新湖早盘提示

关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（消费待恢复，短期铝价偏弱震荡） 多头获利了结，外盘铝价周三冲高回落，LME三月期铝价最高2269美元/吨，收于2220.5美元/吨，由涨转跌0.13%。国内夜盘震荡回落，主力2404合约收低于18825元/吨。早间现货市场总体表现一般，价格上涨，持货商出货换现积极性高，而下游逢低接货为主，由于总体开工尚处恢复期，接货量有限。华东市场主流成交价格在18880元/吨上下，较期货贴水40左右。广东主流成交价格在19020元/吨上下。美对俄新一轮制裁或涉及俄铝，对供给端或带来一定扰动。不过考虑到俄罗斯出口的铝大部分发往中国，全球铝市场供应结构已转变，新一轮制裁对市场影响或有限。近日股市情绪改善，对商品市场有一定正面作用。当前国内市场消费仍处恢复阶段，大面积雨雪降温或影响短期发运，但累库尚未结束。铝价暂缺乏实质性上涨驱动，反弹后或再度弱势震荡。建议短线逢高偏空对待。 铜：★☆☆（LPR大幅调降，铜价偏强运行） 隔夜铜价震荡运行，主力2404合约收于69160元/吨，涨幅0.14%。据SMM数据假期国内铜社会库存累库11.7万吨至28.57万吨，超过往年同期，对铜价造成一定压力。节后下游将陆续开工，关注后续库存以及下游接货情况。目前铜精矿现货加工费TC已经大幅下降至20美元/吨低位，或对一季度末国内精铜供应造成影响。在新能源领域提振下，铜消费韧性较强，整体基本面对铜价有支 撑。国内经济偏弱，本周央行调降5年期LPR25BP，大超市场预期，显示政府稳增长意愿较强，市场对一季度两会政策存乐观预期，一季度预计铜价仍有走高可能，可考虑逢低建立多单。 镍&不锈钢：★☆☆（印尼政策担忧，镍价延续反弹） 隔夜镍价延续涨势，主力2403合约收于129630元/吨，涨幅1.05%。昨日中品味镍矿价格回升1至42美元/吨，电池级硫酸镍价格回 升1000至26500元/吨。印尼大选已落地，市场对新总统上任后镍相关政策出台存忧。短期镍价或存反弹可能。但全球精炼镍供应过剩趋势不变，2024国内仍有一定体量的新增电积镍项目投产，精炼镍产量延续增长，全球纯镍库存也将延续累库。镍价维持逢高空思路。2月国内不锈钢排产下降，春节期间不锈钢虽大幅累库，但整体库存压力不大。预计短期在镍价偏强运行背景下，不锈钢价格亦偏强。不过目前钢厂利润较好，钢厂排产数据存超预期可能，关注节后累库幅度。后续亦关注逢高沽空机会。 锌：★☆☆（关注库存走势底部试多） 隔夜美联储1月会议纪要重申“不会较早降息”，基本符合预期，锌价小幅回落，沪锌主力2403合约收于20355元/吨，跌幅0.54%。昨日国内现货市场，下游接货情绪不佳，升水下行，上海地区0#锌普通品牌报03+0-20元/吨。截止本周一（2月19日）SMM七地锌锭库存总量为15.90万吨，较2月8日增加6.07万吨，主因春节假期期间冶炼厂多正常生产而下游多放假，产量高位下假期期间累库量创新高，但我们认为据节前统计，下游平均假期时长低于去年，订单有所改善，因此后续或也将快速步入去库。而中期矿端收紧逻辑持续，2月12日葡萄牙Neves-Corvo矿场因意外事故暂停锌矿山运营，俄罗斯OZ矿投产至少推迟至三季度，国内外TC维持低位，冶炼瓶颈或显现。周二国内央行调降5年期LPR25BP，创19年以来最大降幅，体现了政府托底楼市的坚定决心。宏观情绪改善加上锌价底部支撑，建议低位试多，关注本周库存走势。 铅：★☆☆（铅价谨慎看空关注下游复产进度） 隔夜铅价冲高受压，沪铅主力2403合约收于15850元/吨，涨幅0.06%。昨日国内现货市场，市场成交稍有好转，江浙沪市场品牌报03+40-60附近；再生铅低价惜售少有报价，含税报平水至升水25；废电瓶价格延续跌势。根据上下游企业的春节放假安排，原生铅与再生铅中大型企业基本在春节期间照常生产，降幅主要在再生铅部分；而下游企业全面进入放假状态，但时间更为集中，平均放假时长少于去年。