中药行业周观点：《中药标准管理专门规定（征求意见稿）》发布，板块估值具吸引力

行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 《中药标准管理专门规定（征求意见稿）》发布，板块估值具吸引力 ——中药Ⅱ行业周观点(02.05-02.18) 行业核心观点： 中药作为国家顶层政策支持的板块，在老龄化趋势、产业政策改革优化、 企业内部改革创新下，叠加中药创新药审评审批提速、中药OTC医保免疫等多方面优势，行业长期增长可期。 投资要点： 涨跌幅：2024年2月5日至2024年2月8日，生物医药指数上涨10.31%，跑赢沪深300指数4.48个百分点；申万医药8个二级子板块中，中药板块位列第四，上涨9.19%。中药板块73家上市公司50家上涨，23家下跌。 估值：截至2024年2月8日，中药Ⅱ(申万)市盈率为23.93，在申万医药8个二级子行业中排第3，是最近几年估值高峰值 （2020年9月4日的41.80）的57.25%；中药Ⅱ(申万)指数2010年以来、2015年以来、2020年以来、2022年以来、2024年以来市盈率分位数分别是13.17%、20.37%、23.97%、46.58%、37.04%，市盈率分位数在申万医药8个二级子行业排名分别为第4、第4、第4、第5、第5。 中药产业数据跟踪：1）2024年1月31日，中药材价格综合200指数报收于3261.17点，向下调整的主调并未改变。2）2024年以来，共8个中药新药品种获IND受理（5个1.1类、3个2.3类）；共7个中药新药品种获NDA受理（2个1.1类、5个3.1类）；尚未有中药新药品种获批临床；2款中药品种获批上市，分别为1.1类的儿茶上清丸、3.1类的芍药甘草颗 粒。 中药板块政策：1）2月5日，国家药监局综合司公开征求《中药标准管理专门规定》（征求意见稿）（以下简称《专门规定》）意见，旨在进一步加强中药标准管理，建立符合中医药特点的中药标准体系，促进中医药传承创新发展。2）1月29日，国家药典委发布第六批31个中药配方颗粒国家药品标准；3）2月5日，药审中心起草了《濒危动物类中药材人工制成品研究技术指导原则（征求意见稿）》和《替代或者减去已上市中药处方中濒危药味研究技术指导原则（征求意见稿）》。 中药板块上市公司公告：2024年2月5日至2024年2月8日，中药板块包括太龙药业、贵州百灵、振东药业、新天药业、亚宝药业5家上市公司发布回购股权公告，彰显对公司未来持续稳定发展的信心以及对公司长期价值的认可，结合目前资本市场及公司股价变化，鼓励投资者长期理性价值投资，增 证券研究报告|中药Ⅱ 强于大市(维持) 2024年02月20日 行业相对沪深300指数表现 中药Ⅱ沪深300 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 聚焦1.1类、2.3类、3.1类申报，2个品种获批上市 Q3业绩承压，销售费用同比环比均下降 中成药集采综述：从地方扩面到全国，价格降幅符合预期 分析师:黄婧婧 执业证书编号：S0270522030001 电话：18221003557 邮箱：huangjj@wlzq.com.cn 证券研究报告 强投资者的信心。 投资建议：长期看好中药板块，主要逻辑包括：1）中药板块整体看估值水平处于历史低位，估值水平具备吸引力；2）中药方 向政策不断优化，审评审批政策改革等顶层设计支撑行业长期良性发展，利好中药创新药发展，为行业提供增量；3）中药板块个股内部改革推动基本面成长；4）中药板块多数上市公司聚焦OTC渠道，不受集采、医保控费等影响，在老龄化、大众自我诊疗意识增长的社会背景下，具备长期成长空间。 风险因素：中药新药审评进展不达预期、中药新药研发进展不达预期、终端销售不达预期、公司内部改革不达预期、政策支持力度不达预期等。 