快递行业2024年1月数据点评：春节错期致通达系业务量同比大幅增长，龙头公司超跌后中长期价值凸显

快递行业1月业务量及收入总结

业务量表现

• 春节错期效应：2024年春节与2023年春节时间错开，导致通达系（申通、韵达、圆通、顺丰）快递业务量在1月出现同比大幅增长。
• 增速排名：
  • 申通：124.53%
  • 韵达：96.09%
  • 圆通：91.79%
  • 顺丰（不含丰网件量）：19.85%，同比增长28.30%
• 环比情况：1月，圆通增长0.4%，申通增长5.9%，韵达增长0.4%，顺丰增长1.5%。

收入情况

• 申通领先：1月收入增速最高，为82.61%。
• 顺丰不含丰网：收入增速为20.72%。
• 单票收入：
  • 圆通：2.45元，同比下滑10.6%。
  • 韵达：2.27元，同比下滑17.5%。
  • 申通：2.18元，同比下滑18.9%。
  • 顺丰：17.00元，同比下滑0.4%。

投资建议

• 超跌价值：韵达的PB估值接近1.1倍，未能反映其业务量增长及长期景气度。
• 圆通与申通：仍处低估状态。
• 关注申通：继续优化力度。
• 顺丰：
  • β机会：经济复苏超预期推动收入增速超预期。
  • α机会：鄂州机场转运中心投产后，通过供给优化、价格优化及国内-国际双循环策略，推动收入提速。
• 估值：对应2024年PE不到17倍，为历史低点。
• 积极行动：聚焦核心主业，内部挖潜，经营基础稳固。
• 展望：围绕鄂州机场，打造国内-国际双循环，有望进一步提升公司生态体系。

风险提示

• 经济下滑风险。
• 行业业务量增速放缓。
• 价格战加剧风险。