图32：热轧卷板月间价差（10-1）8 图33：热轧卷板月间价差（1-5）8 图34：热轧卷板1月基差8 图35：热轧卷板5月基差8 图36：热轧卷板10月基差8 图37：螺纹钢主连基差（全国均价）9 图38：螺纹钢主连基差（北京）9 图39：螺纹钢主连基差（上海）9 图40：螺纹钢主连基差（长沙）9 图41：螺纹钢主连基差（杭州）9 图42：螺纹钢主连基差（成都）9 图43：螺纹钢净多头前20名持仓变化10 图44：螺纹钢净空头前20名持仓变化10 图45：热轧卷板净多头前20名持仓变化10 图46：热轧卷板净空头前20名持仓变化11 表目录 表1：钢材期货价格1 表2：螺纹钢期权交易数据1 表3：螺纹钢主要地区现货价格1 表4：热轧卷板主要地区现货价格1 表5：钢坯及型钢现货价格2 表6：钢材成本利润2 表7：废钢价格及日耗量2 一、宏观政策&产业信息 1、2024年2月20日（农历正月十一），百年建筑网调研上海500+以上项目，其中项目开工率20.3%，较去年农历同期上升17个百分点，劳务到岗率19.9%，上升12个百分点。主要因为去年工人返乡回家过年较多，有延迟返工现象，今年同比稍有提升，主要以市政项目为主，少数房建项目也有赶工现象。 1、2024年2月20日（农历正月十一），百年建筑网调研上海500+以上项目，其中项目开工率20.3%，较去年农历同期上升17个百分点，劳务到岗率19.9%，上升12个百分点。主要因为去年工人返乡回家过年较多，有延迟返工现象，今年同比稍有提升，主要以市政项目为主，少数房建项目也有赶工现象。 2、住房城乡建设部党组书记、部长倪虹主持召开住房城乡建设部开年工作动员会并讲话。他要求，扎实做好老旧小区改造、城中村改造、保障房建设、打造“四好”建设等民生实事。 二、钢材期现货市场 表1：钢材期货价格 单位:元/吨 螺纹钢结算价 热轧卷板结算价 Rb2405 Rb2410 Rb2501 Hc2405 Hc2410 Hc2501 2024-02-22 3793.0 3771.0 3727.0 3904.0 3872.0 3832.0 涨跌 5.0 15.0 14.0 -4.0 6.0 12.0 涨跌幅 0.13% 0.40% 0.38% -0.10% 0.16% 0.31% 资料来源：方正中期研究院 表2：螺纹钢期权交易数据 成交量 持仓量 看涨隐含波 动率 看跌隐含波动率 历史波动率 （10） 历史波动率（30） 认沽认购比（成交量） 认沽认购比（持仓量） 2024-02-22 440302 551418 0.20 0.20 0.13 0.13 1.03 1.16 2024-02-21 297622 533198 0.19 0.19 0.12 0.13 1.03 1.16 资料来源：方正中期研究院 表3：螺纹钢主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 杭州 长沙 武汉 重庆 西安 2024-02-22 3810 3850 4260 3950 3880 4230 4050 4020 4020 前一日 3810 3880 4260 3950 3890 4230 4050 4020 4020 日涨跌幅 3830 0 0 0 0 0 0 0 0 上周同期 3830 3920 4250 3950 3930 4250 4070 4020 4010 上月同期 3840 3910 4230 3910 3950 4230 4050 4010 4010 上年同期 4190 4280 4590 4270 4310 4440 4300 4300 4350 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表4：热轧卷板主要地区现货价格 单位:元/吨 北京 上海 广州 沈阳 长沙 邯郸 热轧带钢 (唐山) 2024-02-22 4100 3930 4020 3870 4160 3950 3810 前一日 4100 3950 4030 3860 4180 3960 3820 上周同期 4130 4000 4050 3890 4200 3980 3840 上月同期 4080 4030 4100 3910 4200 3990 3860 上年同期 4330 4300 4300 4170 4350 4260 4220 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表5：钢坯及型钢现货价格 单位:元/吨 方坯:Q235 方坯: 20MnSi 16#槽钢 25#工字钢 50*5角钢 江苏 唐山 江苏 北京 上海 北京 上海 北京 上海 2024-02-22 3610 3550 3710 3750 4130 3790 4030 3760 4260 前一日 3600 3550 3700 3780 4130 3820 4030 3790 4260 上周同期 3660 3550 3760 3800 4140 3840 4000 3810 4270 资料来源：方正中期研究院 表6：钢材成本利润 华东独立电炉成本 （平电） 华东转炉螺纹成本 （15%废钢） 螺纹电炉利润 螺纹转炉利润 热轧卷板毛利 2024-02-22 3936 3984 -86 -54 -296 上周同期 3941 4059 -61 -59 -313 上月同期 3993 4089 -83 -59 -408 资料来源：Mysteel、方正中期研究院 表7：废钢价格及日耗量 废钢:6-8mm:不含税 废钢日耗量 废钢到货量 废钢库存 张家港 唐山 2024-02-22 2650 2785 本周 248100 207240 5437700 日涨跌幅 0 0 上周 288500 218847 5156800 上周同期 2640 2765 上上周 288500 235643 5156800 资料来源：方正中期研究院 图1：螺纹钢期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：热轧卷板期货主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：螺纹钢主连基差（上海）图4：热卷主连基差（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图5：螺纹钢注册仓单量图6：热轧卷板注册仓单量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图7：螺纹钢期权加权隐含波动率图8：螺纹钢期权认沽认购比率 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图9：螺纹钢现货价格（上海）图10：热轧卷板现货价格（上海） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：螺纹钢独立电炉平电利润（华东）图12：螺纹钢转炉利润（华东） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图13：热轧卷板毛利润图14：唐山钢坯平均利润 资料来源：Mysteel,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：废钢价格不含税（张家港）图16：现货螺废价差（江苏） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、钢材基本面数据 图17：全国(247家)钢厂日均铁水产量图18：热轧卷板产量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：螺纹钢周产量图20：热轧卷板表观消费量 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图21：螺纹钢表观消费量图22：螺纹钢总库存（35城） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：热轧卷板总库存图24：全国钢厂废钢日耗量 四、钢材期现货价差（期现、月间、品种间） 图25：期货卷螺差（主连）图26：期货螺矿比 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：期货卷矿比（主连）图28：现货冷热价差（广州） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：螺纹钢月间价差（5-10）图30：螺纹钢月间价差（10-1） 图31：热轧卷板月间价差（5-10）图32：热轧卷板月间价差（10-1） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：热轧卷板月间价差（1-5）图34：热轧卷板1月基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：热轧卷板5月基差图36：热轧卷板10月基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图37：螺纹钢主连基差（全国均价）图38：螺纹钢主连基差（北京） 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料