Fabrinet(FN)FY24Q2财报纪要-美股-调研纪要-20240220

核心摘要 在AI光互连产品的推动下，数据通信收入在本季度再次强劲增长，数据通信收入在历史上首次超过电信收入；公司对电信ZR光模块（长距离传输光模块）和DCI市场较为乐观； 电信市场经过几个季度的下滑后，预计FY24Q3收入会小幅连续增长；产能与供需方面，公司没有受到任何需求和产能的限制； 公司认为，AI超算中最需要的是短距离、低延迟、低功耗的光互连，电缆无法代替光缆； 由于英特尔向捷普出售了硅光业务，因此公司为英特尔代工100G的业务将受影响，将体现在FY24Q3、24Q4的财报； NVLink的800G线缆（cables），由英伟达设计的型号中，全部由公司代工。 财务数据 光通信收入为5.679亿美元，占总收入80%； 数据通信收入为2.884亿美元，首次超过电信收入，环比增长19%，同比增长150%以上。主要得益于800G；电信收入2.798亿美元，略低于光通信总收入的一半，环比下降4%；400G及更高速率的产品同比增长118%，环比增长18%，占光通信总收入的2/3。 指引：预计FY24Q3收入7.05～7.25亿美元，市场预期7.18亿美元；预计EPS2.08～2.15美元，市场预期2.18美元； 分部营收 其中，光通信业务分下游客户来看： 光通信业务分速率来看： 法说会会议纪要 SeamusGrady 下午好，感谢您参加我们今天的电话会议。我们第二季度的业绩非常强劲，收入和每股收益再次刷新纪录，也超出了我们的指导范围。 在新一代人工智能互联的推动下，数据通信的快速增长继续促进我们的整体业绩。电信收入仍然受到生态系统中库存消化的影响，但令我们感到鼓舞的是，这些下降的幅度越来越小。总收入为7.127亿美元，比去年同期增长7%，比第一季度增长4%。我们强有力的执行力帮助提高了第一季度的运营利润率，并创造了每股2.08美元的非美国通用会计准则净收益，创下了新的季度记录。 从第二季度的详细情况来看，光通信收入比去年同期和第一季度都有所增长。在光通信业务中，电信收入如预期一样连续下降。不过，在电信领域，我们看到对延伸范围、可插拔光学器件的需求不断增长，这有助于缓解连续下降的趋势。 我们预计这一趋势将在第三季度持续下去。再加上库存消化的影响似乎正在减弱，我们认为第三季度电信收入可能会略有增长。在人工智能光互连产品的推动下，数据通信收入在第二季度再次强劲增长。在人工智能项目的推动下，数据通信收入在历史上首次超过电信收入。 即使数据通信的连续增长放缓，电信收入趋势有所改善，我们仍希望保持这种较高的数据通信收入组合。我们的非光通信业务在第二季度的收入连续小幅下降。这主要是由于某些汽车项目持续吸收库存造成的。 我们预计汽车市场的库存消化情况将持续到第三季度，但我们目前预计第四季度会出现连续改善。第二季度工业激光器收入保持稳定。 在运营方面，我们在第二季度的表现非常出色，运营利润率提高到了10.7%，比第一季度提高了20个基点。 展望第三季度，我们乐观地认为，我们能够在收入和盈利能力方面再创佳绩。尽管近期汽车行业的发展趋势较为疲软，但我们相信，在ZR增长的带动下，电信业务的收入将实现连续增长。 此外，我们预计数据通信收入将进一步增长，这将继续主要受人工智能项目的推动。与此同时，我们还希望延续我们的良好记录、强大的运营执行力和盈利能力。 总之，我们很高兴本季度的收入和每股收益都再创新高，我们有信心在第三季度再创佳绩。现在，我想请Csaba介绍我们2024财年第二季度的财务细节，以及我们对第三季度的指导。 CsabaSverha 谢谢你，Seamus，大家下午好。第二季度的收入超过了我们的指导范围，达到了创纪录的7.127亿美元，比去年同期增长了7%，比第一季度增长了4%。强劲的业绩表现使非美国通用会计准则（Non-GAAP）每股收益达到2.08美元，也高于我们的指导范围。 