新湖早盘提示

关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（弱消费及低库存背景下铝价反复波动） 国内地产利好也刺激外盘铝价跟随走强，不过美元指数反弹抑制价格涨幅。LME三月期铝价周二收涨0.32%至2381.5美元/吨。国内夜盘低开低走，地产利好消化多头减持，沪铝主力2301合约收低于18905元/吨。早间现货市场交投转淡，下游仅少量接货，持货商则积极出货换现，市场卖多买少。华东市场主流成交价格在19170元/吨上下，较期货升水40左右。广东主流成交价格在19200元/吨上下。近期国内地产市场利好频传，不过要转化为实际的消费改善仍待时日，铝市场消费受疫情、淡季因素影响走弱的态势难改。短期低库存支撑仍存，价格或反复震荡。操作上建议区间操作为主。 铜：★☆☆（地产利好政策频出，铜价高位震荡） 隔夜铜价走弱，主力2301合约收于64690元/吨，跌幅0.6%。周一证监会表示恢复房企股权融资，近期关于地产的利好政策不断，叠加防疫政策调整，宏观情绪好转，铜价偏强运行。从基本面来看，上周上期所铜库存下降1.55万吨至7万吨，虽然库存下降，但前期铜库存持续回升，沪铜盘面Back价差收窄。10月国内精炼铜产量同比增加14.2%，大冶新增40万吨项目已有产出，四季度国内精炼铜产量将维持高位；而且铜下游即将进入消费淡季，另外近期国内疫情对铜消费也有拖累，铜消费有环比走弱的压力。后续国内铜库存或延续累库。基本面环比走弱压力下，铜价难以持续走高，但短期宏观利好对铜价有所提振，预计短期铜价呈高位震荡运行。 镍：★☆☆（宏观情绪向好，镍价高位震荡） 隔夜镍价偏强运行，主力2301合约收于199230元/吨，涨幅2.3%。昨日LME表示希望在未来两周内，恢复LME镍在亚洲时段的交易，近期在资金推动下，LME镍价大幅波动，隔夜LME镍大涨5个点，沪镍亦跟随走高。周一又一地产利好政策出台，市场情绪好转，带动镍价走高；而且近期国内不锈钢厂陆陆续续开启减产，不锈钢价格偏强运行短期对镍价有一定提振。但钢产减产将拖累镍消费，本周国内高镍铁价格下跌15元/镍，叠加印尼镍铁高回流压力，后续镍铁价格仍有下行压力。另外四季度合金领域镍需求也将进入消费淡季，镍价大幅拉升后纯镍下游合金需求部分受到抑制。新能源领域在产业链增速放缓的情况下，镍需求有所放缓，近期MHP系数也有所回落。而且考虑到印尼新增镍项目产量仍不断释放，后续全球原镍供需维持过剩，镍价难以持续走高，预计短期镍价将高位震荡运行。 锌：★☆☆（低库存v.s.弱需求锌价高位震荡） 隔夜锌价回落，回归震荡走势，沪锌主力2301合约收于23745元/吨，跌幅0.98%。昨日国内现货市场，市场成交一般，上海升水回落，报12+480~570均价。据SMM统计，截止本周一国内社库小幅回升至5.45万吨，当前内外盘库存均位于历史绝对低位。近期供应方面，上周四川环保问题影响结束炼厂复产，但青海疫情影响继续，预计11月产量增量不及预期；矿端宽松加剧，国际年度加工费谈判进行，预计明年benchmark在300美金/干吨上下，整体前松后紧。需求方面，上周北方因环保管控减产的镀锌企业基本恢复生产，但由于淡季订单减少及疫情下运输问题，下游各版块整体开工均继续回落，另外，由于担心疫情对运输影响，企业均有意增加原料库存，带来前置的补库需求。整体上，短期宏观房地产政策及防疫放松消息影响，预计锌价高位运行，但远期需求回落压力仍存，关注跨期套利机会。 铅：★☆☆（再生铅原料运输受阻铅价表现较强） 隔夜铅价小幅上涨，沪铅主力2301合约收于15695元/吨，涨幅0.29%。昨日国内现货市场，疫情影响原料及铅锭运输，市场散单成交仍不佳，升贴水持稳，原生铅江浙沪市场报12-50-12+10之间，再生铅报含税贴水225-325，价差小扩。SMM统计，本周一国内铅锭社会库存微幅录减0.02万吨至5.03万吨历史低位。LME库存继续录减，维持历史低位。