因此国内累库压力仍不大。库存方面，截至本周一SMM国内铅锭社会库存4.72万吨，仅微升，整体仍在近6个月低位。整体上，铅市表现内强外弱，海外累库压制较强，但基本面并无过分转差，成本支撑仍存，因此我们建议谨慎看空，关注节后下游企业复产进度。 氧化铝：★☆☆（现货坚挺，期货价格底部反弹） 氧化铝企业夜盘多跟随铝价，小幅高开后震荡回落，主力2403合约收低于3201元/吨。早间现货市场以零星成交为主，大范围降雪降温天气对短运有一定影响，不过尚未引发市场扰动担忧。向好报价多持稳。几内亚过渡政府解散，政局对铝土矿供应尚未实质性影响，后期有待观察。短期氧化铝产量难有明显增加，因晋豫铝土矿供应无明显改善。下游电解铝运行平稳，供需维持紧平衡状态，支撑现货高位持稳。现货坚挺给予期货价格一定拉动，叠加铝价上涨及宏观面情绪改善，短期氧化铝期货有一定反弹动力。短线建议逢低偏多对待。 锡：★☆☆（短期缺乏有限驱动，锡价震荡调整为主） 仍无明显消费改善，周三期货锡价先扬后抑，LME三月期锡价收于26125美元/吨，跌1.43%。国内夜盘低开震荡，主力2403合约收低于21.7万元/吨。早间现货市场表现平淡，下游开工率尚不高，复工企业多以消化节前所备库存为主。持货商难觅成交。现货升水有所走弱。AI引发的半导体市场消费乐观预期尚待兑现。节后国内消费有望季节性回暖，不过短期高库存的压力仍存，累库尚未结束。短期锡价受高库存压制，中期看上游矿端有供应缩减预期，下游消费则有改善预期，给予锡价下方支撑。锡价暂难摆脱区间震荡格局。建议短线区间操作。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（成材关注需求恢复情况） 昨日成材价格触底反弹。宏观上市场对两会的乐观预期再起。山西部分煤矿减产，导致焦煤价格大幅回升，拉涨成材价格。供应上，随着假期结束，电炉开工将逐步复工，螺纹产量预计逐步回升。不过预计螺纹的产量仍将维持近几年以来低位。热卷产量仍将维持相对高位。需求上看，当前工地开复工率略好于去年同期。12省市基建项目受限影响基建工地恢复速度继续发酵。制造业以及出口需求韧性仍在，暂未见到走弱迹象。库存上看，假期期间成材库存累库幅度低于去年，绝对值高于去年农历同期。从季节性上看，接下来两三周成材的库存将继续累积，库存峰值超过去年的可能性加大。煤焦强势以及两会的政策预期支撑成材价格。短期成材价格得到支撑。成材旺季需求情况是成材价格的主要决定因素。上半年旺季需求大概率不及预期。中期跟随需求恢复情况，逢高做空为主。 玻璃：★☆☆（受天气影响，运输受限，近期注意市场情绪) 昨日玻璃现货均价2034元/吨,基本持平。当前浮法玻璃日熔17.23，维持平稳，开工率85.48%，略有提升。在前期点火产线正式出玻璃后，供应或将有一定增加。近日各地产销恢复情况整体偏弱，中下游当前开工仍有限，华南多数深加工企业需关注元宵节过后开工情况。库存上，春节期间由于物流停运以及中下游放假，上游原片库存整体呈累库趋势，但同比往年，当前库存压力依旧不大、库存水平中性（大幅低于去年同期）。此外，因本周中下游开工、运输仍受限，存累库预期。当前玻璃中下游复工有限（元宵节后复工企业较多），加之悲观/观望情绪影响，盘面近日呈现偏弱局面。在现货价格维持坚挺、库存压力不大、地产政策预期仍存的情形下，玻璃下方关注生产成本线附近的强支撑，逢低可试多。后续持续关注宏观及地产政策落地后对于市场情绪的影响、对浮法玻璃实际需求的带动。 纯碱：★☆☆（关注后续现货成交情况) 近日纯碱现货价格出现松动，部分企业价格阴跌。当前企业开工及设备运行以稳定为主，个别企业恢复生产。远兴三线达产，四线已投料，后续持续关注新增产量增加情况。需求上，当前整体需求表现一般，一些企业对于碱价保持偏空情绪，观望为主，加之部分地区天气影响，运输不畅。库存上，上周厂库总库存68.83万吨，环比增加25.8万吨，本周仍存累库预期。