苹果：当季盈利超预期，关注大中华区及VisionPro后续表现

苹果公司财报及公司动态点评

财务概览

• 营业收入：2022财年增长7.8%，2023财年下降2.8%，2024财年预计增长5.2%，2025财年增长4.7%，2026财年增长2.9%。
• 归母净利润：2022财年增长5.4%，2023财年下降2.8%，2024财年增长3.5%，2025财年增长6.4%，2026财年增长4.8%。
• ROE（净资产收益率）：从197.0%降至94.9%。
• EPS（每股收益）：从6.46美元升至7.25美元。

业务亮点

• iPhone：在新兴市场表现出色，尤其是拉丁美洲、中东、印度及印尼等地区，实现了同比两位数的增长。尽管中国市场销量下滑，但凭借高度一体化的软硬件生态系统和高端用户粘性，苹果在全球和中国市场的智能手机市场份额分别达到20.1%和17.3%。
• 服务业务：预计将继续保持两位数的增长速度。
• Mac：Macbook Pro机型销售强劲，Mac的安装基数创历史新高，超过一半的购买者为首次购买。
• iPad：营收下滑主要由于缺少新款产品的影响，预计随着新产品的推出，情况将有所改善。
• 可穿戴、家居及配件：营收下滑主要由于去年同期的高基期效应。
• Vision Pro：作为苹果首款头显产品，于2024年2月2日在美国上市，计划逐步扩展到其他国家。预计在企业市场有巨大潜力。

市场表现与估值

• 收盘价：182.31美元，总市值2815200百万美元。
• 估值：P/E（市盈率）28.2倍，P/B（市净率）55.6倍。
• 评级：维持“增持”。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 下游需求不及预期风险
• 市场竞争加剧风险
• 汇率波动风险

投资展望

苹果作为全球消费电子巨头，持续优化高端硬件产品和高毛利的服务业务，盈利能力持续提升。关注iPhone在中国市场的竞争格局、Vision Pro的市场反馈和后续产品迭代，预计iPad产品线的更新将改善其营收表现。整体而言，苹果公司业绩有望持续受益于全球消费电子需求回暖和其卓越的产品设计能力。