量化交易报告制度落地，5年期以上LPR下调25个基点

日度报告——综合晨报 量化交易报告制度落地，5年期以上LPR下调25个基点 报告日期：2024-02-21 外汇期货 拜登经济顾问：并不担心通胀反弹 英国央行行长最新的表态降息不需要等到通胀回到2%，这表明了全球主要经济体在货币政策转向降息的路径上维持一致。 股指期货 沪深交易所量化交易报告制度平稳落地 2月份LPR非对称调降，5年期直降25BP彰显央行对于地产低迷的政策倾斜，调降之后居民部门新增房贷利率降至4%以下， 综但地产交易能否被激活，仍有待观察。 合国债期货 晨2月5年期以上LPR下调25个基点，降幅创历史新高 报5年期以上的LPR是中长期贷款定价的锚，利率下调能够降低居民部门购房压力、助力化债、激发实体融资需求 黑色金属 北京首套房贷利率最低降至3.95% 钢价继续快速下跌，基本面方面变化不大，而市场对于春季需求担忧情绪发酵。尤其是高债务省份停缓建基建项目使得市场对基建发力的信心削弱，钢价近期或震荡偏弱运行。 能源化工 挪威1月石油产量超预期 油价回落，市场风险偏好下降。农产品 截至2月14日当周，巴西港口待运糖量285.58万吨 巴西主产区2月下旬降水预计偏多，对新榨季产量形成有利，但未来天气还存变数，仍需持续关注。盘面呈现阶段性见顶迹象，短期料偏弱，等待新利多出现。 曹洋首席分析师（有色金属）从业资格号：F3012297 投资咨询号：Z0013048Tel：63325888-3904 Email：yang.cao@orientfutures.com 联系人陈晓菲 从业资格号：F03107718Tel：63325888-3904 Email：xiaofei.chen@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）5 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、黑色金属（铁矿石）6 2.3、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）7 2.4、有色金属（铜）7 2.5、有色金属（镍）8 2.6、有色金属（碳酸锂）9 2.7、有色金属（工业硅）9 2.8、有色金属（氧化铝）10 2.9、有色金属（铝）10 2.10、能源化工（原油）10 2.11、能源化工（碳排放）10 2.12、能源化工（LLDPE/PP）11 2.13、能源化工（甲醇）11 2.14、能源化工（苯乙烯）12 2.15、能源化工（纸浆）12 2.16、能源化工（PVC）13 2.17、能源化工（PX）13 2.18、能源化工（PTA）13 2.19、能源化工（纯碱）14 2.20、能源化工（玻璃）14 2.21、农产品（豆粕）15 2.22、农产品（白糖）15 2.23、农产品（豆油/棕榈油）16 2.24、农产品（玉米淀粉）17 2.25、农产品（玉米）17 2.26、航运指数（集装箱运价）18 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 日本2月制造业信心大幅恶化(来源：Bloomberg) 日本2月制造业信心大幅恶化，持悲观态度的企业数量10个月来首次超过持乐观态度的数量，加剧了对经济进一步下滑的担忧。对499家日本大型非金融企业的调查发现，2月份制造商信心指数从上月的+6跌至-1，为去年4月以来首次出现负值。 拜登经济顾问：并不担心通胀反弹(来源：Bloomberg) 白宫经济顾问委员会成员贾里德·伯恩斯坦在本周接受采访时表示，虽然看到了两份相当令人失望的关键通胀报告，但对此并不担心。伯恩斯坦指出：“最重要的是趋势，趋势是一项经济指标的潜在动力，就通胀而言，我们已经明确表示，它不会直线下滑，可能会出现短暂的反弹，这并不令人意外。” 贝利：降息之前无需通胀回落至目标水平(来源：Bloomberg) 英国央行行长贝利表示，决策层支持降息不需要通胀降至目标水平2%。贝利周二对议会财政委员会表示，市场预期今年降息“并非不合理”。他还淡化了英国陷入衰退的重大影响。贝利说：“显然在降息之前，不需要通胀回落至目标水平。我必须对此非常明确，这不是必要的”。 点评：我们看到英国央行行长最新的表态降息不需要等到通胀回到2%，这表明了全球主要经济体在货币政策转向降息的路径上维持一致。英国央行行长最新的表态可以确信英国降息不需要等到通胀回到2%水平。随着美联储转向降息周期，主要经济体在货币政策方面都会跟随美联储的节奏，因此不需要通胀回到2%就可以开启降息。短期内市场继续关注其他经济体的降息信号，美元指数继续震荡。 投资建议：短期美元指数继续震荡。 1.2、股指期货（美股） 美联储周二隔夜逆回购协议使用规模为5308.79亿美元(来源：iFind)美联储周二隔夜逆回购协议（RRP）使用规模为5308.79亿美元。 点评：在没有新的经济数据和重要财报发布的情况下，市场继续消化此前通胀超预期带来的降息预期的修正，三大指数均收跌，板块方面呈现出防御态势，必需消费和公用事业表现较好，科技板块跌幅较大，在公布财报的前夕英伟达跌幅较大，预计会给市场带来较大波动，建议等待回调买入的机会。 投资建议：市场情绪偏谨慎，英伟达财报公布将给市场带来较大波动，建议等待回调买入的机会 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 沪深交易所量化交易报告制度平稳落地(来源：wind) 沪深交易所量化交易报告制度平稳落地，存量投资者已按要求如期完成报告工作，增量投资者落实“先报告、后交易”的规定，各方报告的质量总体符合要求。