供应端，国内方面，上周再生铅企业开工微幅回落，河南永续再生铅炼厂设备故障维修完全停产；河南济源本周将会进行连续5天居家核酸检测，区域内再生炼厂表示，工厂将会进行闭环生产，炼厂正常生产和运输。再生铅冶炼厂大部分满产，提产空间有限，且疫情加剧原料运输困难，再生炼厂或有停产风险。原生铅方面开工持稳，湖南、云南等地多厂延迟复产计划。整体上供应端增量不及预期。下游需求方面，近期下游铅蓄电池市场步入淡季需求下降，上周开工率小幅回落，受到疫情拖累，部分蓄电池企业减停产，整体开工情况地域差异较大。整体上，疫情加剧影响铅产业链上下游，低库存持续，预计短期铅价维持高位盘整。 新湖黑色 螺纹/热卷：★☆☆（政策利好延续，寒潮疫情影响现货需求，盘面震荡偏强运行） 房企利好政策频频发布，股权融资松绑，明年经济复苏预期仍在，盘面有较强韧性，1-5合约呈反套走势。今年环保限产力度偏宽松，炉料表现强势也带动了成材，同时，成材库存依然处于比较健康的状态。目前贸易商冬储意愿不高，后续看十二月交易冬储情况和明年的旺季预期。近期疫情措施不确定性较强，众多城市封控趋严，同时寒潮来袭，现货基本面难以改善，贸易商避险心态较强，预计盘面震荡偏强运行。 铁矿石：★☆☆（疫情扰动盘面走弱，预计延续震荡） 现货端山东主港PB粉763涨15，卡粉854涨14；现货成交一般，进口利润盈亏线附近；01合约基差20元/吨附近。供应方面，第48周（11.21-11.27）全球发运处近期偏低水平，近期澳洲发运及发中国量处往年同期高位，巴西一般，非主流持续偏弱；到港强度转弱。需求方面，第48周（11.17-11.23）日均铁水继续下滑至222万吨/天，今年未有采暖季限产压力叠加国内其他省份存在鼓励生产的情况，预计铁水量继续深跌动力不足。库存方面，第48周（11.17-11.23）港口库存累库加剧，钢厂库存低位企稳，钢厂库消比季节性增加。继周初证监会在股权融资方面调整优化5项措施后，市场情绪延续乐观；但围绕疫情相关事件对盘面带来扰动。产业方面无论材或矿高频成交强度不高，但目前尚未进入补库预期验证阶段，预计盘面延续高位震荡，建议短期暂观望。 焦炭：★☆☆（政策传言不断，乐观情绪延续，盘面预计强震荡运行） 昨日盘面震荡上行，市场交易逻辑仍偏向强预期，近端成材需求淡季续下降，防疫政策松紧传闻不断。焦企二轮提涨进行中，港口准一2630，贸易商谨慎看涨，多为补库采购，疫情同时扰动产地至港口运输。基本面来看，供需端提产意愿均不高，铁水下降焦企开工基本持稳，疫情部分焦企原料煤到货受阻，开工率下降。钢厂存冬储需求但也同步受制于发运焦炭到货下降。短线情绪偏强，二轮提涨落地概率高，盘面或强震荡运行，近端步入淡季，疫情扰动延续钢厂利润仍偏低，建议暂观望。 焦煤：★☆☆（终端逐步进入淡季，但强预期延续，盘面预计强震荡运行） 昨日盘面震荡上行，虽然终端步入淡季，疫情扰动延续，但市场交易逻辑仍偏向强预期，防疫政策松紧传言也不断。基本来看内矿本周产量小幅下降，山西地区疫情影响部分煤矿外运受阻。需求端产量或下滑，但主要受原料煤供应不畅影响，刚性供需维持略偏宽松，补库采购热情延续，采销供需仍偏紧。短线情绪偏强，盘面预计强震荡运行，近端疫情扰动持续，终端淡季可侵蚀利润不多，建议暂观望，后续关注宏观情绪与疫情发展。 动力煤：★☆☆（政策扰动大，流动性低，不建议操作。） 产地涨跌互现，防疫影响仍在，市场情绪改善，下行压力略有缓解。港口市场活跃度略有恢复，寒潮给价格一定支撑，煤价有所企稳。国际市场需求回暖，价格略有反弹，亚洲客户需求一般，印尼煤价依然承压。寒潮带来大幅降温，预计月底华南等地出 现15℃以上降温，异常偏暖天气将阶段性结束。居民部门供暖需求近期增加，主要省市电厂日耗反弹。各省市电厂库存维稳，存煤可用天数继续回落。防疫背景下，港口铁路调入再度回落，寒潮封航减少调出，港口小幅累库。寒潮来袭，疫情多点散发，保供政策趋严，月底大幅降温或给煤价带来震荡行情。