基础化工行业研究周报：国家发展改革委部署春耕化肥保供稳价工作，R134a、DMF价格上涨

基础化工 证券研究报告 2024年02月20日 投资评级 国家发展改革委部署春耕化肥保供稳价工作，R134a、 DMF价格上涨 上周指24年2月5-11日（下同），本周指24年2月12-18日（下同）。 重点新闻跟踪 新华社北京2月14日电国家发展改革委近日印发《关于做好2024年春耕及全年化肥保供稳价工作的通知》，全面部署春耕化肥保供稳价工作。通知要求，各地方、有关企业和相关商协会要从化肥产运储销贸等多方面入手，综合采取措施切实保障春耕化肥供应量足价稳。 本周及上周重点产品价格跟踪点评 上周WTI油价上涨6.3%，为76.84美元/桶；本周WTI油价上涨3.1%，为79.19 美元/桶。 行业评级中性(维持评级) 上次评级中性 作者唐婕分析师 SAC执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰分析师 SAC执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇分析师 SAC执业证书编号：S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 行业走势图 重点关注子行业：上周橡胶/DMF/电石法PVC价格分别上涨1.6%/1%/0.5%；基础化工沪深300 醋酸/乙二醇价格分别下跌2%/0.7%；乙烯法PVC/纯MDI/聚合MDI/有机硅/ 液体蛋氨酸/氨纶/重质纯碱/轻质纯碱/烧碱/粘胶长丝/固体蛋氨酸 /TDI/VE/VA/粘胶短纤/尿素/钛白粉价格维持不变。本周重点关注子行业产品价格维持不变。 上周涨幅前五子行业：醋酸丁酯（山东-金沂蒙）（+10.7%）、丁二烯（+9.7%）、原油（WTI）（+6.3%）、原油（布伦特）（+6.3%）、纯苯（+5.3%）。本周涨幅前五子行业：丁烷（华东冷冻CFR）（+7.5%）、丙烷（华东冷冻CFR）（+6.8%）、原油（WTI）（+3.1%）、动力煤（秦皇岛5500大卡）（+2.2%）、PX（进口CFR） （+1.8%）。 -5% -11% -17% -232%023-022023-062023-10 -29% -35% -41% 资料来源：聚源数据 DMF：上周DMF市场价格持续上探，厂家年前排库较为顺利，周前期部分 下游节前补货兴致不减，厂家年前出货情况好于预期，企业库存多降至低位，部分厂家随产随出，周后期随着春节临近，加之局部受雨雪天气影响发运受限，市场运行节奏渐缓，年前低库存支撑下厂家心态偏好。 R134a：上周国内制冷剂R134a价格维稳，受配额影响，当前市场供应整体 偏紧；当前萤石矿山开工低迷的严峻形式难有改善，萤石矿源稀少，原矿价 格居高不下，酸级萤石粉供应表现始终偏弱；氢氟酸市场开工大幅下滑，多数工厂过年检修。 上周化工板块行情表现 基础化工板块较前一周上涨4.22%，沪深300指数较前一周上涨5.83%。基础化工板块跑输沪深300指数1.61个百分点，涨幅居于所有板块第9位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：氨纶（+13.89%），氟化工及制冷剂（+10.55%），纯碱（+9.36%），轮胎（+7.64%），涤纶（+7.45%）。 重点关注子行业观点 供需矛盾仍然激烈的2024年，将目光放在需求刚性领域，并关注供给端仍有约束的板块。我国依托能源、产业链一体化、国内大市场的优势，在完成化工产业聚集后，将走向产业高端化升级之路，未来精细化工新材料领域将成为主要投资方向。我们建议关注： ①电子产业周期复苏：重点推荐：万润股份；建议关注：华特气体、金宏气体、 中船特气、广钢气体、瑞联新材、莱特光电、奥来德。 ②景气修复中找结构性机会：需求端存在韧性的农化、轮胎板块，持续去库下，需求稳定且有望迎来景气修复；供给端有序扩张或供给受限的钛白粉、氟化工 板块。重点推荐：扬农化工，润丰股份；建议关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎、森 麒麟、龙佰集团、三美股份、巨化股份、永和股份、云天化、亚钾国际。 ③聚焦龙头企业高质量发展：重点推荐：万华化学、华鲁恒升。 ④聚焦前沿材料领域投资机会，合成生物学和催化剂在化工领域应用有望迎来广阔发展空间。重点推荐：华恒生物、凯立新材（与金属与材料组联合覆盖）。