创纪录的每股收益包括外汇评估损失的影响，该损失使每股净收益减少了0.10美元。有关我们收入明细的详细信息，请参阅我们网站上的投资者介绍。 因此，我今天的评论将主要集中在最值得关注的领域。光通信收入为5.679亿美元，占总收入的80%。数据通信收入为2.884亿美元，首次超过电信收入。 数据通信收入比第一季度增长了19%，主要得益于800G人工智能项目。虽然连续增长率开始放缓，但数据通信收入仍比一年前增长了150%以上。展望未来，我们预计新的高数据率数据通信项目将继续为我们的收入做出重大贡献。 电信收入为2.798亿美元，略低于光通信总收入的一半。电信收入连续下降了4%，原因是渠道库存过剩，我们继续看到疲软的态势。与第一季度类似，400ZR项目需求的增长帮助抵消了部分影响。我们乐观地认为，第三季度数据通信收入将出现小幅连续增长。按数据速率计算，400G及更高速率的产品比去年同期增长118%，比第一季度增长18%，占光通信总收入的三分之二。 非光通信收入连续下降5%，为1.448亿美元，占总收入的20%。正如我们在上一季度所指出的，这一下降主要是由于某些汽车产品的库存消化所致。 我们预计第三季度汽车业务收入将继续下降，但第四季度有望恢复连续增长。工业化业务收入环比持平，我们预计这一趋势在第三季度仍将持续。 正如我所讨论的，除非另有说明，我们的损益、支出和利润率指标的细节将基于非美国通用会计准则（Non-GAAP）。第二季度的毛利率与第一季度持平，为12.6%。 运营支出为1400万美元，占收入的2%。运营收入为7,600万美元，运营利润率为10.7%，比第一季度提高了20个基点。 凭借强劲的资产负债表，我们从770万美元的利息收入中获益，这足以抵消第二季度末因外币资产和负债评估而产 生的380万美元外汇损失。 第二季度的美国通用会计准则有效税率为5.2%，与我们预计的本财年中个位数水平一致。非美国通用会计准则净收入为7610万美元，或摊薄后每股2.08美元，创下季度新纪录。按美国通用会计准则（GAAP）计算，每股摊薄净收 益为1.89美元。 从资产负债表和现金流量表来看，截至第二季度末，现金和短期投资为7.406亿美元，比第一季度末增加了6980 万美元。这一增长的主要驱动因素是8420万美元的健康运营现金流。加上980万美元的资本支出，本季度的自由 现金流为7440万美元。 本季度，我们积极开展股票回购计划，以每股166.61美元的平均价格回购了约38,000股股票，现金支出总额达640万美元。 除了投资于我们的增长，回报股东的价值仍然是资本分配的关键优先事项。截至第二季度末，我们的股票回购授权仍有9,360万美元。 现在，我将谈谈我们对第三季度的指导。我们对自己的业务发展势头和良好的执行能力保持乐观。在第三季度，我们预计数据通信业务的收入将进一步连续增长，这将继续受到用于人工智能应用的光通信产品需求的推动。 在电信市场，经过几个季度的下滑后，我们相信第三季度的收入会出现小幅连续增长。我们预计，全行业库存问题的进一步稳定以及数据中心互联产品的持续增长将推动收入增长。 我们预计，由于渠道的库存消化，汽车业务本季度将再次疲软，我们预计工业业务的收入将持平。因此，我们预计第三季度的总收入将在7.05亿美元至7.25亿美元之间。我们希望继续保持良好的业绩，预计每股净收益为2.08美元至2.15美元。 总之，我们很高兴能继续保持超出指导目标的良好记录，并创下收入和每股收益的新纪录。我们乐观地认为，我们有能力在第三季度再次实现强劲业绩，并扩大我们在市场上的领先地位。 接线员，现在开始提问。问题与答案 操作员问答 谢谢。(操作员说明）第一个问题来自法国巴黎银行的卡尔-阿克曼（KarlAckerman）。您的电话已接通。 Q-卡尔-阿克曼 谢谢，先生们。我知道你们的指导通常不会超过一个季度，但也许你们可以讨论一下未来几个季度在400G及以上光 学产品方面的积压情况，以及高速项目的扩展情况。