电力设备行业深度报告：熔断器：高压化、智能化是未来方向

熔断器行业分析报告摘要：

熔断器作为电气安全器件，具备高分断能力，广泛应用于短路大电流保护。全球市场规模于2019年达到22.04亿美元，CR3和CR5分别占64%和79%（以营收计），头部品牌集中于美、日、欧地区。传统市场格局稳定，电子、工业、汽车、住宅领域分别占35%、31%、23%、11%。

新兴市场，尤其是新能源汽车领域，为熔断器行业带来增长机遇。国内企业与外资企业在新能源汽车熔断器市场中竞争激烈，中熔电气在国内新能源汽车熔断器市场占据领先地位。2019年，中熔电气在国内市场份额约为55%（以销量计）和40%（以销售额计）。新能源汽车熔断器市场准入壁垒高，验证周期长，价格敏感度低，技术门槛高。

随着新能源汽车的高压化和智能化发展，熔断器技术也在迭代升级。激励熔断器采用传感器主动保护，适应高压直流、复杂工况，实现精准控制和快速响应。eFuse（电子保险丝）具有可自恢复、保护速度更快、精度更高、支持OTA在线升级等特点，更适合自动驾驶智能化场景。

受益标的：

1. 中熔电气：作为国内新能源汽车熔断器市场的主要供应商，其激励熔断器产品已被多家主流车企选型定点。
2. 好利科技：专注于电子熔断器及配件的生产，积极布局新能源市场，包括风电、光伏、储能、新能源车等新兴领域，同时开发激励熔断器产品。
3. 科博达：推出智能保险丝盒eFuse，为子电路或PC板提供局部快速响应保护，应用于热插拔系统、汽车应用、可编程逻辑控制器和电池充放电管理，已获得主机厂的相关项目定点。

风险提示：

• 竞争加剧：熔断器行业面临激烈的市场竞争。
• 新产品开发进度低于预期。
• 下游应用进展低于预期。