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 相关报告 1《基础化工-行业投资策略:基础化工行业2024年年度策略：周期筑底，成长可待》2024-02-06 2《基础化工-行业研究周报:工信部召开2024年化肥生产保供工作座谈会，R410a、丁二烯价格上涨》2024-02-043《基础化工-行业专题研究:23Q4持仓配置环比下降，持续聚焦细分龙头》2024-01-30 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 内容目录 1.重点新闻跟踪4 2.板块及个股行情4 2.1.板块表现4 2.2.个股行情5 2.3.板块估值6 3.重点化工产品价格、价差监测6 3.1.化纤12 3.2.农化13 3.3.聚氨酯及塑料14 3.4.纯碱、氯碱15 3.5.橡胶16 3.6.钛白粉17 3.7.制冷剂17 3.1.有机硅及其他18 4.重点个股跟踪18 5.投资观点及建议20 图表目录 图1：A股各行业上周涨跌幅（%，中信行业分类）4 图2：基础化工各子行业上周涨跌幅（%，申万行业分类）5 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新）6 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法）6 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨）12 图6：粘胶长丝价格（元/吨）12 图7：氨纶40D价格及价差（元/吨）12 图8：华东PTA价格（元/吨）12 图9：华东涤纶短丝价格（元/吨）12 图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨）12 图11：华东腈纶短纤价格（元/吨）13 图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨）13 图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨）13 图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨）13 图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨）13 图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，元/吨）14 图17：国内草铵膦价格（华东地区，元/吨）14 图18：国内菊酯价格（元/吨）14 图19：国内吡啶价格（华东地区，元/吨）14 图20：国内吡虫啉价格及价差（元/吨）14 图21：国内代森锰锌价格（元/吨）14 图22：华东MDI价格（元/吨）15 图23：华东TDI价格（元/吨）15 图24：华东PTMEG价格（元/吨）15 图25：PO价格及价差（元/吨）15 图26：余姚市场PP价格（元/吨）15 图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨）15 图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨）16 图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨）16 图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨）16 图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨）16 图32：国内天然橡胶价格（元/吨）16 图33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨）16 图34：炭黑价格及价差（元/吨）17 图35：橡胶助剂价格（元/吨）17 图36：国内钛白粉价格及价差（元/吨）17 图37：R22、R134a价格（元/吨）17 图38：R125、R32、R410a价格（元/吨）17 图39：国内有机硅价格（元/吨）18 图40：分散及活性染料价格（元/公斤）18 表1：上周涨幅前十个股5 表2：上周跌幅前十个股5 表3：上周化工产品涨幅前10名7 表4：上周化工产品跌幅前10名7 表5：本周化工产品涨幅前10名7 表6：本周化工产品跌幅前7名7 表7：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨）8 表8：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨）9 表9：重点跟踪产品上周变化10 表10：重点公司最新观点18 表11：重点公司盈利预测表（单位：元、亿元、亿股）20 1.