果蔬品日报：苹果首日反弹走强，春节市面水果价格坚挺

期货研究报告|果蔬品日报2024-02-20 苹果首日反弹走强，春节市面水果价格坚挺 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号：F03120775投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号：F03114139 薛钧元 010-64405663 xuejunyuan@htfc.com 从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 苹果观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘苹果2405合约8335元/吨，较节前最后一交易日上涨283元/ 吨，涨幅3.51%。现货方面，山东栖霞地区80#商品果现货价格3.6元/斤，较节前下跌0.3元/斤，现货基差AP05-1140，较节前下跌880；陕西洛川地区70#苹果现货价格3.8元/斤，与节前持平，现货基差AP05-740，较节前下跌280。 近期市场资讯，产地春节过后，客商按需补货为主，走量不大，果农中下等货源价格偏弱运行。山东栖霞大柳家、蛇窝泊周边乡镇交易略显冷清，少量礼盒回流到产地，客商补货表现零星，晚富士80#一二级片红果农货3.4-4元/斤条纹3.8-4.0元/斤，质 量稍好4.5-4.8元/斤。通货果2.5-2.8元/斤;三级果1.5-2元/斤，四级1.0元/斤左右。陕西产区节后价格暂稳，客商多挑选果农好货、高次进行补货为主，电商走货尚可，洛川70#以上果农通货2.8-3.3元/斤，70#以上果农半商品3.5-3.8元/斤，库内高次主 流价格1.7-1.8元/斤，看货定价。销区市场节后到货减少，今日槎龙批发市场到货14 车左右，市场剩余礼盒卖价略显混乱，部分�现10元/盒交易的情况，市场两极分化较为严重，目前差货走货困难。 昨日苹果期价在节后首个交易日反弹走强，假期期间，市面水果价格坚挺，后续还需关注节日结束前的终端销售情况。上周为春节假期，果农货交易基本暂停。节前一周山东产区春节备货收尾，客商发前期包装好货源为主，发货量环比减少。周内降雪天气对山东物流交通影响有限。陕西产区库内交易暂停。由于大范围降雪天气的影响，周内运输存在堵塞情况，且正值春节，运费上涨较为明显。山西临近春节走货放缓，果农货交易基本暂停，价格稳中趋弱。上周受春节节日的影响，市场成交量增加，且降雪天气导致市场到货受阻，中转库积压货源得以消化，二三级批发商拿货积极，批发价格上涨。受运费上涨以及走量增加的影响，苹果市场批发价格有所上涨。预计短期内在春节节日提振下，苹果价格稳定运行为主，但由于目前剩余库存量仍较高，中下等货源占比较大，预计春节后苹果中下等货源价格仍偏弱运行。本周关注重点：节日销售情况、销区成交氛围、库存质量问题。 ■策略 宽幅震荡 ■风险 全球经济衰退（下行风险）；消费不及预期（下行风险）；天气情况（下行风险） 红枣观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘红枣2405合约12800元/吨，较节前最后交易日下跌80元/吨，跌幅0.62%。现货方面，新疆产区一级红枣报价14.72元/公斤，与节前持平，现货基差CJ05+1920，较节前上涨80；河北一级灰枣现货价格12.8元/公斤，较节前下跌0.3元/公斤，现货基差CJ05+0，较节前下跌220。 近期市场资讯，23产季主产区通货平均成本在10.60元/公斤，收购末期阿克苏地区价格稳定在9.80-10.80元/公斤，阿拉尔地区稳定在10.50-11.00元/公斤，喀什地区 参考11.00-11.50元/公斤，采购主力为新疆企业及期现公司为主，内地客商采购量明显低于同期。新年度库存结构不同于往年，剩余货源多集中在各交割库、大型企业.期现公司。产区异常天气频发，据新闻了解，受强冷空气影响，新疆�现今年最强寒潮天气，全疆各地区先后�现降温，持续跟进实际情况。河北崔尔庄红枣市场到货少 量，市场�摊商户较少，根据质量不同客商自有货与市场到货存在价差，价格以稳为主，参考停车区A类成交价格14.30元/公斤，客商存观望情绪，下游按需少量补货。 红枣期价昨日小幅震荡下跌，春节休市，产区方面新疆货源较零散，销区方面现货价格下滑明显，关注节后下游到货情况以及是否存在补货需求。年前备货远不及预期且消费降级，下游客商囤货量减少，叠加股市跌幅较大，商品市场氛围受到影响，红枣盘面连续下挫一度跌破万二关口。不过现货挺价意愿较强，致使基差走强，期价大幅贴水提供一定支撑，更重要的是前期空方资金获利大幅平仓，红枣期价于长假最后一个交易日�现超跌反弹。展望节后现货市场，此前集中在各交割库的仓单开始注销回流现货市场，市场供应量增多，不过2023年多数内地客商采购量仅为2022年同期三到四成，供应增量亦有限；4月之前市场处于淡季，后市需求难言乐观；而余货多为高成本现货，持货商挺价意愿也强，当前库存量为近年来低点，节后仍有补货需求，节后价格有走低可能但下跌空间也不大。目前期价低于仓单成本及同标准现货价格，存在成本支撑，如果节后补库超预期，或市场对05合约对应的端午备货行情寄予厚望，买入套保资金或陆续进场，期现回归将支撑盘面。 ■策略 震荡筑底 ■风险 地方政府托底政策（上行风险）、高温干旱天气（远月合约上行风险）、全球经济衰退（下行风险）、消费不及预期（下行风险） 目录 苹果观点1 红枣观点2 图表 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨4 图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨4 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨4 图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨4 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨4 图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨4 