主力合约持仓少，流动性低，不建议操作。 玻璃：★☆☆（地产预期改善，现实仍显低迷） 昨日沙河受疫情管控影响产销持续低迷，除华东地区产销尚可外其余产区产销一般。贸易商及深加工厂库存较低，若节后需求复苏 远月仍有补库需求。昨日证监会发布相关政策，支持房地产企业股权融资等措施，为地产后续融资创造了途径。但现实基本面尚未好转近月在高库存压力下反弹幅度受限，建议短期观望为主，若产销好转供给持续收缩尝试逢低布局远月多单。 纯碱：★☆☆（盘面小幅升水，供需矛盾加剧） 纯碱产量维持高位，碱厂仍以重碱去库为主，目前轻重碱价差较小，重质化率偏低，轻碱小幅累库。部分碱厂有意提涨但暂未落实，轻碱个别厂家小幅降价。近月纯碱产业链库存较低且重碱刚需支撑，但远月随着新增产能不断投产，以及目前疫情多点散发轻碱需求或将减弱，纯碱供需偏紧格局有望逐步缓解。短期多空博弈加剧多头拉高远月移仓，建议观望为主。关注疫情及宏观政策变化，换月完成后激进者逢高试空远月。 新湖能化 原油：★☆☆（关注油价是否有上涨的驱动） 12月4日的OPEC+会议临近，市场期待执行更多的减产，晚间，据消息人士称OPEC+可能在12月4日的会议上坚持现有的石油减产政策，受此消息影响，油价有所回落。凌晨API数据显示，原油库存减少785万桶，大幅超预期，汽油库存增加285.4万桶，馏分油库存增加400.8万桶。俄罗斯石油价格上限仍未有最终结果，欧盟继续讨论此问题，希腊和塞浦路斯寻求70美元上限，而波兰和波罗的海国家提出的上限为25-30美元。美国白宫寻求以70美元/桶的固定价格填补战略石油储备，油价底部仍有支撑。需求端，随着气温下降，欧美取暖需求有望增加，但需关注实际天气情况。中国目前疫情较为严重，出行受限，汽油需求疲软，柴油需求处于淡季，重点关注防疫政策和出口情况。总体来说，供应下降量需求增量均不及预期，油价前期出现明显的回调，结构也发生转变，关注油价是否有上涨的驱动，重点关注晚间EIA周度数据、OPEC+会议、天气情况以及俄罗斯石油价格上限以及宏观地缘消息。 燃料油：★☆☆（低高硫驱动偏弱） 夜盘FU01合约收2625元，涨63元/吨；LU02收4379元，涨103元/吨。对疫情担忧略有缓解，国际油价超跌反弹修复，继续关注OPEC+会议以及俄油上限，波动较大。高硫燃油：OPEC+减产、美国SPR影响减弱，酸油过剩局面缓和，关注俄罗斯对应措施以及供应下降程度；需求端，炼厂投料以及脱硫装置存经济性，需求预计逐步提升；高硫整体边际好转，裂解价差大幅回升，不过仍处于偏低范围，考虑到目前高硫仍处于过剩状态，预计短期估值上行驱动不足，下跌空间有限，长期来看，供应下降、估值修复概率较大。低硫燃油：供应端因汽油原料、中东新增产能、国内产量高位、东西套利等因素而增加，不过低硫与柴油价差仍处于高位，短期有一定支撑；随着经济放缓，船燃需求难言乐观，不过年底有支撑，且随着气温下降，冬季发电需求预计增加。低硫燃油估值预计有所支撑，但上行驱动相对偏弱，关注成品油以及天然气对其动态影响，长期来看估值预计维持中低位。燃油单边主要跟随原油波动，不确定性较多，相关价差波动较大，目前建议观望， PTA：★☆☆（预期累库） 上一交易日，PTA现货市场买气一般，现货基差松动，随着盘面上涨，个别供应商和聚酯工厂出现货，现货基差松动，日内本周现货在01+350~360成交，下周货（含船）在01+260-270成交，成交价格区间在5405~5580附近，夜盘成交偏低端。12月中在01+180成交。12月下在01+120~150成交。本周仓单在01+280成交。主港主流货源在01+340。成本方面，隔夜国际油价涨跌互现，PX收于936美元/吨，PTA即期加工费382元/吨。装置方面，受物流影响，西北一套120万吨PTA装置负荷降至8成。东北一套225万吨PTA装置停车，另一套375万吨提升至9成。需求端聚酯负荷下滑，终端弱势。总体来看，PTA基本面变化不大，延续供需双弱格局 ，