光大期货：软商品日报

光大期货软商品日报（2024年2月22日） 一、研究观点 品种 点评 观点 棉花 周三，ICE美棉上涨1.42%，报收92.99美分/磅，CF405下跌0.09%，报收16225元/吨，新疆地区棉花到厂价为16805元/吨，较前一日下降59元/吨，中国棉花价格指数3128B级为17154元/吨，较前一日下降31元/吨。国际市场方面，美联储1月议息会议纪要公布，美联储仍高度关注通胀风险，多数官员担心过快降息，5月美联储降息概率环比下降。国内市场方面，近期需求端对郑棉影响较大。春节假期过后，纺织企业开机负荷仍在快速回升中，目前尚未达到阶段性高位，关注后续需求恢复情况。综合来看，近期基本面驱动因素有限，预计短期郑棉区间震荡运行为主。 震荡 白糖 昨日原糖期价收平，主力合约收于22.32美分/磅。风险管理机构ArcherConsulting于2月20日表示，截至1月底，巴西糖厂已对2024/25榨季预计食糖出口量的72%进行套期保值。广西现货报价6490～6590元/吨，下调10～30元/吨。原糖受印度减产不及预期影响，叠加巴西新榨季估产问题，期价表现偏弱，短期继续考验22美分/磅的支撑情况。未来关注巴西降雨对于产量预估的影响和印度乙醇政策。国内消费淡季，现货报价继续下调，未来广西糖厂将陆续收榨，库存面临拐点。当前需求偏弱叠加原糖下行，市场情绪偏弱，价格下行跌破6400元整数关口后，市场将继续寻找下方支撑，以空头思路对待。但销区低库存问题将制约价格下跌的幅度。 偏弱运行 二、日度数据监测 品种 合约价差 最新 环比 主力基差 环比 现货 最新 环比 棉花 3-5 -60 -10 929 -11 新疆 16805 -59 全国 17154 -31 白糖 3-5 35 3 183 -18 南宁 6510 -50 柳州 6545 -25 三、市场信息 1、2月21日棉花期货仓单数量14456张，有效预报956张，共计15412张，较上一交易日减少 6张。 2、2月21日国内各地区棉花到厂价：新疆16805元/吨，河南17118元/吨，江苏17192元/吨， 湖北17215元/吨。 3、2月21日纱线综合负荷为49.7，较前一日上涨1.8；纱线综合库存为18.1，较前一日上涨0.2；短纤布综合负荷为49.9，较前一日上涨2.4；短纤布综合库存为26.7，较前一日下降0.1。 4、2月21日国内白糖现货价格：南宁地区6510元/吨，较前一日下降50元/吨；柳州地区6545 元/吨，较前一日下降25元/吨。 5、2月21日白糖期货仓单数量16744张，有效预报124张，总计16868张，较前一交易日下降 104张。 四、图表分析 图1：棉花主力合约收盘价（元/吨）图2：棉花主力合约基差（元/吨） 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 2020202120222023 4000 2000 0 -2000 1月2日 1月20日 2月7日 2月25日 3月15日 4月2日 4月21日 5月12日 5月30日 6月17日 7月5日 7月23日 8月10日 8月28日 9月15日 10月4日 10月22日 11月9日 11月27日 12月15日 2020年2021年2022年 2023年2024年2019年 图3：棉花3-5价差（元/吨）图4：棉花1%关税配额下内外价差（元/吨） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 4000 2000 1月2日 1月20日 2月7日 2月25日 3月15日 4月2日 4月21日 5月12日 5月30日 6月17日 7月5日 7月23日 8月10日 8月28日 9月15日 10月4日 10月22日 11月9日 11月27日 12月15日 0 -2000 1月2日 6月13日 6月26日 7月9日 7月22日 8月4日 8月17日 8月30日 9月12日 9月25日 10月15日 10月28日 11月10日 11月23日 12月6日 12月19日 1月3日 1月16日 1月29日 2月11日 2月25日 -4000 -6000 -8000 2403-24052303-23052020年2021年2022年 2203-22052103-21052023年2024年 图5：棉花仓单及有效预报（张）图6：中国棉花价格指数：3218B（元/吨） 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 25000 20000 15000 1月2日 1月19日 2月5日 2月22日 3月11日 3月28日 4月15日 5月5日 5月22日 6月8日 6月25日 7月12日 7月29日 8月15日 9月1日 9月18日 10月6日 10月23日 11月9日 11月26日 12月13日 12月30日 10000 0 2020 2021 仓单数量 2022 有效预报 2023 合计 2020年2021年2022年 2023年2024年 数据来源：Wind光大期货研究所 图6：白糖主力合约收盘价（元/吨）图7：白糖主力合约基差（元/吨） 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 1000 500 0 -500 1月2日 1月19日 2月5日 2月22日 3月11日 3月28日 4月15日 5月5日 5月22日 6月8日 6月25日 7月12日 7月29日 8月15日 9月1日 9月18日 10月11日 10月28日 11月14日 12月1日 12月18日 2020年2021年2022年 2023年2024年 图8：白糖3-5价差（元/吨）图9：白糖仓单及有效预报（张） 150 100 50 1月2日 6月12日 6月24日 7月6日 7月18日 7月30日 8月11日 8月23日 9月4日 9月16日 9月28日 10月17日 10月29日 11月10日 11月22日 12月4日 12月16日 12月28日 1月11日 1月23日 2月4日 2月17日 0 -50 -100 2403-24052303-2305 2203-22052103-2105 80,000 60,000 40,000 20,000 0 2021-03-232022-03-232023-03-23 仓单数量有效预报合计 数据来源：Wind光大期货研究所 研究团队人员介绍 ·张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 ·期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 ·张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 ·期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 ·孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等期货品基本面研究、数据分析等工作。 ·期货从业资格号：F03099994 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。