下一步，上交所将加强量化交易行情授权管理，健全差异化收费机制；完善异常交易监测监控标准，加强异常交易和异常报撤单行为监管；加强对杠杆类量化产品的监测与规制，强化期现货联动监管。此外，上交所将加强与香港交易所的沟通，按照内外资一致的原则，明确沪港通北向投资者的报告安排，将北向投资者量化交易纳入报告范围。对于影响市场秩序的异常交易，上交所将坚决采取自律管理措施，涉嫌违法违规、情节严重的将上报证监会查处。 住建部：全国逾百城建立了城市房地产融资协调机制(来源：wind) 根据住房城乡建设部和金融监管总局的要求，全国已有100多个城市建立了城市房地产融资协调机制，精准支持房地产项目的合理融资需求。在这一机制协调下，银行对房地产项目授信已超过1600亿元。 2月5年期LPR下调25BP至3.95%(来源：wind) 2月LPR报价出炉：1年期LPR为3.45%，上次为3.45%；5年期以上LPR下调25个基点至3.95%，单次下调幅度创LPR改革以来新高，上次为4.2%。 点评：2月份LPR非对称调降，5年期直降25BP彰显央行对于地产低迷的政策倾斜，调降之后居民部门新增房贷利率降至4%以下，但地产交易能否被激活，仍有待观察。 投资建议：市场恐慌式下跌基本结束，后续行情将重回基本面主导，建议布局蓝筹多头。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 全国29个省份214个城市已建立房地产融资协调机制(来源：住建部) 住建部表示，截至2月20日，全国29个省份214个城市已建立房地产融资协调机制，分批 提出可以给予融资支持的房地产项目“白名单”并推送给商业银行，共涉及5349个项目； 已有57个城市162个项目已获得银行融资共294.3亿元，较春节假期前增加113亿元。另 据有关数据，已对“白名单”项目审批贷款1236亿元，正在根据项目建设进度需要陆续发放贷款。 2月5年期以上LPR下调25个基点，降幅创历史新高(来源：中国人民银行) 中国2月LPR报价出炉，1年期维持不变，5年期以上下调25个基点，时隔8个月再度迎来下调，且下调幅度创2019年人民银行改革完善LPR形成机制以来新高，超出市场预期。LPR报价的下调无疑将提振市场信心，也将引导实体经济融资的实际利率进一步下降。 央行开展410亿元逆回购操作，中标利率为1.80%(来源：中国人民银行) 央行公告称，2月20日以利率招标方式开展410亿元逆回购操作，中标利率为1.80%。因 有3390亿元逆回购到期，单日净回笼2980亿元。 点评：LPR利率下调旨在引导实体融资成本下行。近期通胀数据持续低迷，实际贷款利率被动抬升，实体部门主动融资意愿不强。为此，央行多次指出要引导社会综合融资成本下行。存款利率下降、降准以及支农支小再贷款、再贴现利率的下降都能起到缓和商业银行净息差压力的作用，因此即使MLF利率不下调，LPR利率也有下调的空间。之所以非对称下降，一方面是因为，5年期以上的LPR是中长期贷款定价的锚，利率下调能够降低居民部门购房压力、助力化债、激发实体部门融资需求；另一方面，自2019年8月LPR改革以来，1年期和5年期LPR利率分别累计下调86bp和65bp，5年期的潜在下降空间也更大。 投资建议：近期国债期货已经经历了快速上涨，国债估值并不便宜，需警惕稳增长政策超预期以及风险偏好回升所引发的回调风险。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 加拿大1月未季调CPI同比升2.9%(来源：wind) 加拿大1月未季调CPI同比升2.9%，预期升3.3%，前值升3.4%；环比持平，预期升0.4%，前值降0.3%。1月核心CPI同比升2.4%，前值升2.6%；环比升0.1%，前值降0.5%。 美国1月大企业联合会领先指标环比降0.4%(来源：wind) 美国1月大企业联合会领先指标环比降0.4%，预期降0.3%，前值由降0.1%修正至降0.2%。 点评：金价震荡收涨表现偏强，市场风险偏好有所降温，美债收益率和美元指数下跌，股市结束了此前持续上涨趋势后高位回落，市场等待即将公布的美联储利率会议纪要，以及欧美制造业PMI，当前市场对美联储年内的降息预期已经修正至3-4次，接近官方预期，需要等待更多数据指引，短期金价维持震荡走势。 投资建议：金价短期震荡，等待回调买入机会。 2.2、黑色金属（铁矿石） 5年期LPR遇史上最大降幅(来源：Mysteel) 央行公布2月贷款市场报价利率（LPR），5年期以上LPR报3.95%，较上期下降25个基点，创历史最大单次降幅；1年期LPR报3.45%，维持不变。 点评：节后矿价持续回落，由春节期间130美金跌至120美金。节后需求启动较慢，投机需求不足下，钢厂压力有增无减。根据草根调研统计，局部区域基建资金回笼较慢，基建房建项目年后恢复偏慢预计大概率事件。板材订单尚可，但同比增量不明显，难以形成有效对冲。下游资金链持续紧绷，叠加年后海外钢价同步下跌，市场对矿价情绪持续恶化。 投资建议：考虑当前矿价估值刚刚开始进入中性区间，下游需求尚未恢复，短期节奏预计 仍然偏弱。建议以震荡偏空思路对待，等待3月中旬真实需求验证。 2.3、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 北京首套房贷利率最低降至3.95%(来源：财联社) 2月20日，记者从北京地区多家银行房贷部工作人员处获悉，今日房贷利率下调，其中首套房贷利率最低降至3.95%。两家大行通州某支行房贷部人员均表示，目前非城六区首套房贷利率为3.95%，二套为4.5%，“今天刚刚调整”。北京朝阳一家城商行房贷部工作人员同样称，城六区内首套房贷利率今天调整为4.05%，二套为4.55%。另外，目前城六区外首套房贷利率调整为3.95%，二套调整为4.