锂行业深度研究之2024年展望：上游矿山承压，中游增速放缓

根据所提供的文字内容，可以总结如下：

锂行业2023年回顾与展望

需求与供给

• 2023年：锂行业经历了从需求减弱到供给释放的过程，导致锂盐价格趋势性向下。全年锂盐总需求约为85.4万吨LiCl等效单位(LCE)，同比增长13.5%；总供给约为86.2万吨LCE，同比增长22.4%，供给超过需求，供给-需求缺口扩大至0.8万吨LCE。
• 价格走势：全年电池级碳酸锂平均价格为25.9万元/吨，较2022年下降46%。价格波动呈现出“H”型，年初价格持续下跌，5月至6月因下游补库存需求出现反弹，随后需求减弱导致价格再次下跌。

供需格局

• 供需格局反转：2022年锂行业供不应求，而2023年变为供需紧平衡，价格趋势性向下。
• 影响因素：需求端，电池产量增速放缓，采购意愿减弱；供给端，上游矿山产量持续增长，非洲矿山贡献新增产能，中游冶炼产量增速放缓。

行业企业表现

• 上游矿山：受益于销量增长或售价提升，主要矿企营收出现同比上升，但受到通胀、环保和新建项目的影响，平均现金成本增加。
• 中游冶炼：外采锂精矿价格与锂盐价格倒挂现象显著，导致中游冶炼企业普遍出现营收同比下降、营业成本同比上升、归母净利润同比下滑。只有少数企业如天齐锂业和中矿资源实现了正向增长。

行业竞争格局

• 寡头竞争：全球锂行业仍维持寡头竞争格局，前六大企业（赣锋锂业、SQM、ALB、天华新能、盛新锂业、天齐锂业）合计产能占比达到58.3%。
• 海外兼并重组：海外锂矿企业加快兼并重组，如Allkem和Livent合并成立新公司Arcadium，成为全球第三大碳酸锂产能企业和第六大锂盐生产企业。

2024年展望

• 供需趋势：预计2024年锂行业供需两端增速放缓，价格仍呈下降趋势。全年供给-需求缺口将进一步扩大。
• 价格预测：价格中枢预计将低于2023年水平，考虑产能结构调整和行业平均现金成本上行，短期内价格支撑点可能在7-8万元/吨。
• 风险提示：需关注价格下跌幅度、地缘政治与贸易政策、需求疲软、生产进度不及预期、环境与安全生产风险等。

结论

2023年锂行业经历了一轮从供需紧张到宽松的转变，导致价格趋势性下跌。2024年，随着供需两端的增速放缓，行业预计将继续面临价格下行压力。行业内部，上下游企业经营表现分化，海外兼并重组活动活跃，而国内企业仍面临激烈的竞争环境。