固收定期策略：春节消费表现较好，市场或延续节前行情

报告总结

转债市场概览

• 市场表现：春节前一周（2.5-2.8），转债市场整体呈现反弹趋势，中小盘转债表现尤为突出。具体表现为：
  • 转债价格上升，转股溢价率亦有所提升。
  • 转债行业普遍上涨，医疗保健、公用事业、可选消费领涨。
  • 转债个券涨多于跌，中低等级、高价转债表现相对较好。

转债价格变动

• 转债价格：截至2月8日，全市场可转债中位数价格为109.18元，较前周上升1.40元，处于2021年以来10.50%分位数。
• 转股溢价率：全市场中位数转股溢价率为64.61%，较前周上升3.32个百分点，处于2021年以来99.40%分位数。

转债发行与条款

• 发行与上市：本周未有新转债发行上市，但有32只转债待发行，规模合计332.56亿元。
• 关注赎回风险：当前市场上有2只转债面临赎回风险，9只转债正在进行下修审议，提醒投资者注意。

正股市场概览

• 股指表现：股市普遍上涨，中小盘股票表现较为突出，医药生物、国防军工、美容护理等行业涨幅领先。
• 市场交易活跃：北向资金净流入增加，A股日均成交额和换手率上升，融资交易占比下降。
• 估值水平：A股整体市盈率（PE）升至15.45X，处于历史低位；行业PE方面，国防军工、通信、环保、电力设备等处于历史低位。

风险提示

• 公司信用风险、转债供给风险、经济恢复不及预期。

投资展望

• 春节消费表现良好，市场预计将继续延续节前行情。关注政策对稳增长的支持、经济数据、房地产销售恢复以及相关政策的出台和落实情况。
• 建议关注转债与正股的估值水平，采取适度的市场策略，关注新券发行和转债赎回风险。在中期投资中，可以选择一些行业景气度上行、正股弹性较强且股性较强的个券进行投资。