我之所以问这个问题，是因为你们的一位同行表示，3月份400 G和800G的部署将暂时停止，但800G的积压情况似乎非常好，而且多家超大型企业今年似乎都将部署800G。因此，如果您能对此发表评论，您所掌握的能见度将非常有帮助。 A-SeamusGrady 谢谢，卡尔。是的，我们有相当好的能见度，尤其是在较新的项目上。通常情况下，在正常的稳定状态业务中，我们会有13周的滚动预测，但对于这些较新的项目，我们的能见度超出了这个范围。正如你正确指出的，我们只是一个 季度一个季度地进行指导，所以我不会谈太多具体细节。但我要说的是，我们对400G及400G以上、800G及800 G以上的广度持乐观态度。我们有很多项目和客户正在筹备中，我们对此感到非常兴奋。但同样，我们也不会过多地介绍细节，当然也不会代表我们的客户宣布任何产品，但我们对这些更高速、更高数据速率产品的发展前景非常乐观。 Q-卡尔-阿克曼 太好了。谢谢。如果可以的话，我有一个后续问题。你能否提供有关10号楼的最新时间安排？另外，如果你们有能力满足数据通信领域对高速光纤的强劲需求，当然，如果服务于电信领域的能力也迅速收紧的话。谢谢。 A-SeamusGrady 是的，10号楼，我们在一年多前启用了9号楼，目前9号楼已经在快速扩建。通常情况下，当我们上一座大楼的使用率达到70%时，我们就会启动下一座大楼的建设。我们还没有到那个阶段，当然，现阶段也没有什么可以宣布 的。但我们已经越来越近了。我认为，我们对9号楼的产能增加和提升速度感到惊喜。尤其是人工智能应用对光互 连的需求非常强劲，这可能是我们在9号楼增加产能的最大动力。 所以还是那句话，没有什么要宣布的，但我想说的是，这即使不是我们的首要考虑，也是接近首要考虑的事情，我们非常关注，非常密切地关注，并将在未来几个季度做出真正的决定。如果我回到几年前，像9号楼这样一个占地 100万平方英尺的设施，在9号楼启用一年多一点的时间里，我们就在考虑建造10号楼，这是很难想象的，但我们现在做到了。 产能，也就是你问题的第二部分，一般来说，产能的增加，是的，我们一直在以相当快的速度增加产能，并且确实跟上了供应。值得庆幸的是，我们并没有跟上所有的需求。我们在生产过程中遇到的任何制约因素通常都与组件有关，但我们在过去的一段时间里，如果不是因为这些新产品在生产过程中遇到了一些组件制约因素，我想说，我们本来可以生产出更多的产品，尤其是当这些产品的生产速度非常快的时候，组件制约因素有时会让你措手不及。但总的来说，我们对增长速度和产品线的实力感到非常满意。 Q-卡尔-阿克曼 非常有帮助。谢谢。 A-SeamusGrady不客气。 操作员 谢谢。请准备下一个问题。下一个问题来自Needham公司的AlexHenderson。您的电话已接通。 Q-AlexHenderson 太好了。谢谢。首先，我想澄清一点。您能否说明一下，在三月份的季度中，您是否预计会有任何货币兑换？我知道机器人汇率在12月季度末达到顶峰，之后有所回落。那么，在计算过程中，你是否假设汇率持平？ A-CsabaSverha 当然，我们在12月季度受到了重估的影响，所以我们已经脱离了高峰期。但如你所知，我们正在继续对冲货币风 险。因此，从运营的角度来看，我们预计第三季度的外汇环境将持平。不过，很明显，在3月份的季度，我们确实考虑到了一定的汇率重估影响。同样，机器人已经提前达到了峰值，因此我们考虑在每股收益（EPS）中产生一些重估影响，但在销售成本环境中不会，如果这能说得通的话。 Q-AlexHenderson 很好。我认为，税收将与上半年和下半年保持一致。这是否合理？ A-CsabaSverha 是的，这是一个合理的估计。我们预计会达到中等个位数。 Q-AlexHenderson 所以我想问几个关于运营的问题。你能告诉我们非高速产品，特别是电信领域的ROADM和OLS类产品的情况吗？其次，您