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共14页 正文目录 1行情回顾4 1.1涨跌幅4 1.2市盈率7 2中药产业数据跟踪9 2.1中药材1月价格跟踪9 2.2中药新药受理&获批情况9 3中药板块政策10 3.1国家药监局综合司公开征求《中药标准管理专门规定》意见10 3.2第六批31个配方颗粒国标发布11 3.3CDE就两项濒危药材相关指导原则征求意见12 4中药板块上市公司重要公告12 5投资建议13 6风险提示13 图表1：申万一级31个子行业周涨跌幅（2024.2.5~2024.2.18）4 图表2：申万医药8个二级子行业涨跌幅（2024.2.5~2024.2.8）4 图表3：中药板块上市公司涨跌幅排序（2024.2.5~2024.2.8）5 图表4：中药板块上市公司市值排序：亿元（2024.2.8）5 图表5：申万一级31个子行业年初至今涨跌幅（2024.1.2~2024.2.8）6 图表6：申万医药8个二级子行业涨跌幅（2024.1.2~2024.2.8）6 图表7：中药板块上市公司涨跌幅排序（2024.1.2~2024.2.8）7 图表8：申万一级31个子行业估值情况（2024.2.8，整体TTM法）7 图表9：申万医药8个二级子行业估值情况（2024.2.8，整体TTM法）8 图表10：中药Ⅱ(申万)和医药生物(申万)指数PE（TTM）8 图表11：申万医药8个二级子行业市盈率分位数（2024.2.8）9 图表12：中药材价格指数:综合2009 图表13：中药新药IND/NDA受理情况（2024.1.2~2024.2.17）10 图表14：中药新药获批上市情况（2024.1.2~2024.2.17）10 图表15：国家药监局综合司公开征求《中药标准管理专门规定》（征求意见稿）11图表16：中药板块上市公司公告（2024.2.5-2024.2.8）12 医药生物(申万)国防军工(申万)美容护理(申万)电子(申万) 电力设备(申万)有色金属(申万)基础化工(申万)食品饮料(申万)汽车(申万) 钢铁(申万)非银金融(申万) 沪深300计算机(申万)通信(申万) 机械设备(申万)石油石化(申万)家用电器(申万)交通运输(申万)建筑材料(申万)农林牧渔(申万)煤炭(申万) 公用事业(申万)商贸零售(申万)社会服务(申万)传媒(申万) 轻工制造(申万)银行(申万) 环保(申万)房地产(申万)纺织服饰(申万)综合(申万) 建筑装饰(申万) 1行情回顾 1.1涨跌幅 ✔前两周（2024.2.5-2024.2.18） 12.00%10.31% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% 5.83% 沪深300指数上涨5.83%，生物医药指数上涨10.31%，跑赢沪深300指数4.48个百分点，位列申万一级31个子行业第一。 图表1：申万一级31个子行业周涨跌幅（2024.2.5~2024.2.18） 资料来源：wind，万联证券研究所（2.9-2.18为法定节假日） 申万医药8个二级子板块中，生物制品板块表现最佳，上涨14.04%；中药板块位列第四，上涨9.19%；表现最弱的是化学制品板块，上涨6.35%。 图表2：申万医药8个二级子行业涨跌幅（2024.2.5~2024.2.8） 16.00% 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 14.04% 10.31% 9.19% 6.35% 资料来源：wind，万联证券研究所 中药板块73家上市公司本周50家上涨，23家下跌；涨幅居前的有大唐药业、太极集团、康缘药业、健民集团、达仁堂等；跌幅居前的有粤万年青、沃华医药、大理药业、康惠制药、长药控股等。 