图7:红枣年度产量丨万吨5 图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨5 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨5 图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨5 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨5 图12:苹果栖霞现货丨单位：元/吨5 图13:红枣河北现货丨元/吨6 图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨6 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨6 图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨6 图17:红枣1-5月间价差丨单位：元/吨6 图18:红枣5-9月间价差丨单位：元/吨6 图19:红枣9-1月间价差丨元/吨7 图20:苹果洛川现货基差丨单位：元/吨7 图21:苹果栖霞现货基差丨单位：元/吨7 图22:红枣河北现货基差丨单位：元/吨7 图1:中国苹果年度产量消费量丨单位：万吨图2:苹果主要产区产量丨单位：万吨 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 苹果年度消费量苹果年度产量 20182019202020212022 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 平均值项:苹果-山东平均值项:苹果-陕西平均值项:苹果-山西平均值项:苹果-甘肃 20182019202020212022 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 万 图3:山东苹果周度库存丨单位：万吨图4:陕西苹果周度库存丨单位：万吨 2020202120222023202420202021202220232024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 350 300 250 200 150 100 50 0 (50)1357911131517192123252729313335373941434547495153 500400 400 300 200 100 0 (100) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据泰期货研究院 图5:山西苹果周度库存丨单位：万吨图6:甘肃苹果周度库存丨单位：万吨 20212022202320242021202220232024 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 140 1357911131517192123252729313335373941434547495153 120 100 80 60 40 20 0 (20) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:红枣年度产量丨万吨图8:红枣企业周度库存丨单位：万吨 800 700 600 500 400 300 200 100 0 平均值项:红枣-中国平均值项:红枣-河北平均值项:红枣-新疆 201720182019202020212022 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2021202220232024 246810121416182022242628303234363840424446485052 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 12,000 图9:苹果主力合约丨单位：元/吨图10:红枣主力期货合约丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 18,000 10,00016,000 8,00014,000 6,00012,000 4,00010,000 2,0008,000 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 1 16 31 46 61 76 91 106 121 136 151 166 181 196 211 226 241 256 271 286 301 316 331 346 361 06,000 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:苹果洛川现货丨单位：元/吨图12:苹果栖霞现货丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 57 56 45 4 34 33 22 21 1 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 10 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图13:红枣河北现货丨元/吨图14:苹果1-5月间价差丨单位：元/吨 2020202120222023202420202021202220232024 164,000 143,000 122,000 101,000 1 17 33 49 65 81 97 113 129 145 161 177 193 209 225 241 257 273 289 305 321 337 353 80 6 (1,000) 4 (2,000) 2 (3,000) 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 0 (4,000) 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:苹果5-10月间价差丨单位：元/吨图16:苹果10-01月间价差丨单位：元/吨 2020202120222