棉花：美元走软提涨美棉 郑棉反弹收涨万五

棉花：美元走软提涨美棉郑棉反弹收涨万五 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2409合约反弹收涨，最终收盘价较上个交易日上涨1.88%，收于15200元/吨，较上一个交易日上涨280元/吨。隔夜ICE美棉小幅上涨，主力合约上涨1.11%，报收75.46美分/磅。受助于美元走弱以及多头买盘推动，美棉价格反弹走高。种植端天气适宜，缺乏炒作题材，海外新作增产预期下，国际棉价承压。国内方面，当前棉价下行的风险主要来自于外盘，在内外价差居高的情况下，外盘弱势拖累内盘。由于下游需求进入传统淡季，产销低迷，下游销售速度明显放缓，纺企成品库存逐渐累积，纺企局部下调开机率。虽然棉价下跌，纺纱利润向上修复，有利于纺企采购。总体来看，国内棉价向下寻底趋势未变，企稳时点还需等待；不建议追空或抄底，预计棉价依旧处于区间下限运行。另外新疆产区天气适宜，天气升水不及去年，新作面积减幅不及去年，种植端同样缺乏炒作题材。 二、宏观、行业要闻 1、据CME“美联储观察”：美联储6月维持利率不变的概率为91.5%，降息25个基点的概率为8.5%。美联储到8月维持利率不变的概率为66.0%，累计降息25个基点的概率为31.6%，累计降息50个基点的概率为2.4%。 2、据中国棉花网，今年一季度，美国服装进口量出现2022年三季度以来的首次增长，当季进口量同比增长了1.5%，但进口额按美元计算下降7.1%，是2022年四季度以来首次降 至一位数。 3、据中国棉花网，今年一季度，美国从中国进口的服装单价同比下降9.6%，进口额同比增长9.8%。中国单价的下降幅度并未明显低于其他来源。不过，最近五年，中国服装单价累计下跌了22%，而其他来源的单价则全面上涨。 4、据中国棉花网，今年一季度，美国对越南服装进口出现恢复趋势，进口量同比增长 11.5%，进口额增长0.9%。今年一季度美国对孟加拉国的服装进口量同比下降11.9%，进口额按美元计算下降17.7%。一季度，美国对印度尼西亚服装进口出现两位数降幅，对柬埔寨的进口反弹，进口量和进口额分别增长23.4%和11.1%。 5、据布工厂，坯布库存：5月15日坯布织造库存为32.9天左右，前期经历假期，部分工厂放假，产能下降的同时坯布仍有走货，坯布库存略微下降。织机开机率：据中国绸都网对样本企业的数据监测显示，5月15日盛泽织机开机率在80%，随着夏季订单逐步交付，叠加前期中间商集中备货，市场走货气氛降温，织造工厂的负荷稳定。坯布/面料交易：据对350家被采价单位反馈的数据监测分析，5月15日商务部中国•盛泽丝绸化纤指数止跌回 升，其中化纤面料价格指数收盘于100.01点，与上一交易日相比，上调了0.12点。 6、截止到2024年5月15日24点，2023棉花年度全国共有1124家棉花加工企业按照 棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验数量25360590包，检验 重量572.53万吨。其中新疆检验数量24724046包，检验重量558.20万吨。 三、数据图表 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：9-1价差 图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 四、分析及策略 国际方面，近期美国最新PPI数据高于预期，令市场对9月份美联储降息预期下降，鲍威尔表态将更长时间把利率维持在高位，均对美国经济复苏和棉花消费形势施压。受助于美元走弱以及多头买盘推动，美棉价格反弹走高。种植端天气适宜，缺乏炒作题材，海外新作增产预期下，国际棉价承压。国内方面，当前棉价下行的风险主要来自于外盘，在内外价差居高的情况下，外盘弱势拖累内盘。由于下游需求进入传统淡季，产销低迷，下游销售速度明显放缓，纺企成品库存逐渐累积，纺企局部下调开机率。虽然棉价下跌，纺纱利润向上修复，有利于纺企采购。总体来看，国内棉价向下寻底趋势未变，企稳时点还需等待；不建议 追空或抄底，预计棉价依旧处于区间下限运行。另外新疆产区天气适宜，天气升水不及去年， 新作面积减幅不及去年，种植端同样缺乏炒作题材。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。