重点新闻跟踪 1）2024.02.15新华社北京2月14日电国家发展改革委近日印发《关于做好2024年春耕及全年化肥保供稳价工作的通知》，全面部署春耕化肥保供稳价工作。通知要求，各地方、有关企业和相关商协会要从化肥产运储销贸等多方面入手，综合采取措施切实保障 春耕化肥供应量足价稳。 2）2024.02.06据江南大学1月30日消息，该校吴敬教授团队在废弃PET生物降解领域取得进展，研究团队设计开发了具有自主知识产权的“菌—酶”协同系统,可实现PET废弃塑料100%降解。相关研究成果日前发表于国际期刊《国际生物大分子杂志》。小到吸管、 大到汽车，塑料制品已融入人类生活的方方面面。其中,聚对苯二甲酸乙二醇酯(PET)是人们日常生活中最常接触到的一种塑料，广泛应用于食品包装、纺织、电子及光学器件等领域。 3）2024.02.05国家发展改革委、国家统计局、国家能源局2日对外发布《关于加强绿色电力证书与节能降碳政策衔接大力促进非化石能源消费的通知》，明确非化石能源不纳 入能源消耗总量和强度调控。《通知》提出在“十四五”省级人民政府节能目标责任评价考核中，将非化石能源从各地区能源消费总量和强度中扣除，并进一步明确了绿证交易电量的指标核算、扣除方式等具体安排。 4）2024.02.052023年塑料加工业注重品种、品质、品牌的提升，产业向高质量发展不断迈进，行业竞争能力进一步加强，产业质量水平整体提高，科技创新能力持续增强，绿色生态化发展取得明显成效。2023年，全国塑料制品产量7488.5万吨，比上年增长3%。 21800家规上企业累计完成主营业务收入2.1万亿元，实现利润总额1153亿元。 5）2024.02.05欧洲领先的运输和工业用绿色氢气生产商Lhyfe正在德国下萨克森州的布拉克启动绿色氢气生产厂的建设。生产厂的奠基仪式于2月1日举行。该建设项目位于德国最大的公共海港运营商下萨克森港口（NPorts）的港区内。该工厂将成为德国北部 地区首个向更广泛市场供应氢气的工厂。据悉，该工厂的电解装机容量为10兆瓦，每年 可生产1150吨绿色氢气。 2.板块及个股行情 2.1.板块表现 2月5-11日（下称“上周”），基础化工板块较前一周上涨4.22%，沪深300指数较前一周 上涨5.83%。基础化工板块跑输沪深300指数1.61个百分点，涨幅居于所有板块第9位。 图1：A股各行业上周涨跌幅（%，中信行业分类） 8%7.2% 6% 5.9%5.6% 4.9%4.9%4.8%4.5%4.4% 4% 4.2%3.9%3.8%3.6%3.5% 3.2%2.9%2.9%2.6%2.5% 2% 2.2%2.2%1.6% 1.1%1.0%0.6%0.5% 0.2%0.1% 0% 2% 4% -0.9% -2.1% -3.5% - - ƒ 食品料 国‡工 有色金属 电力设及新能源 电子 非行金融 汽车 基础化工 钢 农 煤炭 家电 通信 石油石化 交通运输 计算机 消费者务 机 建材 地产 行 电力及公用业 纺织装 轻工制 商贸 建筑 综合金融 综合 -6% 资料来源：wind，天风证券研究所；数据更新截至24/2/8 上周，据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：氨纶（+13.89%），氟化工及制冷剂 （+10.55%），纯碱（+9.36%），轮胎（+7.64%），涤纶（+7.45%）。 图2：基础化工各子行业上周涨跌幅（%，申万行业分类） 13.89% 10.55% 9.36% 7.64%7.45%7.26%6.85%6.84%6.20%6.11%6.05% 5.16%4.94%4.66%4.41%4.28%4.28%4.26%4.12%4.07% 3.29% 2.19%2.16%2.09%1.42% 9.15% -7.04%- -404%-412%-4.66% .. -2.66% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 氨纶 氟化工及制冷剂 纯碱 轮胎 涤纶 钾肥 维纶 ]机 其他纤维 氯碱 聚氨酯 肥 农ƒ 磷化工及磷酸 其他化学原料 日用