图表3：中药板块上市公司涨跌幅排序（2024.2.5~2024.2.8） 上市公司 涨跌幅 上市公司 涨跌幅 上市公司 涨跌幅 上市公司 涨跌幅 大唐药业 25.63% 奇正藏药 11.54% 千金药业 5.75% *ST太安 -9.50% 太极集团 24.94% 精华制药 11.35% 同仁堂 5.34% 万邦德 -9.59% 康缘药业 21.73% 仁和药业 10.99% ST康美 2.76% *ST目药 -9.64% 健民集团 19.55% 贵州三力 10.82% 华森制药 2.75% 维康药业 -9.64% 达仁堂 17.53% 康恩贝 10.68% 特一药业 2.58% 香雪制药 -9.70% 济川药业 16.96% 九芝堂 10.43% 华润三九 2.37% 龙津药业 -10.15% 红日药业 16.37% 吉林敖东 10.40% 新天药业 1.80% 太龙药业 -10.40% 佐力药业 15.72% 寿仙谷 10.38% 盘龙药业 1.73% 启迪药业 -17.47% 亚宝药业 15.66% 中恒集团 10.10% 陇神戎发 1.48% 粤万年青 -17.79% 片仔癀 14.57% 马应龙 9.80% 佛慈制药 1.17% 沃华医药 -17.80% 步长制药 14.55% 广誉远 9.23% 恩威医药 -0.35% 大理药业 -18.30% 桂林三金 14.31% 众生药业 8.54% 益佰制药 -0.45% 康惠制药 -19.89% 葵花药业 14.24% 东阿阿胶 8.02% ST吉药 -1.31% 长药控股 -28.85% 信邦制药 14.08% 以岭药业 7.79% 生物谷 -1.96% 天士力 13.83% 贵州百灵 7.54% 葫芦娃 -3.25% 羚锐制药 13.71% 嘉应制药 7.18% 金花股份 -5.24% 昆药集团 13.71% 云南白药 7.04% 汉森制药 -5.62% 珍宝岛 12.16% 上海凯宝 6.85% 益盛药业 -6.88% 方盛制药 12.02% 江中药业 6.80% 华神科技 -8.67% 振东制药 11.58% 白云山 6.21% 新光药业 -9.45% 资料来源：wind，万联证券研究所 截至2024年2月8日，中药板块上市公司最高市值为片仔癀的1303亿元，市值排名前10的上市公司分别为片仔癀、云南白药、同仁堂、华润三九、白云山、东阿阿胶、以岭药业、济川药业、ST康美、天士力。 图表4：中药板块上市公司市值排序：亿元（2024.2.8） 排序 上市公司 市值 排序 上市公司 市值 排序 上市公司 市值 排序 上市公司 市值 1 片仔癀 1,303 21 羚锐制药 108 41 亚宝药业 49 61 龙津药业 21 2 云南白药 888 22 贵州百灵 107 42 振东制药 48 62 益盛药业 20 3 同仁堂 600 23 众生药业 105 43 葫芦娃 44 63 金花股份 20 4 华润三九 554 24 奇正藏药 105 44 千金药业 42 64 新光药业 17 5 白云山 473 25 康缘药业 104 45 方盛制药 40 65 ST吉药 15 6 东阿阿胶 372 26 珍宝岛 103 46 佛慈制药 35 66 *ST太安 14 7 以岭药业 347 27 马应龙 99 47 益佰制药 35 67 启迪药业 13 8 济川药业 316 28 仁和药业 85 48 嘉应制药 30 68 大理药业 13 9 ST康美 258 29 健民集团 84 49 盘龙药业 29 69 大唐药业 13 10 天士力 238 30 桂林三金 80 50 万邦德 26 70 长药控股 13 11 达仁堂 225 31 中恒集团 79 51 太龙药业 24 71 *ST目药 11 12 太极集团 223 32 信邦制药 77 52 汉森制药 24 72 生物谷 11 13 步长制药 186 33 九芝堂 74 53 陇神戎发 23 73 康惠制药 10 14 吉林敖东 179 34 佐力药业 71 54 维康药业 23 15 昆药集团 153 35 上海凯宝 65 55 恩威医药 22 16 葵花药业 151 36 贵州三力 63 56 香雪制药 22 17 江中药业 143 37 精