节后机械配置思路：周期成长仍为投资核心！交易层面超跌品种值得关注【天风机械】

节后机械配置思路：周期成长仍为投资核心！交易层面超跌品种值得关注【天风机械】核心推荐品种：中集集团+杰瑞股份/巨星科技+凌霄泵业/工程机械/叉车/奕瑞科技 超跌反弹品种：机床&刀具/大金重工/新莱应材/长盛轴承/苏试试验/联德股份等（选择依据：中长期空间大、订单/业绩出现改善或不再恶化、调整幅度大） 假期间重要宏观数据跟踪： 国内数据：1月社融大增，地产数据偏弱，M1超预期指向顺周期投资 节后机械配置思路：周期成长仍为投资核心！交易层面超跌品种值得关注【天风机械】核心推荐品种：中集集团+杰瑞股份/巨星科技+凌霄泵业/工程机械/叉车/奕瑞科技 超跌反弹品种：机床&刀具/大金重工/新莱应材/长盛轴承/苏试试验/联德股份等（选择依据：中长期空间大、订单/业绩出现改善或不再恶化、调整幅度大） 假期间重要宏观数据跟踪： 国内数据：1月社融大增，地产数据偏弱，M1超预期指向顺周期投资 1）社融：1月份人民币贷款增加4.92万亿元，社融增量为6.5万亿元，数据超预期。社会融资规模存量384.29万亿元，同比增长9.5%。 M1同比增长5.9%，环比提升4.6百分点； 2）房地产：克而瑞公布1月数据：新房供求两淡、环比降幅均超4成，重点30城供应环比降低47%，同比增长16%；成交端整体延续筑底态势，同环比齐降。 海外映射：美国通胀数据超预期，继续指向油气投资 1）美股机械春节表现：商业车辆、污染控制设备、金属加工、测量仪、油服、造船等涨幅居前，涨幅分别为7.6%、5.2%、4.0%、3.9%、 3.6%、3.5%； 2）美国宏观数据跟踪：美国1月份CPI、PPI、PMI超预期，其中CPI及PPI当中的服务价格韧性强，非农就业亦超预期；而零售数据环比下降0.8个百分点；整体需求是在降温，但降得慢。 美通胀数据为油价提供强支撑，油价春节期间提升3%左右。 重要板块跟踪： 1）油气海工：a.油价影响因素很多，但核心一条为美国经济软着陆，只要这点成立油价难以出现大幅下跌;b.杰瑞近期指引24年电驱5-6套，发电机预计出租3套；c.中集平台出租率达到80%左右，24年我们估计集装箱+海工+海工租赁共计提升15-20亿左右利润。 2）工程机械：a.社融超预期有望拉动工程机械春季躁动行情，徐工1月份开工率同比均有不同程度提升；b.1）徐工：24年内销5%以内下滑，外销20%+，净利率继续提升；23年预期毛利率提升3个百分点，今明年提升1%；2）柳工：23年收入端预计275e，其中国内收入-11%、国际 +38%24年业绩指引稳健，其中预计国内增速转正、+10%以上。25年预计行业增长概率较大，公司收入目标大增。 工程机械海外空间高达7000亿+、我们认为中期来看国内工程机械公司海外份额有翻倍左右空间。 3）叉车：a.杭叉国内1月份内销25000台，外销6500台，同比增幅较大，一方面是23年1月过年而导致的低基数原因，另一方面绝对销售数据也显著超过2022年1月；b.合力1月份国内海外均为两位数增长；c.杭叉预计行业销量(不含3类)预计同比+10%，总体需求超21年；4）自动化：a.机床、刀具等公司普遍反馈1-2月份订单环比没有出现显著大幅增长、但也没有恶化，价格平稳，伊之密反馈一月份订单增速 15%；b.顺周期属性导致该板块大幅杀跌，但自动化板块国内+海外的空间均有显著提升空间，国产替代处于起步阶段； 5）海风：a.近期调研海力风电，公司表示海风项目基本不会取消、但签字时点不明，24年有可能8GW竞配全部释放、但可能产能承接不过来； b.近期调研风电专家，海风24年吊装有望达到10GW以上，中长期国内+海外均具备翻倍空间； 6）人形机器人：a.微软、OPENAI近期洽谈参与Figure.AI本轮投资；b.24Q1可以期待的重要事件包括：智元机器人二代、腾讯机器人方案落地、小米机器人二代、T机器人行走测试进展等。