当前整体库存水平高于23年同期。基本面上，随着供应宽松逐步走向兑现，在无供应端“风险事件”——环保限产、设备检修/故障等的驱动下，若需求端无法承接，纯碱价格将仍是震荡偏弱走势。因后续或有企业补库预期，加之盘面基差有一定贴水，盘面上预计仍维持震荡走势，进一步关注现货价格动向及基差情况。 新湖能源 动力煤：★☆☆（港口交易僵持，价格涨幅收窄） 产地价格继续小幅上探，产地供给缓慢回升，开工情况逐步向节前水平靠近，而随着元宵临近，部分补库需求回归。港口市场趋于僵持，价格分歧扩大，涨幅收窄。进口煤需求改善，运费上涨，驱动价格小幅上行。寒潮继续南下，而南方暖湿气流影响下，南北温差扩大，预计后半周南方气温也将迎来宽幅回落，周末前民用需求仍有支撑。二三产用电需求逐步恢复，目前仍处于周期性偏低水平。节后主要省市电厂累库放缓，整体库存仍高于同比。随着产地供给恢复，北港增至中位水平，封航频繁，港口调出受限，北港保持累库。假期后，基本面或出现阶段性供需错配，现货价格或得到一定支撑，但伴随市场周期性回暖结束，传统淡季即将到来，价格将再度恢复弱势。 工业硅：★☆☆（下游偏观望，部分上游让利，现货价格松动；短线建议区间操作，长线正套策略维持） 周三工业硅主力04合约收盘13395，幅度+0.07%，涨10，单日增仓6877手。现货价格出现松动，下游询价积极性改善，但实际采购依然偏谨慎，市场仍在恢复中，部分贸易商让利出货。节后部分复产硅企逐步增加，且部分限产限荷企业限制解除，但受寒潮影响，北方地区物流有所受限。多晶硅价格持稳，开工稳定，用硅量有支撑，下游陆续复工中，市场活跃度不高；有机硅企业继续封盘，现有订单量相对充裕情况下，部分企业挺价，预计或驱动后期价格上涨。铝合金行业开始复产，开工逐步回升，对工业硅补库需求缓慢恢复，部分企业开始询单。行业总库存较节前增长，除交割库外各部门均有一定程度累库。节后市场下游需求暂未见有较大起色，供需两端在恢复过程中或使得盘面区间震荡，短线建议参考421仓单成本区间操作，长线正套策略维持。 碳酸锂：★☆☆（消息面扰动情绪，关注下游补库预期及旺季需求成色） 2月21日，碳酸锂期货盘中迅速拉升，主力合约一度触及涨停，后迅速回落。主力LC2407上涨3.47%，报收于96900元/吨,成交量 32.45万手。消息面来看，江西环保检查问题对市场情绪产生扰动，但预计并非超预期层面影响。碳酸锂期货合约在低位震荡较 久，短期对利多消息较为敏感，叠加节后前两个交易日连续下跌拉大期现基差，现货价格较为坚挺，对锂价支撑作用显现。从基本面来看，暂未出现明显改善，供应仍处于宽松态势，需求端仍维持刚需采买，库存端延续累库。节后关注重心在于需求端复苏情况，后续需重点关注:1.节后下游补库预期变动情况;2.旺季实际需求成色；3.澳矿项目情况，减产规模是否将进一步扩大。预计当基本面实际改善出现后，或能出现阶段性上行趋势，但中长期仍是偏空指引。现阶段不建议追空，建议等待反弹沽空机会。 新湖化工 LPG：★☆☆（基本面宽松，仓单压制，主力震荡走弱） 本周到港量65.3万吨，环比增加54%，近日原油震荡偏弱，打击下游采购积极性，需求疲软，基本面偏宽松。受风雪天气影响，货物流通不畅，炼厂库存多有累积，上游积极出货，现货价格小幅下跌。昨日外盘纸货FEI2403合约下降9美元/吨，但月差边际转强，内外价差小幅走强。仓单处于季节性高位，临近交割月，2月剩余交易日不多，PG2403合约震荡偏弱为主。 燃料油：★☆☆（供增需减，基本面宽松） 高硫供应端边际增加，1月份俄罗斯石油公司24万桶/日的Tuapse炼油厂发生火灾和诺瓦泰克公司600万吨/年的Ust-Luga凝析油分馏厂发生火灾，导致黑海和波罗的海港口的出口下降，其中Ust-Luga凝析油分馏厂于近日恢复，Tuapse炼油厂预计停车至2月底。1月份卢克石油公司36.5万桶/日下诺夫哥罗德炼油厂的催化裂化装置因技术故障停产，预计将于2月29日重新启动，此外，该 公司29万桶/日伏尔加格勒炼油厂